贵金属

　　【行情资讯】

　　沪金涨1.31%，报902.40元/克，沪银涨3.22%，报14693.00元/千克；COMEX金涨1.23%，报4132.60美元/盎司，COMEX银涨3.10%，报60.36美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.54%，美元指数报100.93；

　　1）美联储主席沃什表示美联储将坚守物价稳定和充分就业目标，同时对外公布美联储专项工作组负责人及核心成员名单，其中不仅包含金、拉詹、弗拉加等多位前任全球央行行长与前美联储理事斯坦，还包括经济学家曼昆、萨金特、切蒂、风险投资人安德森以及 Xbox 首席执行官夏尔马。

　　2）威廉姆斯表示当前美国通胀过高是首要经济风险，若通胀超预期则货币政策将进一步收紧，理想路径是下半年PCE环比0.2%；劳动力市场强劲且暂无通胀二次扩散迹象，但长期中性利率仍存不确定性；美联储资产负债表以利率调控为核心，不应成为监管调整的主导因素，监管规则应以银行安全稳健为核心。

　　【策略观点】

　　当前贵金属在中东地区反复及联储加息预期下震荡下行。美伊临时协调方案谈判破裂带动能源价格反弹，通胀交易逻辑重回市场主线。美债收益率稳步上行叠加美元指数高位坚挺，实际利率持续走高，压制贵金属估值。就6月美联储会议纪要内容来看，彼时已有部分委员表态倾向加息，叠加当前联储官员的表态，在美联储优先压降通胀的政策基调下，若美伊冲突持续激化、全球原油供应格局遭受冲击，美国通胀下行节奏或将被迫延后，在此背景下贵金属上行空间受限。当前策略上建议短期保持观望，注意控制仓位，沪金主力合约参考运行区间850-950元/克，沪银主力合约参考运行区间14000-15000元/千克。

有色

　　铜

　　【行情资讯】

　　亚太股市回暖，原油回落，铜价明显拉升，昨日伦铜3M合约收盘涨1.71%至13481美元/吨，国内沪铜主力合约收至103920元/吨。昨日LME铜库存减少2900至307750吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M维持贴水。国内电解铜社会库存较周一减少逾2万吨，保税区库存较周一减少，上期所日度仓单减少0.3至5.3万吨。华东地区现货升水期货150元/吨，下游仍有一定的备货情绪，盘面近端走强，基差报价抬升。广东地区铜现货升水期货70元/吨，持货商挺价意愿仍强，交投环比有所下滑。国内铜现货进口盈利继续扩大。精废铜价差报1650元/吨，环比小幅缩窄。

　　【策略观点】

　　市场淡化中东冲突的影响，情绪面改善。产业上看，铜原料供应维持紧张，铜价下方仍有支撑，当前美国关税仍有不确定性，若关税落地且有进一步征税的预期，铜价有望走强；如果关税预期消除，对铜价的冲击也会比较大。今日沪铜主力运行区间参考：102600-105000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13200-13700美元/吨。

　　镍

　　【行情资讯】

　　7月9日，沪镍主力合约收报127980元/吨，较前日上涨1.22%。现货市场，各品牌升贴水整体持稳，进口镍现货均价对沪镍合约升贴水为-50元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价2350元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报69.6美元/湿吨，较前日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报29.5美元/湿吨，较前日持平。镍铁方面，10-12%高镍生铁均价报1131元/镍点，较前日下跌2.5元/镍点。

　　【策略观点】

　　镍价震荡反弹。海外宏观方面，美元小幅走弱，美债收益率维持高位震荡，市场对高利率维持时间的预期仍偏谨慎。宏观层面对镍价的影响偏中性，弱美元对有色价格形成短线提振，高利率预期限制镍价反弹高度。基本面来看，进口镍及金川镍升贴水持稳，现货成交改善幅度有限；成本端，印尼镍矿价格维持稳定，高镍生铁价格小幅回落，成本支撑边际趋弱。短期看，盘面反弹更多来自前期回调后的情绪修复，基本面仍缺乏强驱动，预计镍价震荡运行为主。短期沪镍价格运行区间参考12.0-14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-1.8万美元/吨。

