3月25日，能源化工商品期货主力合约波动剧烈，早盘全线下跌。截至发稿，LPG跌近10%，乙二醇跌超8%，燃油、低硫燃油跌超7%、原油、欧线集运、丙烯、对二甲苯、塑料跌超6%。

　　市场信息梳理

　　消息面上，据证券时报网报道，美国有意提出为期一个月的停火方案，以便与伊朗讨论一份包含15个要点、旨在结束战争的协议。

　　据央视新闻报道，美国政府通过巴基斯坦向伊朗提出一份包含15项条件的结束冲突方案，涵盖核计划、导弹能力及地区问题。美国总统特朗普当地时间24日表示，美方正与伊朗进行谈判，他还称伊朗方面“开始理性沟通”，并已同意“永不拥有核武器”。

　　此外，据财联社报道，泰国外交部长西哈萨·蓬集格周二确认，经过与伊朗和阿曼协商，一艘停泊在波斯湾多日的泰国油轮已顺利通过霍尔木兹海峡。霍尔木兹海峡的通行新范式也在逐步形成。据海事权威信源Lloyd's List上周披露，伊朗当局正在建立一条检查和放行船只的“安全走廊”，这条航线将穿越伊朗拉拉克岛的领海，伊斯兰革命卫队海军和港务当局利用该岛对船舶进行目视确认和评估。与此同时，航运数据显示，沙特阿拉伯延布港的原油出口量在最新一周升至近400万桶/日，而伊朗战争前约为100万桶/日。

　　机构观点速览

　　展望后市，机构普遍持谨慎观点。

　　南华期货表示，近两日一系列的消息来看，不排除美国可能确实有想停火的迹象，但我们暂时也没有看到伊朗方面的回应，后续我们的关注重点还是在伊朗方面。目前消息层面更多影响预期变动，对实际基本面的影响还是要看霍尔木兹海峡的通航情况，昨日有消息称有 5 艘 LPG 船通过海峡运往印度，海峡有可能从全面封锁转向有条件的通行，目前油轮通过依然比较零星，关注通航变化。

　　据广发期货分析，从近一个月走势观察，每当 WTI 油价触及100美元/桶关口，美国便会频繁出手干预：要么释放战略石油储备，要么由特朗普通过公开舆论喊话降温，多次有效平抑油价上行势头。这一规律背后折射出清晰的政策底线—对美国而言，将油价控制在100美元/桶内，或是当前地缘冲突背景下“可承受的战争代价”，也是兼顾国内通胀、民生与选举压力的现实选择。需警惕的是，当前和谈相关消息主要来自美以单方面表态，伊朗均快速予以否认，局势仅暂时解除进一步恶化风险，因此油价在快速下跌后逐步企稳，重回宽幅震荡格局。

　　瑞达期货研报显示，以媒称美方拟制定为期一个月的停火，美伊或最快周四开启高级别和谈但仍等待德黑兰方面的回应，巴基斯坦或作为第三方从中斡旋，中国外交部长王毅同伊朗外长阿拉格齐通电话。目前霍尔木兹海峡仍处于实质未通航、少通航状态，但紧张局势有所缓解，国际原油高位回落，国内原油及油品价格隔夜跟随国际原油高位回落，日盘或存在继续走弱的风险。隔夜SC期货主力合约（SC2605）收740.2元/桶（-1.56%），短期美伊地缘冲突不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。综合来看，SC期货主力合约预计维持宽幅震荡，下方关注670附近支撑。

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