2月12日，受印尼镍矿配额扰动，沪镍期货强势上涨，截至发稿，沪镍期货主力合约盘中最高触及141460元/吨，涨幅超3%。

　　市场信息梳理

　　消息面上，据财联社，周三的消息称，韦达湾镍矿今年的矿石生产配额将只有1200万吨，显著低于2025年经调整后的4200万吨。截至发稿，艾瑞镁特集团发布公告，确认已经收到印尼当局的初步通知，要求提交一份反映年产销为1200万吨的工作计划和预算（RKAB）。艾瑞镁特表示，韦达湾镍矿将着手编制RKAB，并计划像2025年那样，在程序允许范围内尽快申请提高配额，以反映当地园区已投产炼厂的原材料需求。

　　此外，据上海证券报报道，自2025年以来，印尼政府镍产业政策呈现愈发收紧态势，目标指向三个方向：强化本土资源管理、掌控国际定价权、提升税收及产业链附加值。2025年12月，印尼提出计划在2026年削减镍矿产量。2026年的镍矿产量目标约为2.5亿吨，较2025年3.79亿吨的目标低了近三分之一。今年1月初，印尼矿业部长称，2026年镍产量配额将根据行业需求进行调整，并通过行政工具采矿配额审批实现精准调控。

　　现货方面，据Mysteel数据显示，2026年2月12日金川集团电解镍Ni9996上海报价149800元/吨，金昌报价149300元/吨，佛山报价150100元/吨，较上一交易日上涨3100，金川集团上海市场销售价格折算沪镍2603合约10:15盘面升贴水为+9150元/吨。

　　期货市场方面，据东方财富期货APP数据，2月12日截至发稿，沪镍期货主力合约获资金净流出1877万元。龙虎榜数据显示，前一交易日沪镍主力合约前20席多头减仓3368手，前20席空头减仓2768手，前20席位净持仓较长时间内处于净空态势。仓单数据方面，前一交易日，沪镍期货仓单为52027吨，环比下降0.02%。

　　机构观点速览

　　展望后市，机构对沪镍后市普遍持谨慎观望态度。

　　国投期货研报表示，沪镍反弹，市场交投平淡。有关印尼配额消息引发炒作。镍不锈钢社会库存持续提升。市场信心回落，成交清淡，少量刚需补库。终端下游采购已基本结束，实质性采买意愿近乎停滞。金川升水9500，进口镍贴水50元，电积镍报平水。金川现货报价抗跌，高镍铁报价在1031每镍点，上游价格反弹遇阻回调，短期仍为政策情绪主导。纯镍库存增3000吨至7.3万吨，不锈钢库存增加1.5万吨至86.9万吨。市场处于节前状态，等待明朗。

　　一德期货分析指出，日内纬达湾镍业公司称镍矿生产配额遭大幅削减，盘面继续上涨，短期看镍价受印尼镍矿消息扰动，缺乏趋势性行情，操作上宽幅震荡对待。关注印尼相关政策的落地以及实施情况；不锈钢成本支撑强，淡季消费转弱，跟随镍价走升，后期关注排产以及库存变化情况。

　　光大期货研报表示，基本面来看镍矿升水走强，镍铁价格高位震荡，根据SMM数据显示印尼火法、湿法镍矿库存指数下降，分别主要受到监控系统延迟和新项目投产所致，叠加印尼配额收紧的预期，后续或仍存在资源供给偏紧的担忧，推动边界成本支撑继续抬升。不锈钢来看，二月春节因素影响，不锈钢周度库存累库，但供给端多有检修；新能源方面，节日因素影响，硫酸镍现货采销相对冷清，三元材料产量也同样预计环比走弱。阶段性需求环比转弱，但成本支撑依旧坚实，对价格来说预计仍有较强支撑，叠加印尼消息面多有扰动，关注成本线附近轻仓试多机会，后续显性库存如能明显去化，可能会对价格形成进一步正反馈。节日期间海外仍存扰动风险，轻仓过节。

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