7月24日，国内贵金属期货市场迎来明显调整，主力合约跌幅显著，截至发稿，沪金跌2.25%，报883.64元/克；沪银、沪铂、沪钯跌幅进一步扩大，均超4%，板块整体承压明显。

　　市场信息梳理

　　消息面上，据财联社，北京时间周四深夜，随着也门胡塞武装袭击沙特油轮的消息得到沙特官方证实，国际油价延续涨势，布伦特原油期货自5月22日以来首次突破每桶100美元整数关口。

　　此外，沙特油轮遭袭起火前数小时，美国总统特朗普刚刚加码对伊朗的战争威胁，称“从现在开始，只要伊朗在霍尔木兹海峡袭击一艘船只，无论是用导弹、火箭、无人机还是其他任何武器，美国都将轰炸并摧毁一座伊朗桥梁或一座发电厂”。

　　伊朗针锋相对地回应称，若美国实施这些打击，伊朗将对整个地区与美国有关联的基础设施和能源资产进行报复。

　　同样受到红海最新局势和油价上行影响，美国10年期国债收益率周四突破4.7%关口，为2025年1月以来首次；现货黄金跌近2%，最新报价近4050美元/盎司；现货白银跌超3%，失守58美元关口。

　　美国就业数据亦扰动加息预期，据财联社，美国上周首次申领失业救济人数为18.7万人，低于市场预期。

　　期货市场方面，据东方财富期货APP数据，7月24日截至发稿，沪金期货主力合约资金净流出11.13亿元。龙虎榜数据显示，前一交易日沪金主力合约前20席多头减仓5598手，前20席空头减仓2432手，多头减仓力度明显大于空头，前20席净持仓依旧维持净多态势。

　　机构观点速览

　　展望后市，多空因素交织，机构对短期方向的判断不一。

　　国投期货表示，隔夜贵金属下跌回吐前日涨幅。特朗普表示正在认真考虑重新在伊朗发动大规模军事行动，原油价格连续上行，通胀风险回归或再度强化加息预期，贵金属弱势难改，仍将跟随战争走向不断反复，短期国际金价继续围绕4000美元/盎司关口拉锯。

　　国信期货观点认为，周四晚间，美元指数收涨。消息面上，地缘局势再度升级。此前几日金银在地缘缓和预期下有所反弹，但特朗普强硬表态及美军部署升级后，地缘局势再度趋于紧张，市场对“地缘→油价→通胀→加息”的传导链条重新定价，贵金属反弹受阻回落。此外，美国对60个经济体加征10%至12.5%的新关税，以替代即将到期的全球进口关税，贸易政策不确定性持续。宏观层面，美国初请失业金人数降至18.7万人，远低于预期的21.2万人，就业市场的强劲表现强化了市场对美联储维持高利率的预期。欧洲央行如预期维持利率不变，但为9月加息保留空间。

　　申银万国期货分析指出，夜盘贵金属调整。由于美伊冲突升温，油价大涨，贵金属再度承压。此前贵金属企稳反弹，受多重因素共振驱动。技术层面，金银前期持续下行后陷入超卖区间，催生技术性修复需求。宏观层面，美国6月CPI超预期回落、非农就业数据大幅低于预期，叠加此前市场已充分计价加息风险，市场对美联储年内加息的担忧逐步缓和，风险偏好回暖带动贵金属修复上行。但受美伊冲突持续扰动，同时美联储维持鹰派姿态，加息预期反复，限制贵金属反弹空间。中长期维度看，贵金属价格中枢具备持续上行基础：全球地缘政治风险中枢抬升，政治经济秩序重构仍在持续，同时美国财政压力加剧，去美元化进程将持续推进，全球央行增持黄金储备的趋势延续，中国央行连续20个月增持黄金。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。

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