4月9日，贵金属期货承压自日内高点震荡回落。截至10:15，沪金期货主力合约跌0.27%，报1044.20元/克；沪银期货主力合约涨0.65%，报18269元/千克。

　　市场信息梳理

　　消息面上，据新华社消息，伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫8日经由社交媒体发表声明说，伊朗与美国的谈判尚未开始，伊方所提10项停战条款已有3项遭到违反。

　　声明说，伊朗对美国“根深蒂固”的不信任源自美方屡次违反各种形式的承诺。令人遗憾的是，这种情况再次重演。美国总统特朗普曾将伊朗提出的10项停战条款称为“可行的谈判基础”，但谈判还没开始，谈判基础就遭到公然破坏。

　　按照卡利巴夫的说法，遭到违反的内容，一是在黎巴嫩实现停火。巴基斯坦总理夏巴兹先前宣布伊朗、美国以及两国的盟友已经同意立即在包括黎巴嫩在内的所有地区停火。二是禁止侵犯伊朗领空，缘由是伊朗伊斯兰革命卫队当天在法尔斯省拉尔市上空拦截并击落一架无人机。三是接受伊朗铀浓缩活动。

　　此外，据财联社，美联储最新公布的3月货币政策会议纪要显示，一些央行官员们认为伊朗战事给美国经济带来了“双向风险”。大多数官员担心，若战事长期持续，可能会冲击劳动力市场，从而需要降息；但与此同时，也有许多政策制定者强调，通胀上行风险最终可能要求加息。

　　另外，据新华财经，世界黄金协会（WGC）在其最新黄金市场评论中表示，尽管黄金市场出现了一些积极迹象，但短期风险依然存在。该机构进一步表示，如果冲突导致油价长期维持在每桶100美元以上，可能导致跨资产去杠杆化加剧、收益率暴跌，或官方部门调动黄金。因此，尽管基本面依然对黄金构成支撑，但短期内黄金价格走势可能将更多受到冲突引发的流动性需求影响，而非仅仅受宏观经济信号影响。

　　期货市场方面，据东方财富期货APP数据，4月9日截至发稿，沪金主力合约资金净流出13.45亿元、沪银期货主力合约资金净流出8.36亿元。龙虎榜数据显示，前一交易日沪金主力合约前20席多头增仓6200手、前20席空头减仓1743手，沪银主力合约前20席多头增仓3182手、前20席空头增仓1064手，前20席位净持仓均维持净多态势；仓单数据方面，沪金期货仓单108663千克，环比上个交易日持平；沪银期货仓单367180千克，环比上个交易日增加14858千克。

　　机构观点速览

　　机构对后市普遍持谨慎态度。

　　银河期货指出，昨日凌晨美伊双方在极限博弈后，经巴基斯坦等国从中斡旋，均同意在两周内进行停火，这是2月底冲突爆发以来，双方第一次初步达成一致，因此极大地缓和了市场的紧张情绪；但由于对黎巴嫩的军事行动没有停止，遭到伊朗反对并再度宣布关闭霍尔木兹海峡，市场交易方向出现反复。另外，美联储的会议纪要显示可能会在更长时间内维持利率水平不变，也限制了贵金属的反弹空间。总体而言，目前美伊的停火局面较为脆弱，未来两周预计将反复进行博弈，金银或维持震荡走势。

　　正信期货分析称，昨日早盘受伊朗释放的谈判信号影响，战争缓和预期增加，国内贵金属开盘冲高，原油大幅低开。后续因缺乏持续利好消息的释放，贵金属上涨动能缺失，维持震荡。夜盘期间，伊朗方面告知调解方，只有在黎巴嫩实现停火的情况下，伊朗才会在巴基斯坦与美国进行会谈，特朗普则称美伊两周的停火不包括黎巴嫩和黎真主党。市场对谈判能正常开展的信心有所减弱，贵金属回吐部分涨幅。周四凌晨公布的美联储3月会议纪要显示，战争并非导致美联储不愿降息的原因，而是使其本已谨慎的立场更加复杂，并称劳动力市场足够稳定，而通胀数据改善缓慢。数据方面，上金所白银库存减少而上期所白银库存增加，表明产业近期交割意愿减弱，或增加远期白银供给。短期来看，贵金属价格在消化货币政策和地缘冲突影响后，呈现缩波震荡走势。中长期来看，黄金的投资性需求未发生逆转，黄金价格中长期看多。白银国内库存虽有增长但仍然处于低位，AI和新能源在白银上的需求仍将为其价格形成支撑，银价中长期也继续看多。

　　光大期货认为，昨晚公布的美联储会议纪要显示，联储内部官员分歧异常激烈，越来越多的官员担心伊朗战争可能进一步加剧通胀，联储可能不得不考虑提高利率；但大多数官员担心旷日持久的战争会损害劳动力市场，从而需要降低利率。地缘政治方面，美伊宣布接受调解方巴基斯坦的停火两周提议后，白宫称美伊首轮会谈11日在巴基斯坦举行，伊方最初“10点方案”被否，伊朗则称只有黎巴嫩停火才会与美会谈，且霍尔木兹海峡再度关闭。美伊双方态度的反复摇摆成为不确定性因素，霍尔木兹海峡的通航问题依然要重点关注。不过，特朗普频繁TACO下，市场资金或仍偏乐观看待当前局势，策略上依然采取“防御为主、逢低布局”的谨慎操作，要时刻防止事态的突然转向。对银铂钯品种而言，短期依然围绕着黄金上下波动，短线灵活操作，战略性配置宜等待黄金企稳后操作。

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