橡胶
【行情资讯】
RU和NR震荡下跌。
丁二烯橡胶供需偏弱，未来预期震荡或震荡偏弱。
市场整体变化较快，整体需要灵活应对。
多空讲述不同的故事。涨因宏观多头预期，季节性预期，跌因需求偏弱。
天然橡胶RU多头认为东南亚橡胶林现状可能橡胶增产有限；中国的需求预期转好，天然橡胶替代合成橡胶等。
天然橡胶空头认为宏观预期边际转差，供应增加，需求季节性淡季。
行业如何？
需求方面，截至2026年6月18日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为63.40%，较上周走低1.53个百分点，较去年同期走低2.06个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为68.53%，较上周走低2.03个百分点，较去年同期走低9.39个百分点。全钢和半钢轮胎库存均出现压力。
库存方面，截至2026年6月14日，中国天然橡胶社会库存124.5万吨，环比下降2.5万吨。中国深色胶社会总库存为85.4万吨，环比下降2.2%。中国浅色胶社会总库存为39.1万吨，环比降1.5%。
现货方面：
泰标混合胶17400（-150）元。STR20报2345（-20）美元。STR20混合2300（-25）美元。
江浙丁二烯9650（-150）元。华北顺丁12400（-200）元。
【策略观点】整体建议灵活应对，按照盘面短线交易，设置止损，快进快出。NR和RU短期震荡观点。BR预期震荡偏弱，丁二烯橡胶看跌期权多头可部分平仓部分持仓。对冲方面买NR主力空RU2609已建议平仓，暂时观望，可能会出现再次入场机会。
甲醇
【行情资讯】
主力期货涨跌：主力合约变动-39元/吨，报2493元/吨，MTO利润变动-73元。
【策略观点】
我们认为当前甲醇低库存利多基本计价，叠加地缘缓和以及原料端大幅下跌，后续预计中东供应陆续重启，与此同时国内供应相对充足，因而建议逢高做空。MTO套利方面暂时观望。
尿素
【行情资讯】
区域现货涨跌：山东变动-30元/吨，河南变动-10元/吨，河北变动0元/吨，湖北变动30元/吨，江苏变动-10元/吨，山西变动0元/吨，东北变动0元/吨。
主力期货涨跌：主力合约变动10元/吨，报1785元/吨。
【策略观点】
我们认为3季度开工高位的预期较强，尽管国内下游需求利多预期仍在，但供需双旺情况下国内矛盾并不突出，边际影响多为向外出口配额问题，考虑到本身价格较高以及时间并不站在需求利多的这一侧，配额方面无较大的性价比，因而逢高空配。当尿素替代性估值达到极致时，或出现大量复合肥企业调整配方增加尿素用量，则见尿素短期需求边际利多给予的支撑。
原油
【行情资讯】
INE主力原油期货收跌19.10元/桶，跌幅3.74%，报491.40元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收跌135.00元/吨，跌幅4.32%，报2989.00元/吨；低硫燃料油收跌190.00元/吨，跌幅4.73%，报3823.00元/吨。
【策略观点】
1.单边推荐继续持有原油偏尾行空头战略配置。
2.我们认为高硫燃油裂解价差较低，逢低止盈。
3.逢高做空INE-WTI跨区价差。
PVC
【行情资讯】
PVC主力合约变动-119.00元/吨，涨跌幅-2.61%，报4444.00元/吨。
【策略观点】
基本面上企业综合利润回落至中性水平，短期产量下降，但存在乙烯制被动减产和季节性检修的预期，预期开工仍会进一步下降，下游方面内需负荷恢复至高位水平，出口方面虽然出口退税取消，但海外因原料原因存在减产预期，或需国内的装置补充缺口。整体而言，叙事主逻辑转向霍尔木兹海峡的封锁，一方面伊朗地缘或将推动成本上行，另一方面亚洲因缺中东原油引发减产的预期，或将抵消出口退税取消的利空，短期预期筑底，跟随原油波动。
纯苯&苯乙烯
【行情资讯】
基本面方面，成本端华东纯苯7170 元/吨，无变动0元/吨；纯苯活跃合约收盘价6996元/吨，无变动0元/吨；纯苯基差174元/吨，缩小31元/吨；期现端苯乙烯现货7800元/吨，下跌100元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价7790元/吨，下跌8元/吨；基差10元/吨，走弱92元/吨；BZN价差218.25元/吨，下降1元/吨；EB非一体化装置利润-881.8元/吨，下降15元/吨；EB连1-连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率63.46%，上涨0.90 %；江苏港口库存8.31 万吨，去库0.73 万吨；需求端三S加权开工率38.03 %，下降0.47 %；PS开工率48.10 %，下降0.10 %，EPS开工率59.50 %，下降1.36 %，ABS开工率58.00 %，下降1.00 %。
