【贵金属】
周五贵金属偏强运行，历史高位震荡。上周美联储风险管理式降息，鲍威尔表态偏谨慎，点阵图路径相对温和，降息交易退坡后贵金属驱动暂时缓和，后续关注地缘、关税、美联储独立性等问题的演绎，贵金属中期偏强趋势未改但短期存在调整可能。
【铜】
上周五铜价阳线震荡，联储首轮降息兑现后，铜价支撑韧性源自国内现货供求，节前有一定备货提振，但需持续关注涉铜消费的指标压力。国内终端旺季信号不明显，本月以来累库2万余吨。再生开工整体仍受770号文影响，临近长假部分企业被动应对可能提前放假。市场关注进口精铜及废料对国内供应端的补充。观望。预计沪铜震荡在7.9-8.05万元间。
【铝】
周五沪铝偏弱震荡。铝下游开工持续季节性回升，年内没有明显过剩预期。但铝锭社库仍未现拐点，继续关注旺季需求反馈。当前产业驱动不强，沪铝在3月高点位置具备阻力。
【铸造铝合金】
铸造铝合金跟随沪铝回调，保太现货报价稳定在20400元。废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加企业成本，相对沪铝或体现更强韧性。
【氧化铝】
氧化铝运行产能超过9700万吨刷新历史新高，行业库存持续上升。供应过剩明显，各地现货指数继续下调。几内亚矿山存复产预期，罢工暂未影响生产，晋豫产能现金成本尚有利润，氧化铝支撑暂看6月低点2830元附近。
【锌】
随着内外比价接近锌锭出口窗口打开，海外低库存支撑略显乏力，国内锌锭累库承压，内外盘齐走弱。全球矿增量如期兑现，需求依旧受制于地产疲软，消费前置透支旺季消费潜力，逢高空配大方向不改。
【铅】
炼厂检修支撑下，主产地贴水货源不足，再生铅供应地区性差异仍存，精废价差75元/吨。国庆、中秋假期临近，下游备货积极。铅基本面向好，内外盘同步去库，多头缓步增仓，9月底仍有原生铅炼厂检修计划，沪铅上方仍有空间，短线暂看1.73万元/吨压力位，关注炼厂复产情况。
【镍及不锈钢】
沪镍震荡，印尼地震引发供应担忧。现货方面，金川升水2300元，进口镍升水300元，电积镍升水50元。高镍铁报价在956元每镍点，近期上游价格支撑稍有反弹，并借政治局势动荡进一步炒作，推升镍产业链价格水平。纯镍库存增千吨至4.1万吨，镍铁库存下降四千吨在2.92万吨，不锈钢库存降1.6万吨至91.9万吨。沪镍短期受到印尼地震扰动，总体偏弱。。
【锡】
上周五内外锡价收复关键整数关支撑，价格充分下调后国内社库去库快，SMM周库存减少936吨至8453吨，钢联口径减少1226吨，帮助锡价企稳。同时，国内锡市供应端仍有锡精矿与再生锡供应紧张题材。锡价暂难走出趋势行情，观望或短线延续“高抛低吸”交易风格。
【碳酸锂】
锂价反弹，市场交投平淡。价格快速下调后下游趁机接货，贸易商去库千吨至4.4万吨，中游环节开始谨慎，货权转移主要为上游抛货给下游。澳矿最新报价810美元，矿端报价稍有回调，匹配锂价波动。碳酸锂期价低位支撑显现，但产业链抛货动作基本完成，降息落地后总体震荡，关注7万4关键位置。
【多晶硅】
多晶硅期货维持震荡，能耗限额标准进入征求意见阶段，9月政策窗口期，市场情绪被一定消磨。现货N型复投料报价小幅上行，当前报价区间5.3-5.5万元/吨。多晶硅9月行业排产环比上月下调幅度有限，库存延续走高。期货价格上方阻力尚未突破，等待政策进一步指引。
【工业硅】
工业硅期货收于9300元/吨上方，近期存在淘汰落后炉型及硅煤成本走高的相关预期扰动。从基本面看，供需格局偏宽松，新疆开工环比上调，川滇开工多数持稳，9月有电价上调预期，需关注国庆后开工变化。综上，短期价格或表现偏强，但预计上涨空间有限，仍以震荡看待。
