贵金属。纽约期金跌超0.7%，现货黄金下跌0.58%。日本与美国就关税问题达成一致，美方将向日本征收15%的关税，并增加进口美国大米。该协议还包括日本向美国投资5500亿美元的承诺。投资者风险偏好回升，黄金下跌。预计特朗普贸易政策等因素将支撑黄金长期维持震荡上行趋势。

　　铜。宏观面，美联储降息预期的博弈继续，美国宏观数据均表现出一定的通胀韧性，这为后续降息增添了不确定性。基本面，国内电解铜供应维持高位，铜价走低带动开工回升，新订单存在一定增量，国网订单对开工起到一定支撑作用，其他板块新增订单依然有限，周四库存出现小幅去化，主因到货较少。基本面矛盾有限，软着陆基调下铜价下方支撑依然较强，关注宏观情绪变化以及库存情况。

　　铝/氧化铝。氧化铝方面，基本面自身矛盾实际依然有限，市场并不缺乏可交割货源，库存仍在持续累增，短期仍受反内卷情绪主导，谨慎参与。电解铝方面，供应维持高位，淡季叠加高价，加之高温天气限制部分项目开工，开工持续承压，但库存累积依然不畅，周四铝锭库存延续小幅累增，短期对于价格的支撑依然较强，短期受氧化铝盘面价格回落，价格出现小幅回调。

　　锌。锌精矿加工费继续上行，矿端逐步走向宽松的预期未发生变化，未来TC仍有进一步上行的空间。7月冶炼端供应总体维稳，但下半年的检修规模预期较此前增加，且新项目的投产出现一定程度推迟，需求端维持淡季行情，国内进入累库阶段，锌价上方空间受限。目前锌价下方的支撑主要来自宏观侧，在基本面矛盾逐步缓和的背景下，市场将对宏观情绪更加敏感，宏观侧的定价权较前期上升，软着陆基调下有色板块价格下方支撑依然较强，关注宏观情绪变化。

　　镍：受市场情绪影响，镍价突破向上。根据印尼镍矿协会的最新消息，镍矿 RKAB 审批额度达到了 3.64 亿吨，远超市场预期。年内印尼镍矿格局由偏紧转向宽松，近期镍矿价格已经有所回落，对下游的支撑减弱。高供应高库存下，镍价整体承压。关注宏观和海外镍产业链政策

　　碳酸锂：碳酸锂冲高回落。碳酸锂仍处于高供应高库存的状态，锂价向上的压力逐步增加，关注产业链消息

　　双硅：多晶硅集中度高，产业对供应端有明显的约束，价格抬升较快，并向产业链上下游传导，关注产业链消息