【贵金属】
隔夜贵金属偏弱震荡。上周美国非农数据超预期支持美联储继续保持观望，市场放弃对7月降息押注。市场焦点转向即将到期的美国关税政策变动，特朗普威胁对部分国家加征关税。贵金属延续震荡等待政策落地对市场情绪的影响。
【铜】
隔夜铜价走低，美盘铜日内跌幅大，特朗普向日韩及东盟国家放出一系列对等关税消息，并威胁金砖国家关税税率。周内继续关注2507合约减仓速度，国内消费淡季明显，SMM社库增加1.1万吨至14.29万吨，铜材各条线开工率皆有不同程度下滑。昨日SMM现铜下调到79885元，上海升水95元，广东贴水5元。中长期趋势交易仍建议空配，沪铜主力短线将首先填补前周7.89万跳空缺口。
【铝】
隔夜沪铝小幅回升。周初各地现货维持贴水，铝锭铝棒社库连续三周增加。近期产业淡季负反馈显现，沪铝指数持仓处于近年高位体现市场分歧大，美国关税政策调整风险下关注多头是否会持续减仓带来阶段性调整。
【氧化铝】
近期国内氧化铝运行产能回升至9300万吨以上，现货流动性有所改善。近期过剩行业反内卷题材带动氧化铝期现货有所上调，上期所仓单库存仅两万余吨，基差走低将吸引仓单库存流入。关注基本面实际变化，预计价格反弹空间有限，主力合约阻力在前期高点3100元附近。
【铸造铝合金】
铸造铝合金跟随沪铝波动，保太ADC12报价稳定在19500元，基差走低存在一定期现套利机会，交割品牌溢价成交，单边上来看需求仍弱存在回调压力。铝和铸造铝合金现货价差扩大至千元以上但盘面上AL2511与AD2511价差维持在400-500元波动，价差如有扩大考虑多AD空AL介入。
【锌】
锌精矿TC继续回升，炼厂原料不缺，7月国内锌锭供应预增。国内高温多雨天气增加，消费淡季特征明显，需求偏弱对高价支撑不足。关税影响再升温，美就业强劲，降低联储7月降息可能。前期反弹不破前高，趋势仍偏弱，大方向上反弹空配思路不改。
【铅】
市场关注美关税暂缓至7月9日到期，风险偏好回落，但国内仍处于铅蓄电池消费淡旺季切换期，多头仅少量减仓，资金交投总体清淡。炼厂生产积极性提升，原料紧缺提供较强成本支撑，但7月铅锭供应预增，沪铅反弹空间仍依赖消费。下游有提产备货旺季预期，但畏高慎采情绪仍偏重，叠加现货对近月盘门贴水仍超200元/吨，持货商交仓积极，SMM铅社库增至5.79万吨。静待库存验证需求好转程度，多单背靠万七暂持，
【镍及不锈钢】
沪镍承压回落，市场交投活跃。现货方面，金川升水2050元，进口镍升水300元，电积镍升水50元。印尼扰动平复是矿端的主要压力。高镍铁报价在909元每镍点，近期上游价格支撑明显减弱。库存各环节处于充裕，短期无现货支撑。技术上看，沪镍反弹乏力，等待下一次反弹带来的空头位置。
【锡】
隔夜锡价走低，市场受特朗普关税信息扰动，其表示对主要精锡生产国印尼及马来西亚分别征收32%、25%的对等关税。昨日国内现锡26.68万，SMM锡社库增至9754吨。前期26.8-27.2万高位空单持有。
【碳酸锂】
碳酸锂期价震荡反弹，市场交投活跃。市场总库存处于高位，下游信心增强，从了解到的情况来看，下游7月排产较为旺盛，抢出口因素继续存在。库存增至13.8万吨，澳矿涨价至662美元。总体来看碳酸锂反弹的时间意义大于空间意义，反内卷带来的驱动弱于硅系，观察价格在6.5到6.65区间阻力有效性。
【多晶硅】
多晶硅延续上行至36515元/吨，现货N型复投料维持36000元/吨（SMM）。当前市场呈现"强预期、弱现实" ，政策“反内卷”导向的预期尚未完全消化，而弱现实仍存，SMM最新多晶硅生产厂家库存达27.２万吨，延续周环比累库。当前多晶硅盘面已由贴水转为升水，但较于工业硅相比，其期货仓单生成速度较慢，且行业各家成本分化较大，预计“反内卷”政策细则尚未落地前，情绪上仍有演绎空间。
【工业硅】
工业硅期货收涨于8000元/吨上方。需求表现有所好转，一方面，“反内卷”题材仍未交易充分，后期不排除进一步带动多晶硅市场情绪，作用于工业硅层面；另一下游有机硅经历数月检修，6-7月开工回升明显，给予工业硅实际的需求支撑。而工业硅供应端压力仍然存在，西南丰水期复产带来边际增量，新疆大厂减复产切换节奏较快。在价格上涨后，上周交割库新增1.2万吨（SMM）。综上，工业硅期货多空题材交织，预计延续区间震荡。
