黄金：（市场对美联储在9月降息预期回升，金价小幅反弹）

　　隔夜伦敦现货金价小幅反弹，收涨于3326美元/盎司附近，沪金收涨于774附近。根据新华社消息，中美将继续推动已暂停的24%对等关税以及中方反制措施如期展期90天，继续关注谈判进展。美国6月JOLTS职位空缺数据不及预期，招聘有所放缓，招聘率跌至去年11月以来的最低水平，数据支撑劳动力市场逐步降温。美国20大城市房价在5月连续第三个月下跌，为2022年底以来最大跌幅，拖累全美房价增速。市场对美联储在9月降息的预期小幅回升至60%上方，对金价反弹形成一定支撑。近期，受累于关税给市场带来的不确定性整体回落，黄金总体呈现震荡局势，关注今晚可能发布的中美关税谈判声明。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势，将继续支撑金价中枢上行，后续黄金可能仍偏强。关注本周美联储议息会议和非农就业数据。

　　铝：（库存攀升但政策面有预期，短期铝价震荡调整）

　　美元指数继续走强，隔夜外盘铝价继续下行，LME三月期铝价跌0.95%至2606美元/吨。国内夜盘震荡调整为主，沪铝主力合约小幅收高于20620元/吨。早间现货市场总体表现尚可。下游逢低补货的行为增多，贸易商积极采购交长单货，持货商挺价惜售，交投活跃。华东市场主流成交价格在20640元/吨上下，较期货升水20左右。华南市场也有所企稳，下游接货力度略增，当总体成交放量不明显。广东主流成交价格在20620元/吨上下。当前市场延续淡季情形，主要终端市场订单仍有一定下降，铝加工企业开工率也随之下降。供给端则仍无显著变化，国内产量稳中略增，进口量则小幅下降。当前供需基本面总体偏弱，不过累库尚不突出，库存总体仍处于低位，另外宏观政策面有预期，短期铝价或反复波动。短线建议谨慎操作。关注宏观政策面动向。

　　铸造铝合金：（基本面偏弱，铝合金价格窄幅震荡）

　　铸造铝合金锭期货夜盘低开高走，主力合约小幅收高于20050元/吨。当前实际需求未有明显起色，淡季下游订单不足，铝合金压铸企业维持地开工状态。不过再生铝合金厂则手废铝供应不足的影响，部分企业开工有所下降，不过总体变化不大。显性库存继续攀升。短期自身基本面偏弱，但成本有支撑，现货价格或小幅波动为主，期货价格仍跟随铝价。短线建议谨慎操作。

　　铜：（铜价区间震荡运行，关注本周美联储议息会议）

　　隔夜铜价偏强运行，主力2509合约收于79090元/吨，涨幅0.32%。隔夜中美关税根据会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天，关税继续展期，对铜价影响较小。目前仍处于国内消费淡季，下游接货意愿有限，周末国内库存小幅累库；且宏观未有明显驱动，铜价呈现区间震荡运行。但目前整体国内及LME库存仍处于历史偏低位置。中期来看，铜矿短缺形势依然严峻，海外炼厂已开启减产，叠加废铜紧缺，国内炼厂也面临一定减产压力。需求端在电网投资高增长背景下，铜消费韧性较强。铜基本面向好，铜价下方支撑较强，仍以低多思路为主。关注本周美联储议息会议及8月1日美国铜关税落地情况。

　　镍：（“反内卷”影响下，镍及不锈钢大幅波动）

　　隔夜镍价偏强运行，主力2509合约收于122380元/吨，涨幅0.49%。近期受“反内卷”情绪影响，镍及不锈钢价格跟随黑色板块大幅波动。今年印尼RKAB配额审批已达3.6亿，上半年使用量仅1.2亿，印尼镍矿价格坚挺对镍价的提振减弱。印尼湿法冶炼纯镍工艺目前仍有20%以上的利润率，纯镍过剩难以扭转。待市场情绪消退后，镍价仍以反弹沽空思路对待。在“反内卷”以及工信部表态来看，市场对钢材减产预期增强，而且目前市场对政治局会议仍有政策预期，预计短期不锈钢价格波动较大，暂时观望。后续关注国内政策出台情况。

　　锌：（关税如期展期关注重要会议）

　　隔夜中美关税谈判达成展期共识，基本符合市场预期，市场波动较小。隔夜沪锌主力2509合约收于22720元/吨，涨幅0.29%。昨日国内现货市场，下游采买积极性仍较低，现货贴水持稳为主。供应端，上周进口锌矿TC维持回升态势，国内炼厂高产预期不改。需求方面，上周下游加权开工仍有微幅上行，黑色在“反内卷”交易下持续强势表现，镀锌走货仍较好支撑开工，但镀锌企业对后续需求并不持续看好，主动降库，成品库存小幅走低；压铸锌合金及氧化锌淡季表现不改。库存方面，国内累库趋势不改，而LME挤仓结构有所放松。整体上，我们认为中期锌市过剩逻辑持续，海外挤仓持续性有限，在国内政策有实际利好落地前，锌继续维持逢高空配。重点关注国内重要会议结果。