　　铝

　　【行情资讯】

　　市场情绪改善，铝价下探回升，昨日伦铝3M合约收盘涨2.29%至3210美元/吨，沪铝主力合约收至23105元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量微增至62.3万手，日度仓单减少0.2至39.2万吨。铝锭社会库存较周一减少逾3万吨，铝棒社会库存较周一小幅减少，昨日铝棒加工费分化，下游刚需采买为主。国内华东地区铝锭现货升水期货10元/吨，下游有一定的备货情绪。昨日LME铝锭库存减少0.2至28.9万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。

　　【策略观点】

　　中东电解铝复产进程有所加快，但盘面对此已有相对充分的反应，由于复产仍需时间，且冲突不确定性加大，预计电解铝供应维持阶段性短缺；国内铝锭进口亏损缩窄，但铝价重心下移和原再铝价差处于低位提振消费，因此即使在淡季背景下，铝库存仍维持去化，为铝价提供偏强支撑。如果库存延续较快去化，铝价有望震荡回升。沪铝主力合约运行区间参考：22900-23300元/吨；伦铝3M运行区间参考：3150-3260美元/吨。

　　铸造铝合金

　　【行情资讯】

　　昨日铸造铝合金价格下探回升，主力合约收盘跌0.37%至22970元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓下滑至2.66万手，成交量0.86万手，量能小幅收缩，仓单减少0.02至2.25万吨。AL2608合约与AD2608合约价差115元/吨，环比扩大。国内主流地区ADC12均价持稳，进口ADC12报价下滑100元/吨，成交仍以刚需为主。库存方面，国内主要市场铝合金锭库存减少0.75至2.56万吨，铝合金锭厂内库存环比减少0.16至7.17万吨。

　　【策略观点】

　　铸造铝合金成本端价格仍有支撑，下游刚需消费尚可，叠加原料供应季节性偏紧，短期价格支撑偏强，短期预计转为震荡走势。

　　氧化铝

　　【行情资讯】

　　2026年07月09日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨0.15%至2720元/吨，单边交易总持仓51.09万手，较前一交易日增加0.66万手。基差方面，山东现货价格维持2765元/吨，升水主力合约45元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格下跌6美元/吨至328美元/吨，进口盈亏报-40元/吨。期货库存方面，周四期货仓单报26.11万吨，较前一交易日增加0.06万吨。矿端，几内亚CIF价格维持69.5美元/吨，澳大利亚CIF价格维持64美元/吨。

　　【策略观点】

　　几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端年内新产能密集落地，中期过剩格局仍难以改变；交割方面，注册仓单高企仍会持续压制盘面价格。当前建议以观望为主，等待铝土矿配额制政策落地。AO2609合约参考运行区间：2650-2800元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策。

　　锡

　　【行情资讯】

　　7月9日，沪锡主力合约收报416230元/吨，较前日上涨0.99%。现货升贴水报900元/吨，较前日上涨500元/吨。SHFE库存报4791吨，较前日减少70吨。LME库存最新可得数据为7月8日8050吨，较前日减少110吨。印尼交易所月累计成交量最新可得数据为325吨。

　　【策略观点】

　　锡价延续偏强震荡。海外宏观方面，美元走弱对有色金属形成短线支撑，美债收益率维持高位震荡。宏观层面对锡价的影响表现为短线情绪偏暖、估值上方受限。基本面来看，国内仓单继续去化，现货升水明显抬升，显示现货端支撑有所增强；海外库存前值亦延续下降，对锡价底部形成支撑。供给端，印尼出口及海外扰动仍是市场关注重点，需求端表现相对平稳，供需矛盾尚未明显激化。短期来看，库存去化与现货升水走高支撑盘面，但价格处于相对高位后追涨动力仍需成交配合，预计锡价维持高位震荡。国内主力合约参考运行区间：37-44万元/吨，海外伦锡参考运行区间：50000-55000美元/吨。

