近月偏空远月补涨。从基本面看，供应端方面，8 月欧线空班减少，投放运力环比增加约 8%，随着夏季补库尾声到来，若需求缺乏增量，运价恐进一步承压。需求端方面，欧洲经济疲软，进口需求被抑制，传统旺季临近尾声，货量增长放缓。消息面来看，美国加征关税加剧全球贸易摩擦预期，若欧洲对华贸易壁垒上升将进一步抑制中欧货量，且红海局势趋稳未形成新的涨价驱动。此外，上游挺价以及国际环境造成的政策冲击基本确认，前期透支的旺季需求可能让近期运价有所回落，但仍对远月有补涨效应。