昨日午后，集运指数（欧线）期货主力合约快速拉升，最终收涨7.80%。
方正中期期货高级海运和宏观分析师陈臻认为，集运指数（欧线）期货主力合约快速拉升主要有两方面原因：现货方面，有市场消息称马士基7月第三周开舱价可能维持在2900美元/FEU不变，市场认为集运指数（欧线）期货主力合约价格已大幅贴水现货，随着班轮公司挺价，后期即期运价跌幅有限，因此出现基差修复行情；地缘局势方面，市场担忧以伊冲突再起，虽然冲突不会直接影响亚欧航线集装箱运输，但会对市场情绪产生较大影响。浙商期货能源高级研究员张泽宇则认为，目前航运市场并未有公开且明确的基本面利多，部分船公司或将在近期发布旺季涨价函，资金提前入场博弈运价上涨。另外，前期集运指数（欧线）期货主力合约持续下跌超20%，叠加中美关税90天缓冲期接近结束，盘面存在超跌反弹的动能。若后续未有实质性利多兑现，短期期价存在冲高回落的风险。
“自5月中旬起，集运指数期货整体呈现下跌走势，主要原因是基本面偏弱。”张泽宇说，具体来看，供给持续增长，7月欧洲航线周均运力预计达到28.8万TEU，同比增长13%，8月预计升至29.2万TEU。需求复苏不及预期，美线抢运潮未兑现进一步削弱了市场对欧线旺季货量的预期。在运力严重过剩的背景下，船公司揽货压力上升，压制现货运价回升。
张泽宇认为，目前航运市场的交易逻辑重新回归基本面，地缘风险溢价、成本波动和关税政策等更多为短期扰动因素。虽然7月船公司报出的旺季运价对应指数高于2500点，但若挺价落空，仍可能导致运价下行，不过整体下行空间不大。
进入7月，影响集运指数（欧线）期货走势的因素还有很多。
陈臻认为，其中最重要的三个因素分别为美国关税政策、即期市场情况及地缘局势。美国“对等关税”政策的缓冲期即将结束，中美经贸磋商也进入深水区，谈判不仅直接影响中美以及全球贸易格局，也会影响宏观情绪。若美国能免除“对等关税”或者延长豁免期，将会利多运价；若谈判进展不顺利，将利空运价。特朗普朝令夕改的秉性又进一步加剧了市场不确定性。从目前的情况来看，特朗普政府会根据与各大贸易伙伴的谈判情况出台不同的关税政策。
“即期市场方面，当前已进入需求旺季，班轮公司大概率挺价，即便明知无法落地，也有可能采取以涨止跌的定价策略。供给方面，根据目前的船期推测，8月周度舱位配置规模将近30万TEU，旺季预期兑现存在一定的难度。地缘局势方面，以伊可能再度爆发冲突，胡塞武装为了支援伊朗也会继续攻击西方国家的商船。一旦地缘冲突出现反复，班轮公司在苏伊士运河大规模复航的时间将继续延后。”陈臻说。
张泽宇还表示，7月市场将重点关注船公司涨价执行情况、终端需求恢复情况及中美经贸磋商进展。总体来看，运价在旺季可能有所反弹，但反弹持续时间和高度仍取决于需求恢复的情况。
