锌：宏观方面，美国就业数据走弱大超市场预期，年内加息预期有所缓解，宏观利空情绪较前期收敛下带动风险资产价格企稳反弹。产业来看，哈萨克斯坦Zazzinc旗下铅锌矿发生事故后降负运行，秘鲁Cajamarquilla锌冶炼厂因火灾关闭，供应端持续偏紧。国内锌矿加工费持续下行且跌势并未停止，7月属国内矿山常规复产季节，新增产能在市场流通量相对有限。需求表现进入传统淡季，难有明显增量，但外强内弱格局下或支撑锌价。综合来看，预计下周锌价震荡运行。
铝：消息面，近期市场传言称在行业高利润推动下，全球铝供应增长速度正在加快，同时随着海峡通航预期升温，市场预计中东地区隐形库存或对海外供给造成冲击，形成利空。
宏观面，周四美国6月非农报告显示，新增就业岗位远少于预期，市场对于美联储货币政策的紧缩预期有所回摆，市场押注加息将推迟至年底。此前美国ADP就业数据低于预期，同时美联储主席沃什表示，近几周通胀预期和通胀风险已有所缓解。美伊方面，目前和谈仍悬而未决，沙特媒体报道称美国与伊朗的谈判将于7月11日在巴基斯坦进行，将讨论制裁、被冻结的伊朗资金以及核问题。伊朗驻华大使法兹里4日受媒体采访时表示，伊朗计划按照国际通行标准对霍尔木兹海峡通航收取服务费。综合来看，目前局部冲突不断，周末以色列再度袭击了黎巴嫩南部的曼苏里与塔卢萨两地，局势仍存反复可能，需要关注谈判进展。
基本面来看，海外近300万吨产能缺口仍存，伦铝获得底部支撑，后续需要关注海峡开放后中东隐性库存可能造成的冲击。沪铝整体跟随伦铝运行，供给端来看，国内电解铝供应稳中有增，库存方面，7月2日，国内电解铝锭库存113万吨，较上周四库存下降7.5万吨，目前去库速度有所提升，但绝对库存仍在偏高区间。此外，随着近期内外价差走扩，铝材出口利润增加，拉动了铝制品出口量，5月未锻轧铝及铝材出口63.2万吨，净出口量比4月份的27.1万吨环比增长22.5%，为国内铝需求提供支撑，后续内外价差收窄后后续出口需求或出现下滑，需关注海峡通航与海外复产预期下出口订单的变化情况。综合来看，目前宏观面加息预期升温压制严重，海峡通航预期升温提振海外复产预期，国内库存绝对水平较高的基本面格局仍对铝价形成拖累，多重因素作用下，铝价短期承压。不过，现实层面来看，短期内的实质性供给缺口仍难以得到弥补，价格底部存在支撑。预计近期在宏观与资金空配的压制下维持震荡偏弱。后续持续关注美伊谈判情况与美联储相关动向。
镍： 印尼RKAB配额增加预期持续压制镍价，近期震荡。宏观方面，美伊冲突短期缓和，原油价格波动、硫磺中东发运紧缺推动硫酸价格上行，市场担忧美联储加息。供应方面，印尼镍矿偏紧，印尼镍铁受矿量不足减产，菲律宾镍矿生产进入旺季，整体发运明显放量，印尼RKAB配额有增加预期，镍生产维持充足。需求方面，不锈钢旺季末尾支撑逐步减弱，三元材料7月份排产预计改善，关注矿端政策变化，近期震荡。
铝合金：目前铝合金依然受到高成本与弱需求的双重压制。本周国内废铝市场跟随原铝呈现震荡走势，由于供给限制仍存，此前废铝跌幅明显小于原铝，为企业带来成本压力，价格下行空间有限；需求端依然偏弱，终端市场订单释放不足，下游维持刚需补库。整体来看，成本端的刚性支撑与企业控产、社会库存延续去化共同构筑了坚实的底部，价格下行空间有限。但消费淡季进一步深化，较弱的需求仍将限制价格的上行空间。
