铝：（宏观扰动大，铝价短期反复波动）

　　美联储下一任主席人选引发市场对美联储货币政策转向的担忧，美元指数大幅反弹，上周五外盘金属全线下跌。LME三月期铝价跌3.03%至3135.5美元/吨。国内夜盘小幅低开后震荡反弹，尾盘轻微收高于24600元/吨。早间现货市场总体表现偏弱。华东实现下游少量补货，贸易商表现依旧谨慎，持货商继续积极出货，总体成交量较少，主流成交价格在24640元/吨上下，与期货基本平水。华南市场表现稍好，下游入市补货行为增加，贸易商表现也相对积极，持货商惜售，总体成交量略有增加，主流成交价格在24600元/吨上下。近期消费端总体趋弱，春节临近，终端厂商订单减少，铝加工企业开工率下降，当前铝仍处于高位，节前备库需求低。供给端依旧以轻微增长为主，基本面走弱，库存攀升，不过当前库存水平仍难形成明显压力。短期市场仍受宏观面影响为主，美联储下一任主席人选情况、伊朗地缘等扰动下，铝价或反复波动。短线建议谨慎操作。中长期维持逢低做多思路。

　　铸造铝合金：（基本面缺乏驱动，跟随铝价波动）

　　上周五铝合金期货夜盘跟随铝价震荡调整，主力合约收于22875元/吨。近期消费端总体走弱，订单下降，部分压铸企业减产明显。而再生铝合金企业产业也小幅下降，但库存继续攀升，总体库存处于相对高位。不过由于废料价格上涨，再生铝合金企业成本上涨，现货价格也跟随上调。高库存有压力，成本上涨则有支撑，短期铸造铝合金多空交织，仍难形成有力驱动，仍跟随铝价为主。操作上建议谨慎操作。

　　铜：（铜价下方空间有限，可考虑逢低建仓）

　　周五隔夜铜价延续跌势，主力2603合约收于103190元/吨，跌幅0.47%。因贵金属大涨大跌，资金驱动下铜价亦大幅波动；不过中期铜价上涨趋势不变，短期或受贵金属拖累价格承压；铜价回落将提振国内消费，预计下方空间有限，回调依然可考虑布局多单。从中期基本面来看，全球矿冶之间的矛盾较为严峻，近期铜精矿现货加工费延续跌势，已运行至-50美元/吨附近，2026年全球炼厂面临较大的减产压力。需求端，新能源领域持续带来消费增量，再加上全球AI数据中心建设和全球电网建设改造周期的助力，全球铜消费韧性较强。2026年全球铜供需将进入实质性短缺，叠加美国财政货币双宽松的宏观格局，铜价重心有望持续上移，可考虑逢低建仓。【铜：看多】

　　镍、不锈钢：（大幅减产预期下，镍价逢低介入）

　　周五隔夜镍价震荡运行，主力2603合约收于140220元/吨，涨幅0.16%。目前印尼镍减产预期盘面已基本定价，镍价缺乏进一步利多，近期受贵金属有色普跌拖累，亦高位回落。12月以来印尼相关政府机构的一系列表态表明了其收缩镍供应的决心，预计2026年全球镍供应将大幅下降，镍价运行中枢将上移。后续关注实际政策落地情况，大幅减产预期下，镍价整体以逢低偏多思路对待。印尼镍矿供应收缩，影响最大的将是高品位镍矿，这将直接影响到镍铁成本，近期镍铁价格持续大幅上涨，对不锈钢形成较强的成本支撑。预计后续不锈钢价格仍将跟随镍价运行，但在成本提振下，表现或强于镍价。【镍：看多】【不锈钢：看多】

　　氧化铝：（供应过剩依旧严重，价格弱势难改）

　　上周五氧化铝企业反弹，空头资金减持助力氧化铝期货价格反弹，主力合约收高于2818元/吨。近期检修压产的企业有所增加，使得产量有所下降，不过降幅仍不大，产量总体仍处于高位。下游电解铝运行产能轻微增加，氧化铝产量增加有限。而内外贸易方面处于净进口状态，海外现货价格持续下跌抑制出口。当前供应过剩仍较严重，库存持续攀升。后期仍有较大规模新产能投产计划。在无较大规模减产的情况下过剩状态不会扭转，氧化铝价格继续承压。操作上建议维持反弹做空思路。

　　锡：（宏观扰动下，锡价短期大幅波动）

　　美联储下一任主席人选引发市场对美联储货币政策转向的担忧，美元指数大幅反弹，上周五外盘金属全线下跌。LME三月期锡价跌7.16%至50600美元/吨。国内日盘大跌后夜盘窄幅震荡调整，沪锡主力合约收于412260元/吨。早间现货市场交投有所回暖，下游入市补库行为增加，积极询价，部分持货商担心价格进一步下跌积极出货，总体成交量略有改善。现货升水随着盘面大幅下跌而逐步回升，并转为大幅升水。价格暴跌后引发一定补库行为，反映消费总体有韧性，不过春节临近，消费总体走弱趋势明显，下游开工率继续下降。供给端仍无显著变化，冶炼厂产量基本稳定。库存有所攀升，但总体不高，暂难形成压力。短期宏观面扰动下锡价或剧烈波动，不过中长期看预期仍较乐观。短线建议谨慎操作，控制风险为主。中长期维持逢低做多思路。