沪金及沪银
境内库存偏低，白银价格上行动能较强
黄金：CME美联储观察最新数据显示，美联储12月降息25个基点的概率已降为32.7%。但美联储降息周期未结束，随着美国关键数据恢复公布，降息预期或将触底回升。且中长期黄金货币属性强化的逻辑未变。维持黄金多头思路。策略上，沪金02合约前多继续持有。
白银：国内两大交易所白银库存降至16年以来的绝对低位，国内已将白银列为战略金属，国内白银市场有重建库存的需要。总体看，白银商品、金融、货币属性强化的逻辑依然清晰。维持白银多头思路。策略上，沪银02合约前多继续持有，新单关注美联储降息预期，以及现货流动性的边际变化。
策略上，黄金AU2602、白银AG2602前多继续持有。
沪铜
供应偏紧利好铜价回升
美联储12月降息概率降至三成左右，但金融属性定价影响减弱，基本面供给偏紧预期支撑铜价回升，智利国家铜业委员会因供应滞后上调2026年价格预期，自由港计划明年二季度重启Grasberg矿区，四季度全球头部矿山企业均不同程度存在减产情况，铜矿供给紧缺利好电解铜价格上行。
沪铝及氧化铝
氧化铝再创新低，沪铝震荡运行
昨日铝价继续震荡运行，氧化铝持续走低，再度接近下半年来低点。宏观方面，美国非农数据10月不公布，11月数据将延至12月议息会议后公布。美联储对降息分歧进一步加剧，降息落空预期抬升，美元指数重回100上方。氧化铝方面，铝土矿及氧化铝宽松格局未变。氧化铝产能过剩且开工率仍偏高，供给充裕格局不变，现货价格继续承压。沪铝方面，产能约束和高开工率下，供给易下难上，欧盟或将限制废铝出口，全球贸易限制预计将进一步加剧供给紧张。而需求中长期乐观预期延续，紧平衡格局维持。综合来看，宏观面对铝价向上驱动有所减弱，基本面方向性驱动有限，但供给约束明确，对价格支撑较为牢固，中长期向上格局不变。氧化铝维持过剩，价格继续承压。
沪镍
过剩格局明确
基本面暂无显著改善，矿端供应尚未收紧，菲律宾雨季、印尼拟下调26年镍产量目标的政策扰动对镍矿价格形成支撑；冶炼端，近期的低价之下各环节成交有所好转，但镍产业链仍处于产能放量周期，供应宽松依旧明确，精炼镍库存压力突出。
随着镍价下行至显著低位，近两日跌势有所放缓，出现小幅回升，但供需过剩格局依旧明确，国际镍业研究小组数据显示今年原生镍产量同比增速仍在5%以上，镍价向下趋势未改，继续持有卖出看涨期权策略，关注逢高沽空机会。
碳酸锂
需求增速高于供给释放
昨日碳酸锂期货增仓上行，远月合约站上10万元/吨关口，现阶段市场对需求预期依然积极，年末动力电芯抢装现象明显，储能出货量前景乐观，正极企业排产维持年内高位，下游消费增长驱动锂价不断上行，关注盘面持仓及本周碳酸锂去库节奏判断本轮涨势持续性。
硅能源
消息面扰动，但多晶硅未突破震荡区间
近期有机硅单体厂实控人会议召开，会议内容关于联合减排及挺价事宜，据SMM资讯显示预计12月1日开始有机硅联合减排30%，DMC指导价定为13000~13200元/吨，较联合挺价前上涨约20%。受此消息影响，硅能源期货品种大幅上涨。多晶硅短期受有机硅消息面扰动，但基本面格局未变，政策暂不明朗，整体未突破区间震荡格局。
