【贵金属】

　　隔夜贵金属反弹。美伊继续打击对方军事目标，伊朗官员在巴基斯坦与调解方会晤，特朗普称伊朗希望会面，但在伊朗做好准备之前没有兴趣举行会晤。市场跟随战争信息波动面临较强不确定性，贵金属弱势难言逆转，国际金价继续围绕4000美元/盎司震荡等待驱动。

　　【铜】

　　隔夜铜价短线涨势加速，伦铜库存继续流出，LME0-3月现货升水扩至13美元上方，可流通铜现货持续转紧。沪铜夜盘增仓到55万手上方。周内交投受益于国内半导体情绪反转，而7月中旬以来国内现货指标强劲。昨日国内上海铜升水470元，广东升水125元。6月精铜出口量放大，引导国内净进口量环比下降。市场采购仍以警惕铜价高位冲高为主，市场对秋季合约预期强。价格快速上涨，关注关联板块情绪，逢低持多或参与2609合约买入看涨期权。

　　【铝】

　　隔夜沪铝窄幅波动。周一铝锭社库较上周四下降0.2万吨至102.2万吨，去库有所放缓。中东供应端存在不确定性不过再度减产概率不高，而通胀压力下流动性收紧趋势暂难逆转带来负面压制。战争前景不明带来宏观双向扰动，本周沪铝继续围绕23000元震荡。

　　【氧化铝】

　　氧化铝现货暂稳，山西指数在2777元。国内氧化铝运行产能9500万吨附近，国内阶段性紧平衡逐步转向宽松，远期过剩前景压制未改，当前北方现货指数距离现金亏损仍有距离，供应被动调整暂难规模出现，氧化铝或延续弱势震荡。

　　【锌】

　　权益市场强势反弹，提振市场风险偏好，日内沪锌空头小幅减仓。海关数据显示，6月锌锭仍处于净进口状态，国内需求淡季，国内锌社库持续高位震荡，矿紧锭松格局延续，锌锭供求矛盾暂有限，盘面缺乏单边机会，TC历史性低位，炼厂依赖硫酸等副产品收益维持利润，成本支撑价格，沪锌高位看待，价格区间2.4-2.52万元/吨。

　　【铅】

　　SMM1#铅均价15700元/吨，期现基差140元/吨，交仓有利可图，铅库存显性化压力依然偏高。原生铅综合成本低、开工高，仍是压制盘面核心力量。再生铅炼厂亏损，开工维持30%较低水平，且短期开工提升难度大。铅价整体偏低，企业开始关注战略备库机会，但终端消费疲弱，下游采买整体仍偏谨慎。锂电池替代压力不减，钠离子电池量产替代隐忧再起，进口窗口打开，海外低价铅冲击国内市场,市场多头力量不足，反弹主要依赖空头减仓，沪铅有望重返2020-2023年震荡区间，即1.45-1.6万元/吨。

　　【镍及不锈钢】

　　沪镍小幅反弹，市场交投平淡。印尼能矿部明确不会对全国镍矿开采生产配额进行全面上调，稍提振市场情绪。国内现货总体趋向过剩，现货升水有所回落，金川升水1650元，进口镍贴50元，电积镍升水100元。高镍生铁报价仍在1137元每镍点，下游观望氛围显著升温，高镍货源高价支撑逐步失效。纯镍库存增0.2万吨到12.8万吨，不锈钢库存去库2.2万吨，最新报92万吨。沪镍低位企稳，震荡思路看待。

　　【锡】

　　隔夜锡价延续涨势，国内半导体板块短线人气反转。锡作为战略原料，实物价值被看好，此波明显抗跌。不过沪锡加权持仓增量一般。国内6月锡精矿进口实物吨延续环增，粗算金属吨基本持平在5750吨水平，缅矿供应速度可能因复产弱于预期以及雨季运输影响转弱。目前锡市显性库存低，中下游有一定库存缓冲。显著增仓前，对沪锡持震荡看法，阻力区仍在42-42.5万。2608合约卖出看跌期权持有到期。

　　【碳酸锂】

　　碳酸锂震荡走弱，市场情绪低迷。库存上周下降2600吨至8.96万吨。下游库存增库1300吨到5.16万吨，冶炼厂库存增库千吨至1.33万吨，贸易商库存继续下降到2.5万吨，贸易商继续谨慎去库态度，总体而言不是乐观信号。上游冶炼厂库存紧张的状况仍在持续。澳矿最新报价2200美元，矿端报价强势松动，但维持联动期价。周度产量环比连降，同比增速降至29%。技术上看，碳酸锂低位震荡，市场情绪仍低迷，关注7月实际需求落地情形，价格区间下调至12-16万元每吨。

　　【工业硅】

　　近期有新疆产区装置检修消息，但盘面逻辑仍由偏弱供需格局主导。丰水期行业复产稳步推进，下游各板块需求同步走弱：多晶硅周度开工环比低位持平；昨日有机硅DMC价格明显走跌，目前开工预估维持60%左右，预计后续产量继续承压；高温淡季，铝合金需求持续低迷。下游需求不见起色，行情承压运行，成本存在支撑，短期维持低位震荡。

　　【多晶硅】

　　现货N型复投料均价31800元/吨，较前一日小幅上行。驱动层面，能耗新国标落地带来的利好已基本兑现。行业头部块状硅企业现金成本估算在3万 —3.1万元，成本支撑下预计价格大幅深跌空间有限；但企业厂库与期货仓单持续累积，高库存格局未有改善，叠加产业套保持续压制上行空间。整体来看，行情上下均存在约束，短期维持震荡承压走势