【贵金属】

　　周五美国非农新增就业7.3万人远不及预期，而5月和6月数据合计大幅下修25.8万，数据真实性和经济现状引发市场担忧，利率市场预计9月美联储将重启降息，伴随美元大幅回落贵金属反弹。地缘、关税以及经济走向等仍将令市场情绪反复，贵金属震荡趋势中维持回调买入思路。

　　【铜】

　　上周五伦铜震荡收阴，短线关注MA60日均线阻力。市场评估特朗普关税风险。过去两月非农就业人数下修，9月降息概率大。同时智利Codelco矿场出现人员伤亡事故。空单持有。

　　【铝】

　　周五夜盘沪铝窄幅波动。近期宏观情绪反复，铝锭延续累库，淡季表观消费同比降幅明显。沪铝持仓继续从高位回落至60万手以下，短期或延续承压震荡。

　　【铸造铝合金】

　　铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价下调100元至19500元。废铝市场货源偏紧，铝合金利润为负，短期价格承压不过中期看相对铝价具备一定韧性。铝和铸造铝合金现货价差维持千元，盘面价差如扩大考虑多AD空AL介入。

　　【氧化铝】

　　近期氧化铝行业利润修复，运行产能刷新历史新高，行业总库存增加，平衡处于过剩状态。氧化铝跟随反内卷题材情绪波动较大，背靠近期高点3500元反弹沽空为主。

　　【锌】

　　08合约进交割月，期现价差归0。8月锌精矿TC继续走升，炼厂开工积极，盘面对供增需弱的基本面交投日益充分，期限结构走平。下游逢低刚需采买后，接货意愿平平，现货成交转弱，需求端对价格支撑力度不足。8月处于淡旺季切换阶段，SMM锌社库由增转降，延续反弹空配思路。

　　【铅】

　　盘面继续下挫，08合约进交割月，期现价差逐步收敛，SMM1#铅对08合约贴水收窄至50元/吨，再生铅低价惜售，价格价差倒挂50元/吨。下游逢低接货情绪好转，现货成交好转。8月存炼厂年度常规检修，叠加原料端强支撑，铅下方空间不足。静待库存验证旺季兑现程度。市场多空分歧加大，沪铅加权持仓增速扩大，沉淀资金超17亿。倾向多单背靠1.66万元/吨持有。

　　【镍及不锈钢】

　　沪镍震荡，市场交投活跃。国内反内卷题材炒作遭遇重挫，题材炒作降温，基本面相对较差的镍加速回归基本面。金川升水2150元，进口镍升水400元，电积镍升水100元。高镍铁报价在913元每镍点，近期上游价格支撑明显减弱。库存来看，镍铁库存降4300吨至3.3万吨，纯镍库存增千吨至4万吨，不锈钢库存降1.5万吨至96.7万吨，但整体位置仍高，关注去库结束迹象。沪镍走弱，找点沽空。

　　【锡】

　　上周五伦锡上涨，印尼天马表示受天气及非法采矿影响上半年产量下降29%。国内社库重新增至10325吨，关注国内供需博弈，大厂倘检修，社库增库空间有限。高位空单持有。

　　【碳酸锂】

　　碳酸锂低开后震荡，表现强于其他反内卷品种，市场交投活跃。进入8月，反内卷调整接近尾端，交割逻辑开始走上台前，现货与矿端的倒挂，期价相对于现货贴水是市场的支撑。现货方面，平台报价7.13万元，现货成交平淡。市场总库存维持高位，贸易商心态积极，现货抄底情绪延续。澳矿最新报价845美元，低位反弹幅度加大。中游产量总体稳定，产量环比下降3%。技术上看，碳酸锂期价回归合理区域，期现基本解锁，题材交易仍有潜力，短线轻仓多头尝试。

　　【多晶硅】

　　多晶硅日内波动加剧，大幅回调。工信部印发相关多晶硅节能监察通知，9月30日前报送结果，市场目前认为或更多优先聚焦核算成本，落后产能出清预期有所降温。现货方面，多晶硅N型复投料价格再涨500元/吨至47000元/吨，需关注能否实际成交，而组件价格小幅下调，终端观望情绪较重。PS2509主力合约受落后产能出清预期与监管调控、供需矛盾交织影响，支撑参考现货区间46000-47000元/吨，区间宽幅震荡概率大，政策不确定性下波动仍存，需重点做好仓位控制。

　　【工业硅】

　　工业硅期货震荡下行，受多晶硅限仓政策及监察通知影响，市场情绪降温。现货价格续跌100元/吨，SMM华东通氧553报9700元/吨。大厂8月初或复产，其他产区开工亦小幅增加，供应压力仍存。当前多晶硅情绪传导降温，工业硅逐渐聚焦基本面驱动，短期预计震荡偏弱。