　　铅：（基本面矛盾不突出铅价维持弱势震荡）

　　昨日国内现货市场，下游刚需偏向原生市场，原生铅报贴水小幅缩小，原生再生价差维持25。供应端，上周部分原生铅企业检修影响尚未完全解除，开工小幅回落；再生铅开工回升，但废电瓶价格坚挺、亏损情况暂无改善，整体生产积极性不高。近期哈萨克斯坦实施一项禁令，禁止有色出口，或影响我国粗铅进口。需求方面，铅蓄电池市场部分市场略有好转，但整体旺季成色不足，经销商电池提涨较难。中东对我国铅蓄电池征反倾销税事件近期落地，增加需求担忧。库存来看，下游刚需有限，铅锭社会库存仍居4个月高位。整体上，铅市基本面短期矛盾不突出，铅价或延续震荡走势，但若需求持续不及预期则中期向下压力恐上升。

　　氧化铝：（多空资金就“反内卷”博弈，期价反复波动）

　　氧化铝期货夜盘高开高走，“反内卷”交易再起，多头反扑。主力合约收高于3383元/吨。早间现货市场成交稀少，上下游仍呈拉锯态势，长单货供应稳定下游铝厂仍不急于采购现货，氧化铝厂则依旧挺价，现货价格微幅上调。氧化铝运行产能继续上升，日均产量也不断创新高，消费虽也有一定增加，但增量相对有限。后期有新产能投放计划，总体供应将进一步增加，过剩预期不改。短期现货价格或因局部供应偏紧而坚挺，期货价格则受投机资金主导，短期或仍有反复。短线建议观望为宜。

　　锡：（供需缺乏驱动，短期区间震荡）

　　美元指数延续强势，隔夜外盘锡价偏弱震荡，LME三月期锡价跌0.15%至33620美元/吨。国内夜盘开盘后则小幅反弹，之后窄幅波动。沪锡主力合约收高于268050元/吨。早间现货市场活跃度未见明显改善，锡价回落未能刺激下游增加采购，焊料企业多逢低少采，贸易商积极出货，实际成交量较少。现货升水有所回升。当前供需基本面暂无突出矛盾。虽然淡季消费低迷，但供应也处于低位，锡精矿供应紧张的形势未有改变，主要因缅甸复产进度缓慢。近期国内显性库存持续攀升，不过总体不高，暂无较大压力。短期供需基本面缺乏有力驱动，锡价或反复震荡为主。短线建议区间操作。关注宏观政策面动向。

　　工业硅：（市场政策面消息扰动，盘面偏强运行，但基本面维持宽松，现货价格小幅回落；短线建议空单谨慎布置，长线建议正套策略）

　　周二工业硅主力合约收9350元，幅度+2.35%，涨215元，单日减仓2346手；工业硅现货价格有小幅下调，市场观望氛围浓，下游刚需采购为主，市场交投平淡。行业供给继续增长，西南电价下调，前期订单支撑下，西南企业仍有开炉计划，西北大厂复产后目前西北开工暂稳。多晶硅价格持稳，供给稳中微增，光伏产业链价格仍在传导，下游多观望，目前按需采购，新单签单有限。有机硅行业维持减产挺价，供给近期有一定收紧，部分企业封盘不报，市场交投尚可。铝合金行业整体开工窄幅下降，市场价格弱稳，期现交投尚可，但产业需求疲弱。工业硅行业库存小幅去化，各部门均有一定幅度去库。市场情绪有所减弱，价格分歧扩大，供需关系宽松，现货价格或偏弱震荡。短线建议空单谨慎布置，下游“反内卷”，利空居多，且基本面近月更趋宽松，长线建议正套策略。

　　多晶硅：（消息面提振下，盘面偏强震荡，现货价格持稳，下游暂维持观望。市场情绪多扰动，建议做多硅料利润）

　　周二多晶硅主力09合约收50805元，幅度+3.76%，涨1840元，单日增仓4343手；多晶硅价格持稳，光伏产业链价格仍在传导，下游拉晶厂多观望，目前按需采购，月底新单有限。市场传头部企业联合收储计划，但目前仍未有实际落地文件出现，其可执行性和法律有效性仍待核实。行业供给稳中有增，各基地开工互有增减，西南地区开工暂稳，西北及华北产量环比增长。硅片价格暂稳，供给相对平稳，下游电池片海外订单支撑下，需求好转，对上轮涨价接受度增加，市场氛围趋暖，仍需关注组件端与电站终端接受情况。产量稳中有增，价格小幅上调，下游电池片已接受上一轮调涨，并跟进涨价，仍需观察后续下游接受情况。近期宏观政策面与资金消息面扰动下，多晶硅盘面宽幅震荡，而市场基本面持弱。短期主力合约区间震荡，后续市场情绪逐步被消化后，盘面价格或回归基本面。建议反套策略，可继续关注做多硅料利润套利。

　　碳酸锂：（可继续关注仓单生成速度以及续证进展情况）

　　7月29日，主力LC2509跌5.9%，报收于70840元/吨，成交量74.42万手，持仓量30.06万手，减仓7.79万手。近期资金与情绪主导锂价行情，市场炒作情绪较浓，短期基本面定价权重较低，建议投资者对市场消息保持理性。广期所自7月28日起将对碳酸锂期货LC2509实施交易限额，压制投机盘活跃度，资金切换迅速以及情绪逆转致锂价近两日大跌。矿证风险担忧预计在9月前仍存在一定发酵窗口期，现阶段碳酸锂处于“弱现实强预期”格局，基本面边际微有改善，但中期仍为确定性过剩格局，后续可继续关注仓单生成速度以及续证进展情况