7月3日，黄金、白银全线上涨，截至发稿，沪金主力合约日内大涨2.5%，报912.66元/克，盘中最高涨幅2.93%，触及916.50元/克。国际方面，现货金银持续走高，现货黄金价格涨1.64%，报4191.27美元/盎司；现货白银价格涨2.05%，报62.19美元/盎司。

　　市场信息梳理

　　消息面上，美国6月非农就业报告“爆冷”，据券商中国，7月2日晚间，美国劳工部发布的数据显示，6月非农就业人口仅增加5.7万人，大幅不及市场预期。数据公布后，市场迅速重新定价美联储政策路径，短期利率期货大幅上涨，市场对美联储加息的押注明显收缩，加息时点预期从此前的10月推迟至12月。

　　据财联社，CME“美联储观察”显示：美联储7月维持利率不变的概率为82.4%，累计加息25个基点的概率为17.6%。 美联储到9月维持利率不变的概率为46.8%，累计加息25个基点的概率为45.6%，累计加息50个基点的概率为7.6%。

　　期货市场方面，据东方财富期货APP数据，7月3日截至发稿，沪金期货主力合约资金净流入15.61亿元。龙虎榜数据显示，前一交易日沪金主力合约前20席多头减仓2466手，前20席空头减仓1558手，前20席位净持仓近段时间整体处于净多态势。仓单数据方面，前一交易日沪金仓单112647千克，环比增加999千克。

　　机构观点速览

　　展望后市，机构多持谨慎偏乐观态度。

　　申银万国期货表示，6月新增非农就业人数远不及市场预期，带动贵金属企稳回升。此前由于市场加息预期升温，美债利率和美元指数走高，同时ETF资金持续流出，对贵金属形成压制。但由于油价已经大幅下挫，通胀风险下降，且美国就业市场复苏态势仍不稳固，年内加息必要性不强，高利率环境压制有望逐步缓解，关注本周非农数据情况。中长期维度看，贵金属价格中枢具备持续上行基础：全球地缘政治风险中枢抬升，政治经济秩序重构仍在持续，同时美国财政压力加剧，去美元化进程将持续推进，全球央行增持黄金储备的趋势延续。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。

　　广州期货观点认为，非农数据爆冷，美国6月新增非农仅5.7万人，远低于预期的11.5万，市场大幅下调美联储加息预期，美元指数大跌，跌破101关口至100.85-100.93区间，为近9个交易日新低，美债收益率跳水，黄金持有成本下降。非农数据公布后，9月加息概率从前期80%以上显著下降，市场对年内加息路径重新定价。此外，美联储主席沃什在辛特拉论坛表示「通胀风险近四周有所下降」，放弃利率前瞻指引，市场解读为偏鸽信号；再者，贵金属出现超跌修复行情，二季度贵金属最大回撤近30%，空头获利丰厚，数据利好触发集中回补，金银日内波动剧烈。技术面呈现"MACD看涨 + KDJ/RSI看空"的矛盾信号，反映短期超跌反弹与中期空头格局的博弈，后续反弹持续性需验证。

　　东吴期货分析指出，贵金属有所反弹。首先，美国6月制造业PMI较前月下降0.7点至53.3，低于预期的53.9。美国6月ADP私营部门就业人数增加9.8万人，低于预期值的11.9万人。其次，美联储主席沃什在欧洲央行中央银行论坛上重申，不会对未来利率政策给出前瞻性指引；沃什表示，通胀风险已降低，但通胀水平仍然过高；美联储将保持政策独立性，并将继续推动缩减资产负债表。最后，美国6月新增非农就业岗位5.7万个，低于华尔街预期。此前连续三个月就业增长超预期，6月就业增速放缓，促使市场下调了对美联储加息的预期。后市需密切跟踪霍尔木兹海峡的实际开放进度、沃什后续政策变化以及美伊二轮谈判进展等。

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