【盘面回顾】4月27日SCFIS欧线录得1567.2点，周环比下跌2.7%，5月4日结算端继续走强。5月4日SCFIS欧线报1615.21点，较上期涨3.1%，下方支撑逐渐显现。船司5月主动挺价意愿较强，普遍选择5月下旬作为推涨关键节点，多数拟提至3500美元/FEU左右。

　　【南华观点】节前EC2606已对5月涨价预期进行了提前定价，假期期间现货端SCFI与SCFIS出口端数据先后反弹，欧洲多地贸易商因地缘局势延续提前备货，6—7月节日货批和常规商超日用品换货旺季开启，下半年又面临美国政府关税恢复抢运预期，这些因素均对盘面提供支撑，有望继续以偏强震荡为主线运行基调。当前正值现货表现存在节前低价压制、节后依赖修复的转换阶段，节后船司囤货基本面向好，但提涨需要货物量企稳支撑才能兑现，市场认可度与盘面真实反弹力度仍需观察。

　　【风险提示】1.地缘政治反复风险——当前最核心的变量。当前地缘博弈处于高度敏感阶段：特朗普在伊朗谈判中的态度（先强硬拒签、后改口称“富有成效”）体现出极大不可预测性；胡塞武装对曼德海峡的封锁威胁正在逐步升级；红海的紧张化可能冲击苏伊士运河通行效率进而进一步推高绕行成本。然而一旦地缘局势出现缓和信号（如美伊取得进展或红海通行安全恢复），盘面地缘溢价或快速回落，对已过高计价的合约构成风险。

　　2.涨价兑现与需求恢复节奏不匹配风险。现货报价与船公司宣涨目标价存在显著差距，5月上旬PA联盟空班较多揽货压力暂时缓和但下半月满班运行，节后出货量恢复力度将决定运费是否能实质性落地。若后续真实货物恢复节奏持续偏弱，船公司被迫以价换量，将对盘面形成较大压制。