【行情回顾】

　　昨日（11月19日），集运指数（欧线）期货市场承压运行。主力合约EC2512收盘于1763.3点，ec2602收盘于1640.1点。市场情绪受到最新现货指数回调的压制，挺价幅度恐不及预期。

　　【信息整理】

　　当前市场多空因素交织，短期波动加剧：

　　利多因素：

　　1）春节前出货预期支撑：由于2026年春节偏晚（2月9日），12月下半月及1月存在春节前的抢运预期，对EC2602合约估值形成一定支撑。2）船公司挺价尝试：部分航商计划12月推行淡季附加费，OCEAN联盟运价持平于2300-2400美元/FEU。3）地缘风险未完全消散：胡塞武装表态若加沙停火破裂将恢复行动，红海复航仍存不确定性。

　　利空因素：

　　1）现货指数显著回调：最新SCFIS欧线指数报1357.67点，较上期回调9.8%，表明11月第二周船司挺价效果不佳。2）运力供给增加压力显现：数据显示12月周均计划运力预计在30.2万TEU左右，环比增长13%，供给压力增大。3）航司挺价一致性出现分化：马士基近期开舱报价大幅调降，PA联盟跟降，船司间策略分化削弱了整体挺价效果。4）红海复航预期升温：达飞旗下已有回程船尝试通行苏伊士运河，加剧了市场对远期复航的担忧。

　　【交易研判】

　　集运欧线期货短期预计震荡偏弱，近月合约受现货疲软拖累，远月合约受复航预期与供给压力制约。操作策略上，趋势交易者建议暂时观望，密切关注马士基12月开舱价指引；套利交易者12-02反套止盈。

　　【风险提示】：

　　1）警惕12月船司宣涨后实际开舱价格不及预期，导致挺价再次落空。2）关注红海地区地缘政治动向及复航进程超预期的可能性。3）注意春节前货量表现对运价的实际支撑力度。