地缘政治紧张局势出现降温信号，市场逻辑重回基本面宽松现实。
【行情回顾】
昨日（4月1日），集运指数（欧线）期货市场全线重挫。主力合约EC2606收盘于2112.5点，较前一交易日大幅下跌12.88%。除EC2604合约外，其余各合约跌幅均超过5%。市场下跌的核心驱动来自于地缘政治层面出现的重大转变信号。美国总统特朗普表示美国计划在2-3周内结束对伊朗的军事行动并撤离，且未来不打算继续承担霍尔木兹海峡的主要安全责任。此消息显著降低了红海航运通道长期中断的风险预期，导致此前因船舶绕行而支撑运价的风险溢价快速消退。
【信息整理】
地缘局势出现明确拐点，市场交易逻辑面临切换：
利空因素：
1）地缘局势实质性缓和：特朗普宣布将在2-3周内结束对伊战争并撤军，并计划就霍尔木兹海峡政策发布“重要更新”。这极大地增强了红海航线复航的预期，若实现，大量绕行运力将回归，加剧市场供应压力。2）现货运价呈现回落：最新数据显示，即期市场运价出现松动。马士基（MSK）新开舱运价一度环比回落100美元，东方海外（OOCL）运价已降至2600美元/FEU以下，显示船公司4月提涨计划的落实面临阻力。3）交易逻辑转变：地缘冲突引发的“供应收紧”逻辑被削弱，市场焦点重新转向四季度以来供需宽松的基本面现实。
利多因素：
1）部分船司报价仍坚挺：尽管整体呈回落趋势，但赫伯罗特（HPL）线上报价仍维持在2235美元/FEU，达飞（CMA）及地中海航运（MSC）4月下半月报价仍位于高位，显示船公司挺价意愿尚未完全消散。2）伊朗态度仍有变数：伊朗议会副议长称霍尔木兹海峡的开放决定权在最高领导人手中，目前未下达任何谈判许可，局势最终走向仍需观察。
【南华观点】
地缘局势出现明确降温信号，极大动摇了此前支撑运价的核心逻辑。在现货提涨出现松动迹象的背景下，预计集运欧线期货短期走势将转弱，重心面临下移压力。
【风险提示】：
1）密切关注特朗普今日（4月2日）上午关于伊朗问题的全国讲话细节，以及伊朗官方的最终回应。2）关注4月船公司现货报价的实际执行情况和货量变化。
