锌：站稳支撑，盘整向上

　　美国就业数据疲软，CPI数据展现韧性，美联储大概率降息，市场持续博弈年内降息概率和幅度。

　　TC加工费用意向报价走增，海内外矿量供应上行，上游供应压力缓解，中游精炼锌开产积极，海内外库存走势分化，出口利润刺激或增加锌品出口，国内物流受限地区逐步疏通但现货市场成交依旧疲软，下游压铸进入旺季开工小有增长。

　　锌价下方22000一线支撑仍有有效，北方运输逐步疏通，持续关注国内库存变化情况，等待旺季库存拐点出现，目前对待价格认为站稳支撑后可短多布局，整体基本面偏弱格局未改，暂上看22400-22600压力位置。

　　铸造铝合金：偏多看待

　　美国CPI数据展现韧性，但美国就业数据疲软，联储降息仍为大概率事件。

　　基本面上，废铝原料供应相对铝合金开产需求情况来说依旧偏紧，铝合金社会库存持续累增至同期高位，下游进入消费旺季，叠加国内新能源消费保持旺盛需求，9月期货可交割仓单为现货商提供了新销货渠道，现货报价稳步上行，成本端也提供相应支撑，铝合金参考价格运行区间19800-20600元/吨。

　　氧化铝/铝：氧化铝低位运行，电解铝走势较强

　　美国8月CPI同比数据符合预期；；核心CPI同比数据持平预期及前值，美国通胀仍有韧性，美国就业数据疲软支持降息，9月持续博弈25或50个bp降息幅度。

　　氧化铝期货仓单库存持续累增，氧化铝生产保持高位但利润持续压缩，目前盘面价已接近生产成本，年内供应过剩确认，下游需求稳定但可期待增量有限，矿端已有减量扰动信号，建议先关注氧化铝成本支撑，氧化铝价格参考运行区间2850-3100元/吨。

　　电解铝行业供应保持高位趋于稳定，随着旺季来临，下游初级压铸开工率上行，现货铝价坚挺，国内社会库存虽有累增但增速放缓，整体库存压力较小，近期电解铝厂内库存水平降低，电解铝周度出库量逐步抬升，铝棒社会库存拐入去库，下游需求进入旺季初现去库信号，对待铝价偏多看待。

　　铅：维持区间震荡，关注需求成色

　　美国通胀数据温和反弹，就业市场超预期疲软，降息预期下宏观氛围或稍偏多。原料方面，铅精矿现货仍偏紧，加工费继续下调；再生铅炼企在减产及亏损情况下对废电瓶采取压价采购，废电瓶门店出货意愿减弱。供应方面，部分原生铅炼企9月常规检修计划逐步启动，再生铅炼企因持续亏损和订单不佳问题而扩大减停产规模，铅市供应端呈现减少趋势。需求方面，开学季小旺季预期落空使市场对后市需求持谨慎态度，电池厂刚需备库为主，现货成交氛围一般。综合而言，原生铅逐步启动秋季检修，再生铅受亏损与订单不佳影响而继续扩大减停产，需求表现偏弱，铅锭库存处于高位水平，供需双弱格局下预计短期铅价延续区间震荡，主力合约主要运行区间参考16600-17100元/吨。

　　不锈钢：镍铁价格边际上移，支撑不锈钢价格

　　印尼方面，打击非法采矿活动目前未闻对印尼镍不锈钢产业链造成实质影响。镍铁方面，9月11日讯，近期印尼某镍铁厂958元/镍（舱底含税）销售上万吨高镍铁，为贸易商采购。铬铁方面，钢厂排产增加、铬矿成本支撑较强叠加青山钢招价上涨，铬铁价格预计坚挺。供应方面，据市场消息，广西某钢厂超低排放改造项目计划9月10日正式启动，期间停产预计影响不锈钢炼钢产量在6-7.5万吨，其中80%为201，20%为304。需求方面，终端需求回暖程度有限，市场成交仍以刚需为主，关注金九传统旺季验证情况。综合而言，美国通胀数据温和反弹，就业市场超预期疲软，降息预期下宏观氛围或稍偏多，不锈钢成本支撑走强，社会库存继续去化，但现实需求疲弱仍制约期价向上弹性，期价或窄幅震荡偏强，主力合约主要运行区间参考12700-13100，关注印尼打击非法采矿相关进展。

　　镍：伦镍库存持续积累，镍价承压运行

　　印尼方面，印尼动乱平息，打击非法采矿活动目前未闻对印尼镍产业链造成实质影响。硫酸镍方面，原料中间品仍偏紧，其折扣系数维持高位，叠加下游询价活跃，硫酸镍价格有所走强。供需方面，精炼镍现货成交氛围未有起色，海内外库存高位积累，过剩格局对镍价持续施压。综合而言，美联储降息预期升温，但镍需求缺乏改善，库存高位积累，镍价缺乏反弹空间，主力合约主要运行区间参考11.8-12.3w，关注印尼打击非法采矿进展。

