铝：（宏观情绪主导，铝价偏强震荡）

　　美联储议息会议临近，美元指数连跌，隔夜外盘铝价继续走强。LME三月期铝价涨0.54%至2894美元/吨。国内夜盘高开高走，沪铝主力合约收高于21245元/吨。早间现货市场总体表现趋稳，下游有入市补库行为，贸易商正常接货交长单，部分持货商挺价惜售，总体成交量略有改善。华东市场主流成交价格在21160元/吨上下，较期货贴水40左右。华南市场交投也有所回暖，广东主流成交价格在21080元/吨上下。近期消费表现后劲不足，建筑用铝转弱，光伏市场也有所放缓，不过汽车产量增长依旧强劲，另外出口有韧性。供应总体变化不大，后期暂无更多产能投放。短期供需矛盾不突出，不过海外供应受损，国内外显现库存均偏低，给予价格下方较强支撑。短期盘面受宏观情绪波动影响较大，高位震荡调整为主。操作上建议回调做多，追高则需谨慎。

　　铸造铝合金：（基本面缺乏有力驱动，铝合金跟随铝价偏强运行）

　　铝合金期货夜盘震荡反弹，主力合约收高于20680元/吨。早间现货仍无限制表现，下游畏高少采。消费总体表现出较强韧性，主要终端汽车市场回暖势头强，带动总体消费改善，不过价格不断上涨，抑制下游接货量。供给端近日变化不大，再生铝合约企业开工率趋稳，产量处于相对高位，库存同样较高。再生铸造铝合金锭产量及消费均有所增加，基本面暂缺乏有力驱动，短期仍跟随铝价波动。追高需谨慎，建议以与铝套利操作为主。

　　铜：（铜价上涨空间已打开，可考虑逢低建仓）

　　隔夜铜价偏强运行，主力2512合约收于87910元/吨，涨1.07%。昨日“十五五”建议稿公布，对市场情绪有所提振，铜价偏强运行。本周铜价强势拉涨之后，高铜价对下游消费抑制明显，现货市场成交清淡，现货报价转贴水，或压制铜价上涨势头。从铜基本面来看，自由港印尼矿山事故导致减产的量级和时间均大幅超出市场预期，将扭转全球的供需平衡，26年全球铜供需将进入紧平衡。宏观面美联储已开启降息，目前市场预期年内美联储仍有两次降息；“大而美”法案促使美国财政也将发力，美国将迎来财政货币双宽松的宏观环境。铜价上涨空间已打开，可考虑逢低建仓。

　　镍&不锈钢：（成本支撑，镍价谨慎追空）

　　隔夜镍价震荡运行，主力2512合约收于120890元/吨，涨幅0.27%。昨日市场情绪回落，有色普跌，镍价亦高位回落。纯镍供应过剩趋势难以扭转，库存持续累库，镍价上方高度也受限。不过目前镍价已处于低位，12万附近镍价面临一定成本支撑，而且目前印尼已开始2026年镍矿审批工作，镍矿整体不确定性增强，也存在炒作可能，追空需谨慎。建议区间操作高抛低吸。本周黑色板块偏强运行，对不锈钢价格有所提振，但目前不锈钢下游需求仍偏弱，库存仍居高不下。而且目前钢厂仍陷入亏损，下方面临一定成本支撑。短期在市场乐观情绪提振下，价格或小幅反弹，后续关注国内政策出台情况，中期不锈钢仍以以逢高沽空思路对待。

　　氧化铝：（供应过剩不改，氧化铝期现继续承压运行）

　　氧化铝期货夜盘震荡反弹，主力合约收高于2833元/吨。早间现货市场多地均有批量成交，下游电解铝厂向贸易商采购，总体报价持稳，氧化铝厂依旧挺价。铝厂长单供应顺畅，无意增加库存。近期供需均无显著变化，下游电解铝运行产能趋于平稳，氧化铝消费增加非常有限。氧化铝运行产能也无明显变化，产量总体平稳。供应过剩格局不改。虽然价格已跌至部分工厂成本线，但减产意愿不强，因此短期供应过剩格局不改，库存继续攀升，期现价格仍承压。操作上建议反弹做空。

　　锡：（宏观利多驱动，锡价维持强势）

　　美联储议息会议临近，美元指数连跌，隔夜外盘锡价续涨，LME三月期锡价涨0.65%至36325美元/吨。国内夜盘高开高走，沪锡主力合约收高于286460元/吨。早间现货市场表现弱稳，锡价不断上涨，下游畏高观望，零星接货，贸易商谨慎观望，持货商积极出货，现货报价大幅上调，较盘面转为升水，但实际成交价格较报价贴水。价格上涨抑制消费，终端市场表现疲弱，焊料企业订单下降，原料采购积极性受挫。供给端则随着龙头企业复产而回升。显性库存阶段性上升，不过库存总体不高，海外库存仍较低，仍存挤仓风险。短期宏观面情绪左右盘面，操作上建议回调偏多对待，追高需谨慎。