国投期货研报指出，近期地缘政治事件已从单纯的能源危机或演变为一场波及全球农业系统的供应链危机。对于国际大豆和化肥市场而言，当前的局势呈现出以下几个显著特征。首先，成本推动型通胀正在农业领域深化。能源价格、化肥价格、国际海运运费联动上涨，中期显著抬高了全球粮食生产的底部成本。其次，由于化肥的供应链问题，未来新季作物的单产的不确定性增长，新季农作物的供应端存在不确定性。再次，农业种植结构和天气的问题，预计让农产品之间的强弱关系出现分化。最后，石化柴油价格高企，植物油的生物柴油价值凸显。另外还要警惕资源国对出口的管控。在地缘政治风险常态化的背景下，大豆和植物油市场预期交易的力量在增强，成本抬升，波动增加。市场参与者需密切关注霍尔木兹海峡局势、农业成本的投入、生物柴油政策、巴西检疫政策、资源国的政策调整以及厄尔尼诺天气的叠加影响，以应对国际局势变化所带来的供应链重构挑战。