SMM调研显示，4月再生铅企业精铅供应环比小幅增加1.88万吨，主要源于前期停产企业复产与原料补库提产。但进入5月，供应端快速转向收缩，企业合计精铅环比影响量达-4.18万吨，减量规模远超前期增量。核心驱动因素在于炼厂利润持续承压：废电瓶原料供应偏紧、采购成本居高不下，叠加下游蓄电池消费淡季需求疲软，冶炼利润被持续压缩，企业被动减产意愿显著升温。华东、华中及华北多家炼厂或因设备检修、原料不足、利润倒挂停产，部分企业复产计划也因原料到货不及预期推迟。短期来看，成本压力与原料瓶颈仍将制约再生铅供应释放，炼厂减产或持续，行业利润修复仍需等待原料与需求端的双重改善。