贵金属:长线看,逆全球化背景下全球贸易环境和通胀环境的不确定性依然存在,全球央行购金的局面和白银长期供需缺口的形势难改,因此方向上贵金属长线看多。短期看美国6月通胀数据虽然基本符合预期,但创近五个月新高,说明关税对通胀的影响有所显现,后续或影响联储降息步伐与节奏,压制贵金属价格,中期看,美参议院通过“大而美”法案,美国债务上限继续提高,财政赤字率或继续抬升,对金价构成长期利好,金银比修复尚未完成,银价仍有上行空间。关注后续美国PPI数据与贸易谈判进展。
铜:7月15日,沪铜2508报收78090元/吨,-0.26%;SMM1#电解铜升贴水平均价收于135元/吨,环比+155元/吨;LME0-3升贴水为-62美元/吨,环比-40美元/吨;精废价差收于545元/吨,环比-306元/吨。上期所铜仓单数量较前一交易日环比+15754吨至50133吨。LME铜库存较前一交易日环比+850吨至110475吨。
近期驱动逻辑:当前来看,前期价格上涨驱动因素均有所减弱,232调查法案提前落地,LME 结构转弱,又恰逢需求淡季,预计铜价将测试 60 日均线支撑,持续关注后续利空风险。美国6月季调后CPI月率 0.3%,预期0.30%,前值0.10%。美国6月季调后核心CPI月率 0.2%,预期0.30%,前值0.10%。CPI通胀数据低于市场预期,市场押注9月降息可能增大。谨慎操作,注意止盈止损。
锌:沪锌2508报收22085元/吨,-0.54%。产业来看,国家“反内卷”政策对锌市场影响较小,但黑色价格走高促使镀锌管走货量提高带动锌价。目前处于行业淡季,锌价走高后对下游需求压制明显,且库存缓慢累库,预计锌价仍以偏空看待,推荐逢高做空。
镍:基本面延续过剩趋势,镍价偏弱。宏观方面,特朗普针对欧盟和墨西哥加征关税。印尼矿端开始放量,菲律宾矿放量明显,下半年RKAB配额审批进行中,矿价整体有下行预期。精炼镍和二级镍开工产量延续上行。需求方面,不锈钢7月份进入传统淡季,地产5月数据维持偏弱态势。新能源方面,三元材料开工7月份提振,市场关注特朗普对有色金属方面政策,镍供需面压力较大,不锈钢减产去库,价格受压制力较强,近期维持震荡偏弱走势。
碳酸锂:市场热度炒作不断,基本面维持平衡,后续小幅回落。供应方面,锂盐厂产量小幅上行,回收端延续减产。国内外锂矿价格跟随锂盐价格反弹。锂盐厂小幅累库,下游小幅累库。需求方面,7月正极材料排产环比改善,三元材料排产环比较大幅度上行,终端新能源汽车销售回暖,锂电池需求支撑表现相对较好,下游补库需求有所提升。仓单持续流出,注销压力逐步减小,近日资金炒作,市场消息实际影响预计不大,后续预计小幅回落。
铝:期货端,7月15日,沪铝2508小幅低开微涨,报收于20430(+15)元/吨,较前一交易日涨0.07%,铝加权成交量23.1万手(-18.6万手),持仓量63.6万手(-8776)。 现货端,7月15日,佛山均价20490(+40)元/吨,刚需补货;华东均价20510(+50)元/吨,成交略好转;中原均价20380(+50)元/吨,交投一般。铝棒加工费上移,成交乏力。库存:上海有色数据,7月14日铝锭社库50.1万吨,较7月10日增3.5万吨;铝棒库存16.1万吨,较7月10日增0.1万吨;总库存66.2万吨,增3.6万吨。7月15日,LME库存416975吨,较7月14日增11425吨。电解铝产能高位微增,行业平均盈利丰厚;需求淡季特征明显,下游细分行业开工率弱稳;当时铝锭社会库存涨幅较明显,海外库存持续上升;低库存对铝价有一定支撑,而淡季持续,高价抑制需求,压制其上行空间。建议空头持有,注意止损。
氧化铝:期货端,7月15日,氧化铝2509低开收涨,报收于3165(+20)元/吨,较前一交易日涨0.64%,成交量38.4万手(+38699手),持仓量23.3万手(-9490)。现货端,7月15日,部分地区氧化铝现货价格上涨,山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3130元/吨、3140元/吨、3150元/吨、3240元/吨、3235元/吨、3460元/吨,山西和贵州区域价格分别涨15元/吨、20元/吨,其余地区价格持稳。观点逻辑:当日氧化铝现货价格以稳为主,部分地区上涨,行业平均利润尚可;运行产能持稳;需求端电解铝运行产能相对平稳;当周氧化铝仓单库存继续低位,社会库存小幅累库,整体尚未明显过剩;商品市场环境偏暖,氧化铝期价波动加大。建议短期观望,不宜追空。
工业硅:昨日工业硅延续涨势,SI2509合约收于8785元/吨,涨幅1%。现货方面,华东通氧553#硅价格在9100-9200元/吨,较前一日上涨150元/吨;华东421#硅价格在9400-9600元/吨,较前一日上涨200元/吨;新疆99#硅价格在8500-8600元/吨,较前一日上涨200元/吨。基本面来看,新疆大厂部分炉子减产,西北地区硅厂开工率持稳,云南部分硅厂复产,按照新疆大厂维持减产,则7月份工业硅产量环比下滑。需求方面,7月份硅料企业仍存复产预期,产量或维持增加;有机硅企业开工率变化不大,需求平淡;再生铝合金企业开工率持稳为主,受制于原料供应短缺与市场需求疲软。整体来看,7月份工业硅平衡表表现为去库,基本面持续改善,现货价格不断上涨,因此对期货价格将形成支撑。关注工业硅期货价格反弹后,西南硅厂套保规模。工业硅仓单在连续3个月去化后,昨日首次出现增加,截止7月15日,工业硅仓单50258手,较前一日增加168手。短期内预计工业硅或维持偏强走势,上方关注硅厂套保力度。
多晶硅:昨日多晶硅延续涨势,PS2508合约收于42470元/吨,涨幅1.7%。现货方面,多晶硅N型致密料价格在41000-47000元/吨,较前一日持平;N型混包料价格在41000-46000元/吨,较前一日持平。基本面来看,7月份部分头部硅料企业有增产计划,部分二三线企业预计减停产,整体来看多晶硅产量环比将继续增加。需求方面,随着光伏装机需求退坡,7月份多家硅片企业计划减产,硅片排产将明显下滑。整体来看,7月份多晶硅处于供增需减的格局,基本面较为疲弱。受到反内卷政策端的影响,近期多晶硅期货价格强势上涨。基于完全成本支撑,硅料企业大幅上调现货报价,下游硅片至组件价格跟随上调,需关注组件价格上涨后下游实际成交情况。在需求逐步走弱的情况下,各环节库存将会持续累积,若库存累积到一定程度,或将对价格形成压制。短期内在情绪的推动下,多晶硅价格或维持偏强走势,上方关注硅料企业是否参与套保以及各环节库存的累积程度。中长期需关注实质性政策能否落地,若政策落地,多晶硅企业出现大规模减产,则硅料价格或维持坚挺;若政策迟迟未落地,则价格或将回归弱势基本面。