贵金属
降息预期再度升温金银价格震荡反弹
周一晚间，金银价格因降息预期的提振而反弹。纽约黄金主力合约上涨0.36%，报4094.20美元/盎司；沪金主力合约跟涨0.64%，收于938.68元/克。纽约白银主力合约上涨0.83%，报50.33美元/盎司，沪银主力合约同步上涨1.47%，收于11975元/千克。
周一晚间，美元指数企稳在100关口上方。近期俄乌局势出现新的变数，美乌双方已起草新的19点和平计划，泽连斯基表示结束冲突的步骤清单趋近可行，将与特朗普商讨敏感议题，地缘风险缓和的预期持续削弱市场避险需求。货币政策层面，美联储内部鸽派声音增强，理事沃勒明确表示"通胀并非大问题，更担心劳动力市场"，主张在12月降息；旧金山联储主席戴利也支持降息，认为就业市场可能突然恶化。尽管今年没有投票权，但戴利很少公开与鲍威尔持不同意见，这一表态值得关注。目前市场对美联储12月降息的预期概率已升至79%。数据方面，美国9月PCE将于12月5日发布，而三季度GDP的二次预估数据发布时间仍待安排，关键数据的缺失继续为市场带来不确定性。
短期来看，随着美联储多位重量级官员接连释放鸽派信号，市场对12月降息25个基点的预期重新升温，这将为金银价格提供重要支撑，贵金属或延续震荡格局。技术面上，COMEX黄金主力合约在有效守住4000美元/盎司关键支撑后，已蓄势上攻，若能成功突破并站稳4100美元/盎司附近关口，则有望进一步向上测试4200美元/盎司左右；COMEX白银主力合约同样在50美元/盎司附近获得支撑，若能有效突破52美元/盎司附近阻力位，上行空间或进一步打开。在美联储12月议息会议前夕，建议投资者密切关注政策预期变化，严格控制仓位，灵活应对可能加剧的市场波动。中长期来看，在全球央行购金趋势延续、美联储降息周期渐次展开的宏观背景下，贵金属仍具备显著的资产配置价值。
铜
等待宏观指引铜价预计震荡
周一夜间，沪铜报收86040元/吨，涨幅为0，伦铜报收10781.5美元/吨，上涨0.03%。美联储12月降息概率上升，限制铜价跌幅。数据显示，美国纽约商品交易所（COMEX）铜库存首次突破40万短吨，目前向美国运输铜仍具有套利空间，外盘铜价存在一定支撑。据SMM数据，截至11月24日，电解铜社会库存为18.06万吨，较11月20日下降1.39万吨，整体库存水平仍处于同期高位，反映出现实需求较弱。整体而言，美联储降息不确定性较大，宏观风险偏好暂未有确定性转好迹象，沪铜短期预计延续震荡，中长期背靠支撑位震荡偏强运行，可关注回调布多机会。
工业硅、多晶硅
预期转弱逢高做空
周一工业硅主力合约价格较前一交易日下跌1%，收盘于8940元/吨。供给端，西南地区硅企业开炉数量减少，西北地区硅企开炉数量增加，工业硅周度产量环比继续下行。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量略有减少，对工业硅的需求尚可；有机硅DMC价格反弹后持稳，短期企业开工率变化不大，后期可能有减产动作。工业硅基本面供需两弱，短期价格可能继续围绕9000元/吨左右震荡。
周一多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨1.15%，收盘于53315元/吨。供给端，多晶硅周度产量减少，头部企业西南部分产能已经停产，西北个别企业提产。下游需求方面，硅片价格、电池片价格持稳，企业库存累积，生产利润下滑，企业开工率下行；终端组件价格维持在低位，企业库存去化，但排产量可能继续下行。多晶硅基本面偏弱，收储预期有所消退，但限产限销问题继续影响现货，短期价格或保持高位震荡，交易上可以布局远月逢高做空。
铝、铝合金
情绪谨慎基本面支撑犹在沪铝及铝合金预计震荡
周一夜间，沪铝报收21405元/吨，上涨0.12%，夜间减仓反弹。伦铝报收2813美元/吨，上涨0.18%。目前铝基本面暂无亮点，前期供应端干扰使得铝价抬升，由于供应缺口将有持续，价格重心抬升后获得较强支撑。库存方面，据SMM数据，截至11月24日，铝锭库存为61.3万吨，较11月20日下降0.8万吨，铝棒库存为13.1万吨，较11月20日下降0.65万吨，均连续两周周度去库，铝锭整体去库节奏欠佳，难以给予铝价向上驱动力。整体而言，铝基本面支撑仍存，市场情绪调整，短期内资金离场给予铝价一定压制，沪铝或震荡运行，可关注回调后的买入机会。
周一夜间，铝合金报收20645元/吨，下跌0.02%。受到近期铝价回调影响，多数废铝报价也有下调，但废铝供应偏紧格局难改，叠加海外供应减少预期，废铝价格跌幅预计有限。ADC12行业利润仍呈现负值，成本对价格有一定支撑作用，将对铝合金价格下跌形成限制。需求方面，汽车市场消费情况乐观，需求对于再生铝合金订单有支撑。整体而言，预计铝合金震荡，以震荡思路对待。
氧化铝
供应过剩未改变氧化铝预计低位震荡运行
周一夜间，氧化铝报收2733元/吨，上涨0.07%。临近年底长单谈判期，近期现货市场成交较少，现货价格暂无起色。氧化铝行业平均利润维持亏损状态，但基于交付长单需求，目前暂未出现大规模减产，氧化铝社会库存持续累库，供应过剩格局未有改变。整体而言，氧化铝价格预计低位震荡运行，持续关注产能运行情况。
