集运欧线：策略指导：震荡（略偏弱），建议观望。中国出口集装箱运价指数（欧洲航线）1470.97（-66.31），上海出口集装箱运价指数（综合指数）1198.21（-199.9），波罗的海干散货指数2203（+77），SCFIS基差（+389.74）。近期因素分析：综合运价成本有上涨风险但价格下行通道仍未关闭，全球海运运力相对宽松；地缘政治并未进一步恶化，但中欧贸易冲突的升级影响了大量进出口贸易，部分船只出现空舱；中美出口关税冲突未出现转折，中美关税平均水平目前维持在10%-21%左右且钢铝及制品关税仍维持，新订单预期仍然较差（舱位仍然较为宽松），市场预测今年中美旺季贸易将继续下滑。其他成本：港口拥堵附加费可能近期减少。数据反馈：制造业在手订单排产周期有所减少，部分品类受到监管。综合来看，10月以后的贸易量可能继续下调（美国悲观情绪更加严重），但近期主要矛盾可能是地缘政治风险。