　　碳酸锂：动力电池产量增长，碳酸锂期价小幅反弹

　　11合约涨1.25%至71000元/吨。据SMM数据，电池级碳酸锂均价72850元/吨，工业级碳酸锂均价70600元/吨；SC6CIF中国进口锂辉石精矿均价844美元/吨。自然资源部表示，“十四五”以来，我国发现了一个“亚洲锂腰带”，它从东往西横跨四川、青海、西藏、新疆四个省区，长度达到2800公里，在这个重要稀有金属成矿带上，已找到多个大型和超大型锂矿。据汽车动力电池联盟数据，8月，我国动力和其他电池合计产量为139.6GWh，环比增长4.4%，同比增长37.3%；1-8月，我国动力和其他电池累计产量为970.7GWh，累计同比增长54.3%。后续旺季下游需求较旺盛，未来补库需求或逐步释放。

　　贵金属：美国CPI通胀环比略高于预期，银价小幅上涨

　　沪金跌0.49%至829.26元/克，沪银涨0.84%至9886元/千克。美国8月CPI同比2.9%，符合预期；CPI环比0.4%，略高于预期的0.3%；核心CPI同比3.1%，环比0.3%，持平预期及前值。欧央行连续第二次会议按兵不动，认为通胀压力已得到有效遏制，欧元区经济保持稳健态势。美国就业疲软表现或支持美联储本月降息，不过贵金属价格升至高位后也可能有一定的获利回吐调整。降息预期持续，贵金属价格或高位偏强震荡。

　　铜：震荡偏强，反弹空间谨慎

　　(1)宏观：美国劳工统计局公布数据显示，美国8月CPI同比2.9%，持平预期，较前值2.7%小幅回升。美国8月CPI环比0.4%，略高于预期的0.3%，前值0.2%；核心CPI同比3.1%，环比0.3%，均持平预期和前值。

　　(2)库存：9月11日，SHFE仓单库存20028吨，增902吨；LME仓单库存154175吨，减875吨。

　　(3)精废价差：9月11日，Mysteel精废价差1660，扩张197。目前价差在合理价差1502之上。

　　综述：宏观面，美国8月CPI数据整体符合预期，尽管通胀仍有一定韧性，但一系列疲软的就业数据正在强化降息，美元指数保持弱势运行，九月降息50bp概率依旧较低，整体宏观环境偏利多铜价，但反弹空间维持谨慎。产业面，铜矿TC弱势运行，矿端偏紧继续托底价格。由于清理违规税收优惠及招商引资政策扰动，废铜供应紧张问题持续，9、10月国内冶炼厂集中检修，导致国内冶炼产量大幅下修，支撑现货升水。沪铜主力主波动参考79000-81000。

　　锡：震荡偏强

　　宏观面，美国8月CPI同比2.9%，持平预期，较前值2.7%小幅回升，尽管通胀仍有一定韧性，但一系列疲软的就业数据正在强化降息，美元指数保持弱势运行，九月降息50bp概率依旧较低。产业面，部分企业9月进行设备检修，预计将进一步制约精炼锡产量的释放，但高价抑制需求，内外锡锭库存止跌回升，锡价重回震荡区间，SN2510主波动参考26.7-27.6万。

　　多晶硅∶反内卷措施实施仍存预期，进一步回调空间或有限

　　9月11日，PS2511主力合约有所反弹，收盘价53710元/吨，较上一收盘价涨跌幅+1.56%。从消息面来看，其一，工信部在国新办新闻发布会强调将坚持依法治理光伏行业非理性竞争，支持行业协会发挥自律作用，维护好良好市场秩序;其二，广期所决定自9月11日起，将工业硅、多晶硅2511合约开仓数量均不得超过1000手;其三，特变电工公布在产产能多晶硅现金流成本约3万元/吨，综合生产成本约3.5万元/吨，情绪有所转弱。从基本面来看，上周现货企业联合上调报价，挺价态度较为坚决，受海外补库需求拉动，近期行业库存压力有所缓解，同时后续存在限产控销、淘汰落后产能等具体措施预期。展望后市，消息面扰动较多，情绪有所转弱，压制盘面反弹高度，但反内卷措施实施预期仍存，预计进一步回调空间有限。考虑品种波动较大，建议合理控制仓位。策略上，恢复波段操作思路，主力合约参考区间（50000，60000）。

　　工业硅：传闻能耗标准修订讨论，市场情绪有所提振

　　9月11日，Si2511主力合约延续反弹，收盘价8740元/吨，较上一收盘价涨跌幅＋0.87%。

　　从消息面来看，传闻能耗标准将进行修订讨论，引发市场对落后产能淘汰担忧，使得市场情绪有所提振。从基本面来看，行业处于供需双增格局，库存小幅去化，但总量依旧较高，后续多晶硅存在限产预期，或将影响需求下降。展望后市，近期消息面扰动较多，情绪时常反复，基本面尚未发生明显改变，建议维持区间震荡看待。策略上，波段操作思路，主力合约参考区间（8000，9000）。