■铝：降息预期抬升

　　1、现货：21160元/吨（50）；

　　2、基差：-40元/吨（-10）；

　　3、进口：进口盈亏-2795元/吨（145）；

　　4、库存：铝锭库存62.6万吨（0.8），铝棒库存14.6万吨（0.1）；

　　5、总结：宏观方面，美国劳工统计局表示，9月消费者物价指数(CPI)环比上涨0.3%，同比上涨3.0%，双双低于预期的上涨0.4%和3.1%。9月核心CPI环比上涨0.2%，8月上涨0.3%，租金通胀放缓是核心CPI涨幅回落的原因。数据公布后，市场强化对美联储年内继续降息两次的押注，本周美联储将公布10月利率决议。基本面方面，供应方面，国内电解铝运行产能持平，海外供应预期下滑，可能对海外铝价形成支撑。需求方面，下游龙头企业周度开工小幅下滑，但短期内需求端表现整体维稳运行；成本端支撑弱化，受氧化铝价格持续下跌影响，电解铝成本持续下移。整体来看，国内铝锭库存整体或有望重回去库趋势，国内外宏观面偏向乐观，叠加基本面供需趋紧，库存去化，短期铝价预计维持高位震荡，注意宏观情绪变化以及下游需求的实际释放情况。

　　■氧化铝：低位震荡

　　1、现货：2795元/吨（0）；

　　2、基差：-34元/吨；

　　3、总结：矿端方面，北方地区雨季影响较前期减弱，但铝土矿的开采尚未恢复，目前仍以消耗库存为主，部分山西地区氧化铝厂反馈因国产矿供应不足影响，氧化铝运行产能下降；受国产矿的供应持续阶段性偏紧影响，当前山西及河南地区铝土矿价较前期小幅上行。近期国内氧化铝运行产能高位运行，尽管北方地区部分氧化铝厂因焙烧炉日常检修与铝土矿供应问题，开工较前期下滑，周度产量较上周下降0.3万吨至174.38万吨，但国内氧化铝供应过剩压力仍存，氧化铝总库存较前一周累库7.8万吨至450.7万吨。基本面仍维持过剩格局，短期盘面继续筑底，后续关注几内亚矿端供应变化以及氧化铝产能变动情况。

　　■工业硅：区间运行

　　1、通氧553硅现货价：9350元/吨（0）；

　　2、多晶硅N型致密料：52.69（-0.02）元/吨。

　　3、DMC：11000元/吨；

　　4、N型硅片价格指数：1.35元/片；

　　5、总结：目前硅石市场高品位硅石价格仍维持坚挺，持稳运行，目前湖北硅石高品位矿口出厂价格仍维持320-360元/吨、广西硅石高品位矿口出厂价格320-350元/吨。需求呈现区域分化，北方硅厂基于成本把控，部分硅厂对硅石标准的配比有所调整，对一级矿的采购需求相对减量，但整体硅石需求仍以刚需为主。虽然硅煤现货价格目前维持稳定，但是市场传焦煤现货后续有调涨意向，焦煤期货的偏强情绪可能对工业硅市场形成支撑。工业硅市场供需双弱，市场博弈的核心在于西南地区枯水期成本上升与下游需求集体疲软之间的对抗，短期盘面区间震荡为主，除供需基本面外仍需关注宏观及政策面影响。

　　■铜：铜价大幅波动，观望

　　1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为88215元/吨，涨跌1795元/吨。

　　2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：-45元/吨。

　　3. 进口:进口盈利-785.85元/吨。

　　4. 库存：上期所铜库存104792吨，涨跌-5448吨，LME库存135975吨,涨跌-375吨

　　5.利润：铜精矿TC-42.7美元/干吨，铜冶炼利润-2555.64元/吨。

　　6.总结：美国矿业巨头Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生致命泥石流事故，这座全球第二大铜矿因事故暂停生产，2026年铜金产量较此前预期下降约35%。铜价大涨。9-10月铜产量因阳极板紧缺大减。需求废铜紧张利多精铜。铜大幅上涨至第一目标位后由于贸易政策暴跌，多单此前已提示风险，且旺季即将过去，目前观望。

　　■锌:锌价震荡

　　1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为22210元/吨，涨跌20元/吨。

　　2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：-55元/吨，涨跌0元/吨。

　　3.利润:进口盈利-5426.56元/吨。

　　4.上期所锌库存109168元/吨，涨跌-459吨。LME锌库存37050吨，涨跌-550吨。

　　5.锌9月产量数据60.01吨，涨跌-2.61吨。

　　6.下游周度开工率SMM镀锌为57.48%，SMM压铸为53.13%，SMM氧化锌为56.36%。

　　7.总结：基本面上锌价在有色板块偏弱，但国内加工费由上调转下调，且全球宏观风险过后仍然向好，锌价压力位22700-23060，支撑位在21440-21700，观察突破方向。