【铜】目前铜价的上涨已经脱离现实基本面，供应忧虑主导价格走势。临近年末，长单谈判将扰动市场，传26年铜精矿长单TC为0美元/吨，创历史新低；智利国家铜业codelco对我国电解铜市场的长单溢价为350美元/吨。目前美国铜库存已经突破40万短吨，处于历史高位。

　　【铝】周四，沪铝价格震荡，收十字星。会议靴子落地，美联储降息25BP，鲍威尔发言温和，未如之前市场预期的鹰派降息；国内政策虽然没有超预期，但中规中矩，政策托底信号依然明确。基本面上，12月供应压力将有所上升，需求欠佳，库存处于三年来高位，并且去库缓慢。

　　【锡】供应端，云南江西两地冶炼开工率高位持稳，达到69.54%，环比增0.2%，处于今年以来高位，印尼、缅甸和刚果金供应扰动提振忧虑情绪，虽然11月缅甸发运锡矿发运环比增2000吨，但也仅达到4000-5000吨水平，距离22-23年的正常水平仍有较大距离。需求端，旺季不旺，行业分化严重，新能源汽车和AI算力需求稳定增长，但传统电力和家电领域需求订单欠佳，另外光伏装机同比大幅下降。锡锭库存连续五周增加，达到8012吨，高价抑制下游采买情绪，维持刚需采购，观望情绪浓厚。综上，下方仍有支撑，但短期大幅上涨后，短线略有超买，价格面临回调风险，谨防短期炒作情绪回落，追涨谨慎。

　　【碳酸锂】周四碳酸锂主力2605合约上涨3.97%，最新结算价97900元/吨，加权合约增仓28830手，总持仓106.31万手。SMM报价电池级碳酸锂93500元/吨（环比上涨800元）。锂矿方面，澳洲锂辉石CIF最新报价1205美元/吨（环比上涨30美元）。外购锂辉石生产利润-5130元/吨，外购锂云母生产利润-4503元/吨。需求端动力需求旺季结束，需求边际走弱，社会库存去库持续。动力需求降温及枧下窝采矿证仍将扰动市场，逢低布局。

　　【工业硅】周四工业硅主力2601合约上涨0.06%，最新结算价8310元/吨，加权合约持仓量49.52万手，减仓11179手。华东通氧553#报价9200元/吨（环比持平），期货贴水915元/吨。枯水季减产兑现，需求端相对平稳，整体呈供需双弱状态，库存高位缓慢累积。近期煤炭走弱成本支撑减弱，逢高布空。

　　【多晶硅】周四多晶硅主力2605合约上涨1.32%，最新结算价55585元/吨，加权合约持仓26.52万手，增仓6228手。最新N型复投料报价51500元/吨（环比持平）。N型硅片报价1.18元/片（环比持平），单晶Topcon电池片(M10)报价0.282元/瓦（环比持平），N型组件(集中式):182mm报价0.67元/瓦（环比持平）。多晶硅仓单数量2320手（环比增加760手）。基本面弱现实严峻，终端需求疲软导致下游频频降价，多环节12月排产下降。上周五广期所新增新疆晶诺、东方希望两个交割品牌形成短期利空，上周合约换月引起的交割博弈基本结束。近日多晶硅逆市走强，因传出多晶硅收储平台相关消息，关注行情持续性和资金异动。