【策略观点】
纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差缩小。苯乙烯现货价格下跌，期货价格下跌，基差走弱。分析如下：目前苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间缩小。成本端纯苯开工低位反弹，供应量依然偏宽。供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工高位震荡。苯乙烯港口库存持续去库；需求端三S整体开工率震荡下降。纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存持续去化，目前苯乙烯非一体化利润已大幅修复，地缘影响盘面波动减弱，建议空仓观望。
聚乙烯
【行情资讯】
基本面看主力合约收盘价7504元/吨，下跌142元/吨，现货7875元/吨，下跌225元/吨，基差371元/吨，走弱83元/吨。上游开工77.46%，环比下降0.31 %。周度库存方面，生产企业库存46.93万吨，环比去库0.91 万吨，贸易商库存4.75 万吨，环比去库0.27 万吨。下游平均开工率36.43%，环比下降0.37 %。LL9-1价差247元/吨，环比扩大7元/吨。
【策略观点】
期货价格下跌，分析如下：阿联酋退出OPEC+组织，霍尔木兹海峡仍处于封锁状态。原油价格高位震荡。聚乙烯现货价格下跌，PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻。供应端2026年上半年仅巴斯夫一套装置已经投产落地，煤制库存已大幅去化，对价格支撑回归。季节性淡季，需求端整体开工率无亮点。地缘冲突逐渐消退，建议逢高做缩LL9-1价差。
聚丙烯
【行情资讯】
基本面看主力合约收盘价8004元/吨，下跌255元/吨，现货9715元/吨，下跌25元/吨，基差1711元/吨，走强230元/吨。上游开工63.02%，环比下降0.33%。周度库存方面，生产企业库存46.1万吨，环比累库1.82万吨，贸易商库存9.36 万吨，环比去库0.611万吨，港口库存6.07 万吨，环比去库0.02 万吨。下游平均开工率47.13%，环比下降0.51%。LL-PP价差-500元/吨，环比扩大113元/吨。PP9-1价差559元/吨，环比缩小39元/吨。
【策略观点】
期货价格下跌，分析如下：成本端，EIA月报指出二季度温和增产，供应过剩幅度或将缓解。供应端2026年上半年无产能投放计划，压力缓解；需求端，下游开工率季节性反弹力度强于往年。短期地缘冲突主导盘面行情，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配。
PX
【行情资讯】
PX主力合约变动-126.00元/吨，涨跌幅-1.56%，报7954.00元/吨；估值成本方面，石脑油裂差变动7.03美元/吨，报-23.23美元/吨。
【策略观点】
目前PX负荷预期进一步下降至低位，下游PTA同样预期降负去库，产业链整体负荷中枢下降，PX和PTA均进入去库周期，同时中东意外持续发酵或将导致东北亚地区炼厂负荷进一步下降，缺原料的逻辑目前占主导地位。目前估值中性，预期库存大幅下降，后续估值预期随着缺原料逻辑进一步发酵而上升，但空间较小，且短期波动较大，注意风险。
PTA
【行情资讯】
PTA主力合约变动-62.00元/吨，涨跌幅-1.06%，报5776.00元/吨；估值成本方面，盘面加工费变动24.48元/吨，报558.18元。
【策略观点】
后续来看，意外检修较多，PTA转为大幅去库格局，预期加工费有较强支撑。价格方面，PXN在中东地缘持续发酵的情况下，预期仍然有上升的空间，但短期波动较大，注意风险。
乙二醇
【行情资讯】
EG主力合约变动4.00元/吨，涨跌幅0.09%，报4233.00元/吨；估值成本方面，乙烯变动0.00美元/吨，报901.00美元/吨，榆林坑口烟煤末价格变动0.00元/吨，报710.00元/吨。
【策略观点】
产业基本面上，国外装置检修量大幅上升，国内逐渐进入检修季，且因为中东原油缺少的原因意外降幅，预期负荷持续下降，进口4月起预期大幅下降，港口预期大幅去库。估值目前油化工利润低位水平，短期伊朗局势紧张，存在进口大幅萎缩带动去库的预期，并且油化工进一步减产预期较大，但短期波动较大，注意风险。
