贵金属：美联储降息预期巩固，贸易政策不确定性下的避险需求和工业需求下，白银偏强表现。中期看，美联储延续降息进程，美参议院通过“大而美”法案，美国债务上限继续提高，财政赤字率或继续抬升，对金价构成利好，白银或面临高额关税，对银价形成利好。长期看，全球贸易和通胀环境存在不确定性，全球央行购金白银长期供需缺口的形势下，长线看多贵金属。
碳酸锂：供需双增，矿端不稳定性仍存，近期震荡。供给方面，西藏某大厂投产，锂盐厂产量回升，江西云母矿偏紧支撑较好。需求方面，正极材料排产上行，新能源汽车9月表现较好，储能订单排单提供持续锂电池需求。厂家延续去库。基本面或呈现双增局面。整体而言，9月30日矿证到期影响仍需观察，供需双增局面叠加矿端价格挺价下方支撑较强，向上动力仍需事件继续发酵，近期震荡。
工业硅：受焦煤下跌以及节前多头减仓影响，硅价大幅下跌，但中长期仍偏强看待。昨日工业硅跳空低开，随后震荡下行，SI2511合约收于8610元/吨，跌幅4.33%，持仓量下降3.4万手至20.7万手。现货方面，华东通氧553#硅价格在9400-9500元/吨，较前一日下跌50元/吨；华东421#硅价格在9600-9800元/吨，较前一日持平；新疆99#硅价格在8800-9100元/吨，较前一日下跌50元/吨。基本面来看，新疆大厂近期开炉数持稳，复产较为缓慢，关注后期复产节奏；西南硅厂开工率持稳为主，即将进入枯水期，后续西南硅厂将大规模停产。需求方面，9月份多晶硅产量环比波动有限，上周多晶硅周度产量环比小幅增加。10月份四川地区存减产预期，产量环比或下降；有机硅企业开工率继续下滑，部分装置因突发事故停车检修；再生铝合金企业开工率小幅增加，下游消费延续温和复苏。整体来看，上周五市场传言新疆某硅厂国庆后将开始烟气设备改造，届时将影响部分炉子产量。近期新疆大厂复产节奏缓慢，按照新疆大厂复产、多晶硅需求持稳的情况下，10月工业硅供需或处于去库状态。若某硅厂未停炉，则小幅累库。而进入11月以后，西南硅厂将大规模减产，届时工业硅将进入去库格局。昨日受焦煤下跌以及节前多头减仓影响，硅价跳空低开，节前或维持震荡偏弱走势。由于基本面存利好支撑，节后预计硅价偏强为主，策略上逢低做多。
多晶硅：短期内多晶硅震荡为主，关注市场情绪波动及政策落地情况。昨日多晶硅震荡为主，PS2511合约收于51280元/吨，跌幅0.27%。现货方面，多晶硅N型复投料价格在50100-55000元/吨，较前一日持平；多晶硅N型致密料价格在49100-53000元/吨，较前一日持平；N型混包料价格在48000-52000元/吨，较前一日持平。基本面来看，9月份多晶硅产量环比波动有限，上周多晶硅周度产量环比小幅增加。10月份部分基地减产推迟叠加部分企业复产，产量环比或超预期增加。需求方面，根据协会制定的Q4配额，10月份硅片企业基本确定减产。上周硅片周度产量环比小幅下降。整体来看，10月份多晶硅减产或不及预期，产量环比甚至超预期增加。而下游硅片企业基本确定减产，若下游无继续囤货行为，则多晶硅大概率继续累库。受配额限制的影响，四季度光伏产业链各环节排产走弱。8月光伏装机数据创年内新低，市场对四季度装机需求较为悲观。平台公司成立时间进一步延后，政策预期明显降温。9-12月供需依旧过剩，交易逐步回归基本面。下方来看，按照多晶硅主流现货价格，第一支撑位50000元/吨，若跌破第一支撑位，第二支撑位48000元/吨。短期内预计多晶硅价格运行区间48000-53000元/吨，关注市场情绪波动及政策落地情况，策略上观望为主。
▼有色金属▼
（锌、铝、镍）
锌：宏观方面，在美联储9月如期降息25个基点后，尽管政策立场偏鸽，但未来利率路径仍存不确定性。产业来看，锌矿加工费持续上涨，锌锭产量持续增长，虽然传统需求旺季但企业对后续消费未有明显乐观态度，下周国庆假期预期下企业多安排放假，预计需求偏弱，整体来看，锌价震荡运行。
铝：期货端，9月29日，沪铝2511高开震荡微涨，报收于20730（-15）元/吨，较前一交易日跌0.07%，铝加权成交量24.3万手（+48074手），持仓量47.8万手（-8505）。现货端，9月29日，佛山均价20600（-80）元/吨，成交较弱；华东均价20690（-80）元/吨，交投尚可；中原均价20730（-80）元/吨，流通偏紧。铝棒加工费上行，观望为主。库存：上海有色数据，9月29日铝锭社库59.2万吨，较9月25日降2.5；铝棒库存11.5万吨，较9月25 日降0.8万吨；总库存70.7万吨，降3.3万吨。观点逻辑：电解铝运行产能高位微增，行业平均盈利丰厚；旺季持续，下游开工率增幅加大；双节将至，备货增强，当日铝锭库存继续下降；高价一定程度抑制消费积极性，备货接近完毕，基本面偏强，对铝价有支撑，盘面震荡为主，节前观望。
镍：宏观短期企稳，库存压力仍存。9月29日，沪镍主力合约收盘121440元/吨，跌幅0.63%，持仓方面，前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓11.29万手，空单持仓14.57万手，多空比0.77。净持仓为-3.28万手，相较上日增加217手。硫酸镍方面，三元厂家节前备库基本结束，中间品现货紧张，价格折扣系数上涨，成本支撑下硫酸镍价格持稳。供需方面，节前下游未启动明显备库行情，维持刚需采购心态，LME镍库存不断积累，施压镍价。印尼取缔非法采矿事件刺激市场情绪波动，镍价短期内预计宽幅震荡运行。
