2026年5月21日，沪锡主力合约高位运行，盘中一度涨超4%，最高触及425400元/吨，截至发稿小幅回调，报418320元/吨。

　　市场信息梳理

　　宏观层面，美伊谈判出现缓和信号。据新华社，美国总统特朗普20日表示，如果美国和伊朗能达成协议，他愿意多花几天等待伊方消息。特朗普当天从康涅狄格州返回首都华盛顿后在机场对媒体说，事情可能会进展得非常迅速，也可能需要几天时间，希望伊方领导人能促成一份对各方都有利的协议。他称，“如果仅仅通过多等待几天就能避免一场战争……那么我认为这是一件极其有意义的事情”。

　　供给方面，全球最大精锡出口国印尼的矿业税收政策再迎剧烈震荡。据上海有色网，继2025年6月将原3.0%的固定税率改为累进税率体系后，印尼能源与矿产资源部（ESDM）近期再度拟定新提案，计划在调高多项矿产税率的同时，将锡的最高特许权使用费（权益金）税率直接翻倍，从当前的10%提升至20%。

　　据悉，现行体系的最高档位为“锡价超过40,000美元/吨适用10%税率”。而随着近期锡价持续走高（已超现行最高门槛近14,000美元/吨），新提案计划将起征门槛和税率同步拉高，调整为“锡价超过50,000美元/吨适用20%税率”。在本次涉及锡、铜、镍、金、银等多种矿产的税制调整中，锡的税率涨幅位居首位。

　　期货市场方面，据东方财富期货APP数据，5月21日截至发稿，沪锡期货主力2606合约获资金净流出4922.12亿元。龙虎榜数据显示，前一交易日前20席多头减仓1227手，前20席空头减仓1355手，净持仓维持净空态势。仓单数据方面，前一交易日沪锡期货仓单8461手，环比下降4.7%，实盘压力有所减轻。

　　机构观点速览

　　展望后市，机构谨慎中偏向乐观。

　　东吴期货指出，主要资源国（印尼+刚果（金））供应端均出现扰动，推动锡价增仓上涨：一方面，印尼将锡的最高特许权使用费税率直接翻倍，从10%提升至20%，全面抬高成本；另一方面，刚果金埃博拉疫情或影响锡矿开采。长期来看，锡矿供应高度集中，供应端具有高度不确定，稀缺性逻辑长期维持，整体趋势向上。风险点：高通胀；全球经济衰退。

　　南华期货分析认为，上一交易日，锡价日内大幅反弹，夜盘偏强运行。日间尾盘上印尼政策消息再起，此政策若落地预计对印尼锡成本中枢造成抬升。同时清晨英伟达财报预期强劲以及霍尔木兹海峡缓和态势下风偏回归，多重利多消息影响下，锡价震荡偏强。从基本面看，整体依旧处于强预期弱现实。供给端虽有一定叙事性，但都属于对于远期的担忧，炸药和柴油成本都暂时没有兑现，只是三大主要供给地整体不确定性较强。需求端，下游整体以支撑为主，整体依旧处于预期叙事，同时现货成交受价格影响整体疲软。展望未来，跟随宏观与资金指引，高位震荡，且下方支撑较足。

　　国投期货表示，沪锡增仓反弹，收复短期均线。海关数据显示，4月中国锡精矿实物吨进口单月降至1.57万吨、去年11月以来低点，其中缅甸实物吨出口降至5677吨。不过粗算金属吨，整体进口品位有所提高，锡精矿4月金属吨进口环比微降，缅矿出口基本维持3月水平。同时，印尼4月出口延续同比降势，中短期节奏约束大，且市场关注该国对优势大宗出口政策的管制力度。英伟达营收再超预期，也支持了算力金属属性。锡价短线波动大，2606前期高位虚值卖看涨可到期前平仓。

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