贵金属：宏观面，周四美国6月非农报告显示，新增就业岗位远少于预期，市场对于美联储货币政策的紧缩预期有所回摆，市场押注加息将推迟至年底，贵金属有所反弹。此前美国ADP就业数据低于预期，同时美联储主席沃什表示，近几周通胀预期和通胀风险已有所缓解。整体来看，目前加息预期有所缓解，但贵金属仍未具备强势上行基础，后续仍需要关注最新公布的通胀数据。美伊方面，目前和谈仍悬而未决，沙特媒体报道称美国与伊朗的谈判将于7月11日在巴基斯坦进行，将讨论制裁、被冻结的伊朗资金以及核问题。伊朗驻华大使法兹里4日受媒体采访时表示，伊朗计划按照国际通行标准对霍尔木兹海峡通航收取服务费。7日晚据英国海事贸易组织报告称一艘游轮经过霍尔木兹海峡时发生事故，卡塔尔LNG货轮遭受袭击，美军对伊朗南部再次作出打击，恢复对伊朗石油制裁。受上述消息影响，原油价格再度上涨。同日伊朗外长阿拉戈齐发文称，若威胁持续，则最终协议谈判将不会启动。综合来看，目前局部冲突不断，中东地区的和平基础依然脆弱，航道风险并非完全平息，局势仍存反复可能，需要关注谈判进展。
综合来看，后续贵金属市场仍受中东局势与原油价格、美元走势与美债利率、降息预期延后影响，短期或维持宽幅震荡格局。但中长期来看，若原油持续走弱带动能源成本回落，美联储货币政策空间或重新打开，此外，全球央行增持黄金、去美元化趋势及战略储备需求仍为金价提供底部支撑；白银在贵金属属性之外，还受到工业需求托底，贵金属整体中长期支撑仍较稳固。
铜：宏观方面，美国就业数据走弱大超市场预期，年内加息预期有所缓解，宏观利空情绪较前期收敛下带动风险资产价格企稳反弹。产业来看，依旧重点关注美国232进口铜关税中期报告情况，目前概率较大情形为保持原有关税政策阶段图不变，但市场价差有所收敛显示资金谨慎情绪。较小概率出现关税取消或者不及预期情况，那么就会导致美国铜流入至非美地区的前景，若该情况发生则会对铜价带来极大压力。在当下时间节点上，保持对铜价震荡观点，关注报告情况。
锌：宏观方面，美国就业数据走弱大超市场预期，年内加息预期有所缓解，宏观利空情绪较前期收敛下带动风险资产价格企稳反弹。产业来看，哈萨克斯坦Zazzinc旗下铅锌矿发生事故后降负运行，秘鲁Cajamarquilla锌冶炼厂因火灾关闭，供应端持续偏紧。国内锌矿加工费持续下行且跌势并未停止，7月属国内矿山常规复产季节，新增产能在市场流通量相对有限。需求表现进入传统淡季，难有明显增量，但外强内弱格局下或支撑锌价。综合来看，预计下周锌价震荡运行。
铝：宏观面，周四美国6月非农报告显示，新增就业岗位远少于预期，市场对于美联储货币政策的紧缩预期有所回摆，市场押注加息将推迟至年底，贵金属有所反弹。此前美国ADP就业数据低于预期，同时美联储主席沃什表示，近几周通胀预期和通胀风险已有所缓解。整体来看，目前加息预期有所缓解，后续仍需要关注最新公布的通胀数据。美伊方面，目前和谈仍悬而未决，沙特媒体报道称美国与伊朗的谈判将于7月11日在巴基斯坦进行，将讨论制裁、被冻结的伊朗资金以及核问题。伊朗驻华大使法兹里4日受媒体采访时表示，伊朗计划按照国际通行标准对霍尔木兹海峡通航收取服务费。7日晚据英国还是贸易组织报告称一艘游轮经过霍尔木兹海峡时发生事故，卡塔尔LNG货轮遭受袭击，美军对伊朗南部再次作出打击，恢复对伊朗石油制裁。受上述消息影响，原油价格再度上涨。同日伊朗外长阿拉戈齐发文称，若威胁持续，则最终协议谈判将不会启动。综合来看，目前局部冲突不断，中东地区的和平基础依然脆弱，航道风险并非完全平息，局势仍存反复可能，需要关注谈判进展。
基本面来看，海外近300万吨产能缺口仍存，伦铝存在底部支撑，后续需要关注地缘降温后中东隐性库存和海外复产预期可能造成的冲击。国内来看，电解铝供应稳中有增，库存方面，7月6日，国内电解铝锭库存109.8万吨，较上周一库存下降6.7万吨，目前去库速度有所提升，但绝对库存仍在偏高区间。此外，内外价差收窄后后续出口需求或出现下滑，需关注海峡通航与海外复产预期下出口订单的变化情况。
综合来看，目前宏观面加息预期升温压制严重，海峡通航预期升温提振海外复产预期，国内库存绝对水平较高的基本面格局仍对铝价形成拖累，多重因素作用下，铝价短期承压。不过，现实层面来看，短期内的实质性供给缺口仍难以得到弥补，价格底部存在支撑，并且随着6月非农数据公布，市场对于加息预期有所推迟，铝价压力有所缓解，预计短期维持震荡走势，需要关注美伊谈判情况、美联储会议记录及就业通胀数据等驱动。
镍： 印尼RKAB配额增加预期持续压制镍价，近期震荡。宏观方面，美伊冲突短期缓和，原油价格波动、硫磺中东发运紧缺推动硫酸价格上行，市场担忧美联储加息。供应方面，印尼镍矿偏紧，印尼镍铁受矿量不足减产，菲律宾镍矿生产进入旺季，整体发运明显放量，印尼RKAB配额有增加预期，镍生产维持充足。需求方面，不锈钢旺季末尾支撑逐步减弱，三元材料7月份排产预计改善，关注矿端政策变化，近期震荡。
铝合金：目前铝合金依然受到高成本与弱需求的双重压制。近期国内废铝市场跟随原铝走弱，呈现震荡走势，由于供给限制仍存，此前废铝跌幅明显小于原铝，为企业带来成本压力，价格下行空间有限；需求端依然偏弱，终端市场订单释放不足，下游维持刚需补库。整体来看，成本端的刚性支撑与企业控产、社会库存延续去化共同构筑了坚实的底部，价格下行空间有限。但消费淡季进一步深化，较弱的需求仍将限制价格的上行空间。
