▼铜
现货偏紧表现，铜价震荡走强
昨日铜价日内偏强，夜盘价格延续反弹走势，国内现货保持高升水，海外继续去库，总体现货支撑明显。铜价仍主要受到地缘和利率预期的影响，现货维持偏紧格局，给予价格支撑。美国6月CPI数据环比回落，通胀预期下降，加息预期滞后，但美联储主席仍偏鹰派；地缘表现恶化，铜价宏观扰动明显。
C-L价差维持在200-300美元左右，LME的去库仍在延续，近期LME注销仓单快速增加，国内维持BACK结构，现货支撑。供给端目前给到的支撑偏强，同时全球库存总体水平下降给到高位震荡格局。从消费节奏来看，国内面临转淡节点，关注库存节奏变化。
综合来看，铜价出现增仓上行，受国内现货偏紧格局影响，价格高位偏强。
▼铝
预计维持区间震荡，关注上方压力
电解铝主力08合约价格周二偏强震荡，开盘价22980，收盘价23155，最高价23195，最低价22890，夜盘小幅高开后在23160附近窄幅震荡。沪铝最新社库100.6万吨，较上周四去库0.1万吨，库存相对历史同期偏高，高于去年同期水平，近期随着价格反弹，去库速度明显放缓，目前在100万吨左右，仍处于去库阶段，预计库存很快回到100万吨以下的水平。现货铝锭报23070-23090元/吨，成交均价较周一下跌110元至23080元/吨，现货对08合约报价，贴水转为平水。
综合来看，产业方面处于消费淡季和社库去化阶段，短期交易核心还是在于宏观和地缘，宏观导致的系统性风险和地缘带来的供应扰动预期相互博弈。盘面，沪铝小幅反弹，在高位区间下沿出现一定压力后小幅回落，结合产业基本面情况，国内社库去库速度近期随着价格反弹有所减缓，但预计很快回到100万吨以下的水平，海外库存仍处于低位，因此我们认为当下价格继续回落的空间较为有限，但短期波动仍然不能避免受到系统性风险的影响，因此建议产业端期权备兑继续持有，需要关注市场整体情绪变化，警惕上方压力。
▼锌
震荡整理，等待炼厂减产兑现
主力09合约在24400元/吨附近区间窄幅震荡。需求疲弱，库存高企，同时加工费跌至极端低位，炼厂明显亏损，炼厂商议联合减产，对盘面构成支撑。梳理锌产业基本面，国内1-3月锌矿进口量增速较快，传导至冶炼端，精炼锌产出延续增势。随着沪伦比再次走低，4月起锌矿进口量回落，原料供应趋紧之下加工费快速走低，炼厂利润显著承压，国内炼厂二季度末及三季度有减产预期。国内需求端仍疲弱，社库处于历史同期高位，去库困难。从全球整体视角看，2026年锌矿虽仍在扩张周期中，但由于存量大矿品位下滑减产，2026年全球锌矿增速预期下调。海外需求端稳中有进，全球制造业PMI连续多月处于扩张区间。预计2026年全年锌供需均小幅增长，精炼锌供需相对平衡，产业矛盾主要集中在矿和冶炼端。
盘面上，中期锌价预计延续震荡整理，底部支撑有力，考虑卖看跌策略。
▼碳酸锂
远端预期转弱，锂价延续弱势
昨日碳酸锂期货震荡偏弱，主力合约收于141620元/吨。供给端，上周国内碳酸锂产量环比减少307吨至2.45万吨。据SMM，预计7月国内碳酸锂排产11.3万吨，环比基本持平。6月智利出口至我国碳酸锂量1.5万吨，环比增长11%。本周大样本碳酸锂社会库存环比减少4714吨至12.0万吨，小样本环比减少2599至9.0万吨，延续去化趋势。成本端，本周锂辉石和锂云母精矿价格环比均下跌约4.1%，预计锂矿价格跟随锂盐价格波动。需求端，下游锂电排产环比延续上行态势，储能订单旺盛。据大东时代智库，7月国内锂电排产总量约283GWh，环比增长5.6%。单车带电量提升及新能源重卡销量的高增，抵消了乘用车销量走弱的拖累。终端市场方面，据乘联会，7月1-12日，全国新能源汽车零售28万辆，同比下降8%，环比下降3%。
综合来看，受远端过剩预期、消费税或拖累需求等因素影响，近期锂价走势较弱。但跌至目前位置，向下空间或相对有限。短期来看，下游需求保持增长，行业持续去库，有望对锂价形成一定底部支撑，预计碳酸锂震荡运行为主，下游正极厂可逢低按需补库。
▼铂
小幅反弹，但持续性预计有限
铂主力10合约收盘报406元/克，小幅反弹。当下美联储大的政策格局，首要关注目标仍是通胀，而非提振经济。近期铂盘面成交持仓比不足30%，交易活跃度走低。基本面层面，铂的供给和需求都相对集中，供给集中于南非、俄罗斯等少数国家，需求按占比由高到低分布于催化剂、珠宝、玻璃、化工等行业。总的来看，铂2026年的基本面仍是延续过去几年供需相对平衡的状态，无明显的过剩或缺口。铂与白银类似，都是兼具金融属性和工业属性的品种，因此后续铂价波动或仍紧密跟随白银节奏。
美联储货币政策仍是目前主要交易方向，盘面缺乏有持续性的利多驱动，可继续考虑期权卖看涨策略。
▼钯
短期关注地缘影响
钯主力08合约周二小幅反弹，开盘价296.95，收盘价305.55，最高价299.95，最低价295.05，外盘夜盘偏弱震荡。持仓量方面，广期所钯品种持仓量11863手，减仓42手。
美国近期通胀数据不及预期，有所下降，但美联储态度偏鹰，相互对冲。同时，应该关注到，美伊停战协议中断，重新回到局部战争状态，且周末美军海外基地出现人员伤亡情况，短期需要警惕地缘风险重新转为全面热战，一旦原油价格随之拉升，大概率将推升加息预期，压制贵金属板块价格，同时考虑到钯基本面供增需减，整体趋势偏过剩，因此预计钯金价格反弹空间较为有限，短期关注上方压力，谨慎追多。
▼镍
镍价震荡筑底
沪镍价格维持筑底格局，昨日小幅上涨夜盘收131090元/吨。伦镍价格震荡延续，涨幅1.12%，收17100美元/吨。
供给端来看，矿端上，价格有所回落，近几个月需重点关注近期印尼矿端配额调整情况。海峡扰动致使硫磺价格维持高位，湿法冶炼成本较高，镍价总体价格下方有成本支撑，电池级硫酸镍价格维持高位，但硫酸镍均价有所回落。精炼镍供给仍然较为宽松，进口到港充足。需求端来看国内整体需求疲软，主要原因为国内地产链需求拖累同时连并拖累下游，不锈钢需求仍旧呈现疲软态势；乘用车数据下滑，国内LFP上量逐步挤兑三元正极市场，三元正极需求增速放缓。库存方面来看，硫酸镍供需偏紧，精炼镍库存难消，国内国际精炼镍库存仍处高位，去库速度缓慢。
总的来看，沪镍目前整体价格走势会维持底部震荡状态，下方仍有价格支撑，重点关注后续印尼镍矿配额调整情况。
