贵金属：短期看，美国7月JOLTs职位空缺数、8月标普全球制造业PMI、美国8月ISM制造业PMI不及预期，降息预期升温，再加上黄金面临消费旺季，贵金属短期偏强运行。中期看，美联储延续降息进程，美参议院通过“大而美”法案，美国债务上限继续提高，财政赤字率或继续抬升，对金价构成利好。长期看，全球贸易和通胀环境存在不确定性，全球央行购金白银长期供需缺口的形势下，长线看多贵金属。

　　铝：期货端，9月3日，沪铝2510低开冲高回落，报收于20710（-10）元/吨，较前一交易日跌0.05%，铝加权成交量25.5万手（+73304手），持仓量55.7万手（+96）。 现货端，9月3日，佛山均价20650（0）元/吨，畏高情绪较浓；华东均价20730（+20）元/吨，成交欠佳；中原均价20570（+20）元/吨，成交欠佳。铝棒加工费盘整，刚需成交。库存：上海有色数据，9月1日铝锭社库62.3万吨，较8月28日增0.3万吨；铝棒库存14.3万吨，较8月28日增0.9万吨；总库存76.6万吨，增1.2万吨。观点逻辑：电解铝运行产能高位运行，行业平均盈利丰厚；淡季向旺季过渡，下游细分行业开工率继续回升；当日国内外铝锭库存微升；美联储9月降息概率增强，对铝价有支撑，而高价一定程度抑制需求，关注库存拐点；短期盘面或震荡为主。

　　镍：宏观扰动，基本面维持偏弱态势，近期震荡偏强。宏观方面，市场押注9月降息预期可能。印尼矿端紧张有所缓解，RKAB改为一年制。菲律宾矿放量明显，矿价整体有下行预期。精炼镍和二级镍开工产量延续上行。需求方面，不锈钢8月份表现预计仍现疲态，地产7月数据淡季表现不佳。新能源方面，三元材料开工8月份延续上行，进入8月底淡季尾声，需求表现一般，近期宏观情绪提振较好，近期震荡偏强。

　　碳酸锂：利空消息扰动，基本面短期维稳，近期震荡偏弱。供应方面，锂盐厂产量下滑，大厂矿权问题仍在停产，盐湖端和云母端产量下滑明显。国内外锂矿价格受矿山停产挺价。锂盐厂去库幅度较大。需求方面，8月正极材料排产环比改善，终端新能源汽车销售淡季改善不大，储能出海订单支撑较好，锂电池需求支撑表现相对较好，大厂即将复产消息传出，实际仍需证实，近期震荡偏弱。

　　工业硅：短期内预计硅价维持8000-9000元/吨区间震荡走势，关注新疆大厂复产节奏及多晶硅限产情况。策略上区间操作为主。昨日工业硅冲高回落，SI2511合约收于8490元/吨，跌幅0.29%。现货方面，华东通氧553#硅价格在9000-9200元/吨，较前一日上涨50元/吨；华东421#硅价格在9300-9500元/吨，较前一日持平；新疆99#硅价格在8400-8600元/吨，较前一日上涨50元/吨。基本面来看，新疆大厂部分炉子复产，后期仍存在复产计划，关注复产速度；四川硅厂开工率小幅提升，由于丰水期剩余时间不多，后期西南硅厂复产规模有限。需求方面，头部硅料厂云南基地进一步爬产，叠加四川和青海地区开工率提升，多晶硅周度产量环比增加；有机硅企业开工率小幅下滑，部分单体企业停车检修；再生铝合金企业开工率小幅增加，临近“金九”消费旺季，需求窄幅回暖。整体来看，目前工业硅处于供需双增的格局，不过9月份受行业自律影响，多晶硅产量环比或出现下滑，那么工业硅将面临供增需减的情形，届时库存或将转为累库状态。近期受到多晶硅强势上涨的带动，硅价亦随之反弹。多晶硅产能重组以及限产消息释放出来，在情绪上会对工业硅价格形成提振。但从基本面角度考虑，需求下滑将会导致库存累积，因此会限制工业硅反弹高度。短期内预计硅价维持8000-9000元/吨区间震荡走势，关注新疆大厂复产节奏及多晶硅限产情况。策略上区间操作为主。

　　多晶硅：考虑到多晶硅产能重组的主基调以及枯水期限产预期，短期内预计多晶硅偏强为主，策略上关注回调做多的机会。昨日多晶硅高位震荡，PS2511合约收于52160元/吨，涨幅0.34%。现货方面，多晶硅N型复投料价格在49000-54000元/吨，较前一日持平；多晶硅N型致密料价格在48000-52000元/吨，较前一日持平了；N型混包料价格在47000-51000元/吨，较前一日持平。基本面来看，受丰水期爬产带动，8月份多晶硅产量环比大幅增加。9月份部分基地计划减产，同时随着会议召开，企业生产将出现不确定性，9月份多晶硅产量环比或出现下滑。需求方面，8月硅片排产较月初预期上调，主要由于某一体化企业大幅提产，同时也有部分企业小幅提产。整体来看，9月份若多晶硅企业减产，则基本面将边际好转。近期消息面再次出现扰动，某多晶硅企业表示有关中国多晶硅产业重组计划的更多信息将很快公布。此外，市场传言多晶硅将进行限售配额。受到此消息的刺激，多晶硅期货价格强势上涨，同时现货价格也大幅上调。关注后期多晶硅限产的执行情况，若9月份政策及限产不及预期，则盘面或阶段性回归基本面，参考多晶硅混包料的价格，预计多晶硅期货价格底部在45000-47000元/吨。考虑到多晶硅产能重组的主基调以及枯水期限产预期，短期内预计多晶硅偏强为主，策略上关注回调做多的机会，主力合约运行区间45000-55000元/吨。

　　氧化铝：期货端，9月3日，氧化铝2601低开收跌，报收于2992（-30）元/吨，较前一交易日跌0.99%，成交量24.5万手（-65705手），持仓量24.8万手（+5743）。现货端，9月3日，氧化铝现货价格普跌，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3130元/吨、3165元/吨、3140元/吨、3285元/吨、3285元/吨、3380元/吨，分别下跌10元/吨、5元/吨、10元/吨、5元/吨、5元/吨、20元/吨。观点逻辑：当日氧化铝现货价格普跌，行业平均利润尚可，运行产能处于高位；需求端电解铝运行产能相对平稳；社库继续增加，当日氧化铝仓单库存略减；盘面偏弱运行，鉴于政策端未来仍有预期，成本端或有一定支撑，不宜过度看空。