氧化铝：

　　目前几内亚铝土矿CIF报价70美元/吨，近期海运费偏高，某大型矿企7月长协价维持不变，几内亚并未明确收紧矿石配额的政策，国内企业矿石库存十分充裕，暂时不影响正常生产；而氧化铝自身供需来看，广西新项目持续投产爬产中，前期检修停产产能也陆续恢复，现货边际继续转松，价格持续回落，近期广西某新产能投产预期延期，但整体过剩格局仍未扭转；盘面在几内亚政策预期和供应投产过剩的分歧中来回交易，建议低吸高抛区间操作，后仅供参考。

　　铝：

　　美伊局势再度恶化，再次引发通胀担忧，以及对中东复产预期的担忧。

　　伦铝0-3月差高位回落后再度回到小幅升水结构，国内去库斜率放缓，基差表现中性；供应端，国内少量新项目顺利投产，海外新产能近期动态也增多，印尼泰景铝业、先锋铝业投产推进中，斯洛伐克Slovalco铝厂计划复产，越南多农一期爬产中，而中东的复产节奏或因地缘再度恶化而延后，但整体供应仍趋向边际改善；需求端，国内需求淡季，下游初端开工率近期连续走弱，6月未锻轧铝及铝材出口创下新高，但内外比价大幅修复使后续拉动力度减弱；关于后续，宏观加息格局仍未扭转，但三季度供需缺口难以缓解，对价格重心的支撑力度较强，长期来看，海外投产压力较大，虽地缘格局影响中东复产节奏，但供应仍趋于边际改善，需求端目前尚未出现单领域提供超预期的需求拉动，未来或从短缺预期转向过剩预期，仅供参考。

　　锌：

　　昨日沪锌主力收涨1.4%至24910元/吨，伦锌收至3580.0美元/吨，上海/广东/天津现货升贴水5/-100/-85元/吨，伦锌0-3M升贴水41.92美元/吨，国内周四社库数据27.04万吨，较上周四增0.27万吨，较周一增0.14万吨，LME库存10.61万吨。当前国产矿及副产品的冶炼利润已普遍进入亏损线下方，国内减产预期强化，消费方面仍表现较弱，国内表需同比去年走弱显著，当前锌锭出口现货窗口开启，但对国内表消拉动仍有限，需要交仓窗口开启或能有效拉动，实现有效去库仍待供需合力。海外方面，外盘结构仍较强，仓单集中，注销仓单比例偏高，上周海外溢价有拐头但现实仍强。近期美伊争端局势反复下加息预期有所提升，此前超跌基本修复，短期价格仍受宏观和资金主导，内弱外强格局不变，关注出口窗口后续进一步打开。

　　多晶硅：

　　多晶硅价格整体持稳。N型复投料和N型硅价格指数均报31.8元/千克，N型颗粒硅报31.5元/千克，日环比均持平；N型复投料较前周微涨0.2%，N型颗粒硅较前周持平；硅粉报9400元/吨，较前周下跌0.5%，三氯氢硅报3435元/千克，较前周持平。周度数据方面，7月24日当周产量为2.28万吨，较前周的2.19万吨增加4.1%；国内库存小幅升至31.9万吨，较前周31.8万吨微增0.3%，较前月28.5万吨累增11.9%。整体来看，由于供给端的压力的加大，盘面继续收基差，向成本线试探，本月多晶硅产量较上月已有14%的涨幅，反映出多晶硅在丰水期复产之后，对需求弹性的影响。当前主要核心问题还是在于市场对需求侧刺激政策没有任何期待，同时对供给侧的预期影响逐步达成一致，由于仓单的快速增加，市场更多的反应现实的弱，导致多晶硅价格向行业头部现金成本靠拢。因此，在当前格局下需重点关注仓单以及库存的累计速度。