　　铅

　　【行情资讯】

　　周四沪铅指数收涨0.44%至16144元/吨，单边交易总持仓14.85万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期涨6美元/吨至1902.5美元/吨，总持仓19.14万手。SMM1#铅锭均价15925元/吨，再生精铅均价15925元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9525元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.35万吨，内盘原生基差-55元/吨，连续合约-连一合约价差-65元/吨。LME铅锭库存录得29.14万吨，LME铅锭注销仓单录得1.8万吨。外盘cash-3S合约基差-42.24美元/吨，3-15价差-124.8美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.249，铅锭进口盈亏为218.63元/吨。据钢联数据，7月9日全国主要市场铅锭社会库存为6.94万吨，较7月6日减少0.04万吨。

　　【策略观点】

　　铅精矿港口库存与工厂库存均有去库，带动铅精矿加工费再度下行，击破左侧TC低点。原生铅冶炼厂开工率小幅抬升。废电瓶库存小幅抬升，再生铅冶炼厂开工率持续下滑。下游蓄企开工率边际修复但仍处低位，国内冶炼厂成品库存大幅抬升，社会库存高位震荡，产业基本面偏弱。铅价增仓下破长期支撑，主力空头止盈离场前预计铅价维持偏弱运行。

　　锌

　　【行情资讯】

　　周四沪锌指数收涨0.50%至24822元/吨，单边交易总持仓18.38万手。截至周四下午15：00，伦锌3S较前日同期涨26.5美元/吨至3583.5美元/吨，总持仓27.21万手。SMM0#锌锭均价24555元/吨，上海基差-60元/吨，天津基差-100元/吨，广东基差-85元/吨，沪粤价差-25元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.63万吨，内盘上海地区基差-60元/吨，连续合约-连一合约价差-75元/吨。LME锌锭库存录得11.59万吨，LME锌锭注销仓单录得2.71万吨。外盘cash-3S合约基差1.42美元/吨，3-15价差119.25美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.022，锌锭进口盈亏为-4213.48元/吨。据钢联数据，7月9日全国主要市场锌锭社会库存为24.63万吨，较7月6日增加0.32万吨。

　　【策略观点】

　　锌精矿港口库存抬升，工厂库存小幅下滑。锌精矿TC加速下行，冶炼厂利润严重承压。CZSPT召开会议，号召国内头部锌冶炼企业集中减产，或将收缩锌精矿需求、修复加工费与冶炼利润，锌冶炼厂存减产预期。锌锭社会库存边际去库，初端企业原料库存抬升，锌锭供应端仍有紧缩预期。当前商品情绪偏弱，宏观压制产业托底的格局下，预计锌价维持高位震荡。

　　碳酸锂

　　【行情资讯】

　　五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报157124元/吨，较上一工作日下跌4700元/吨（-2.90%）。其中电池级碳酸锂晚盘市场均价报157600元/吨，较上一工作日下跌4700元/吨；工业级碳酸锂晚盘市场均价报154200元/吨，较上一工作日下跌4700元/吨。广期所碳酸锂主力合约收盘价153020元/吨，较前日下跌3.42%，持仓量416044手，较前日增加3477手。贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-2600元/吨，较前日持平。锂辉石精矿CIF中国指数均价报2275美元/吨，较前日下跌25美元/吨。

　　【策略观点】

　　碳酸锂价格延续回落，期现价格同步下移。供需方面，偏紧格局未有变化，本周最新库存数据显示小样本-2338吨、 大样本-3423吨，去库有所加速。成本端，锂辉石价格小幅走弱，矿端成本支撑有所松动，但部分锂盐厂检修及现货流通节奏仍对盘面形成一定支撑。短期来看，现货指数跌幅扩大，盘面回调释放前期偏强预期，但在旺季需求支撑及盐端库存持续减少背景下，下方支撑预计偏强。短期预计碳酸锂价格震荡运行为主，今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间149500-156500元/吨。