贵金属
避险情绪升温 纽约金突破4300美元
周四晚间，贵金属市场延续强劲表现，黄金期货连续第四个交易日刷新历史高点。纽约黄金主力合约收涨2.45%，报4304.60美元/盎司，目前持续改写纪录；内盘沪金同步走强，主力合约上涨1.96%，收报981.90元/克，同样创出历史新高。白银市场同样表现亮眼，纽约白银主力合约大幅上涨1.918美元，收于53.296美元/盎司；沪银主力合约跟涨1.72%，收报12208元/千克，再度刷新纪录。
周四晚间，美元指数收跌。当前贵金属市场受到货币政策与地缘风险的双重支撑。美联储内部虽存分歧，但沃勒、米兰等多位官员均支持继续降息，其中米兰主张降息50个基点，叠加政府停摆持续与银行业风险事件，加剧了市场对金融稳定性的担忧。地缘政治方面，俄美领导人会谈、胡塞武装高层遭袭等事件推升避险需求，而世界黄金协会明确表示黄金市场尚未饱和，强化了长期配置信心。尽管白宫拟延长汽车关税减免传递出部分缓和信号，但整体风险环境仍支撑贵金属表现。
展望后市，贵金属中长期预计维持震荡偏强走势。美联储降息预期与多重地缘风险将继续提供支撑，技术面上黄金突破4200美元后下一目标看向4400美元附近，白银突破52美元后有望测试54美元左右。操作上建议保持轻仓多头思路，重点关注回调至支撑区域的分批布局机会，但需警惕美联储政策节奏变化及地缘局势突发性逆转可能引发的短期波动，务必严格风控。
铝、铝合金
关注铝锭去库持续性 沪铝及铝合金预计震荡偏强
周四夜间，沪铝报收21060元/吨，上涨0.6%，伦铝报收2796美元/吨，上涨1.88%。美元走弱，铜铝等工业金属多数收涨。供需方面，旺季铝需求存在韧性，叠加铝锭铸锭量的下降，铝锭库存或逐渐转向去库阶段。据SMM数据，截至10月16日，铝锭库存为62.7万吨，较10月9日下降2.2万吨。整体而言，宏观情绪主导下，以及旺季需求及铝锭库存去库的带动下，铝价预计中期震荡偏强运行，操作上，建议以多头思路对待，前期多单可持有。
周四夜间，铝合金报收20525元/吨，上涨0.44%。铝价偏强运行，将带动铝合金价格跟涨，同时使得原料废铝价格也呈现偏强态势，叠加废铝整体供应依旧偏紧，强化原料价格在高位的稳定性，抬升铝合金成本支撑。供需方面，再生铝行业取消地方返税政策持续推行，加重企业观望心态，亦抑制了行业开工率的回升。需求端，四季度车企冲刺全年销量目标，且考虑到明年起将取消免征购置税的政策，四季度或出现一定购车需求透支情况，从而给予铝合金需求支撑。整体而言，铸造铝合金中期预计震荡偏强运行，以偏多思路对待。
氧化铝
铝土矿到货量显著增加 关注氧化铝成本的动态变化
周四夜间，氧化铝报收2801元/吨，下跌0.68%，主力合约增仓1.6万余手。矿端，爱择咨询统计，本周（2025.10.9-2025.10.15）中国各主要港口铝土矿到货量405万吨，环比增幅29.8%。几内亚雨季结束后，铝土矿发运量及到货量都将显著增加，近期矿石价格已有松动，带动成本下行，降低了氧化铝价格的底部支撑。氧化铝基本面暂无利好出现，供应过剩下价格持续走低，但考虑到目前价格已经贴近行业平均成本线，未来部分高成本产区或面临亏损及减产压力，从而限制氧化铝价格的下方空间。整体而言，关注成本对于氧化铝价格的支撑，谨慎看待下方空间，警惕矿端突发事件造成的“过山车”行情。
铜
美元走弱 铜价偏强运行
周四夜间，沪铜报收85140元/吨，上涨0.09%，伦铜报收10620美元/吨，上涨0.42%。美元走弱，给予铜价上涨空间。另外，美国最新CPI数据将推迟至10月24日发布。目前市场对于美联储10月降息较为确定，且认为后续继续降息的概率较高，将持续为铜价上涨提供有利的宏观环境支持。矿端的供应干扰以及铜加工精炼费用持续低迷，也将给予铜价利多支撑。而当前高铜价对于下游现实采购情绪的抑制，较造成需求下降的担忧，成为价格上涨的限制性因素。整体而言，沪铜中期预计震荡偏强运行，仍以偏多思路对待。
工业硅、多晶硅
消息驱动 价格反弹
周四工业硅主力合约价格较前一交易日上涨0.12%，收盘于8605元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量变化不大，西北地区硅企持续复产，工业硅周度产量维持在高位。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量环比增加，对工业硅的需求尚可；有机硅DMC价格低位反弹，但单体企业生产亏损严重，开工率持续下滑，对工业硅的需求偏弱。当前工业硅基本面变化不大，短期价格可能还是震荡为主。
周四多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨3.48%，收盘于52575元/吨，减仓1229手。供给端，多晶硅周度产量增加，企业增产、减产动作均有，行业开工率攀升至50%。下游需求方面，硅片价格、电池片价格持稳，企业库存维持在低位，生产利润下滑，开工率略有下降；终端组件价格维持在低位，受成本与订单压力影响，排产量下行。昨日市场流传收储平台公司成立的消息，企业人士反馈消息为假，但资金还是强势拉涨价格。多晶硅基本面偏弱，消息及资金干扰盘面，预计后期多晶硅期货高位震荡为主，关注政策、消息的影响。
