贵金属
多空因素交织贵金属震荡分化待突破
周三晚间，贵金属震荡分化。纽约金主力合约下跌1.30美元，报3433.40美元/盎司，沪金主力合约跟跌0.29%，报781.96元/克；纽约银收高7.9美分，报37.902美元/盎司，沪银跟涨0.22%，报9180元/千克。
消息面上，美俄地缘博弈进入关键窗口期，特朗普称三方峰会最快下周举行释放缓和信号，但鲁比奥警告24-36小时内或对俄实施二级制裁，地缘风险"明缓暗升"格局推升避险溢价；美联储政策分歧加剧，卡什卡利支持年内降息两次强化宽松预期，而特朗普将任命临时联储理事的政治干预风险削弱政策公信力。关税冲突升级成当前最大冲击源加剧金属波动弹性，瑞士谈判未能取得进展、印度被加征25%关税至总税率50%、芯片和半导体或面临100%惩罚性税率，但在美建厂可豁免。
展望后市，贵金属短期料维持震荡格局，黄金避险溢价持续强化，3400美元左右构成强支撑，3450美元附近阻力位面临突破契机；白银虽受关税压制工业需求，但若持稳37美元附近关键支撑，反弹动能有望蓄积挑战38美元附近关口，需警惕地缘突发事件触发金银走势分化及流动性风险。
工业硅、多晶硅
短线震荡为主
周三工业硅主力合约价格较前一交易日上涨3.63%，收盘于8700元/吨，增仓27568手。供给端，西南地区企业陆续复产，西北大厂部分复产，工业硅周度产量环比明显增加。需求端，多晶硅现货报价持稳，多晶硅周度产量大幅上行，对原材料工业硅需求提升。有机硅DMC价格稳定在12500元/吨左右，企业生产利润修复，开工率上行，对原材料工业硅的需求增加。工业硅基本面变化不大，煤炭价格近期对盘面影响较大，工业硅价格短线震荡为主。
周三多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨3.23%，收盘于51345元/吨，增仓10809手。供给端，多晶硅周度产量大幅增加，头部企业西南地区装置开工率上行，后期其他企业开工率也有提升空间。下游硅片等产品价格持稳，企业库存继续去化，企业生产利润修复，短期需求尚可，但终端组件需求较差，企业订单不足，市场对高价有所抵触。多晶硅基本面偏弱，受煤炭价格上行影响，多晶硅价格高位震荡为主。
