【贵金属】

　　周五贵金属震荡偏弱。美国补发部分经济数据具备韧性，美联储官员们表态存在较大分歧，周五纽约联储主席称利率仍有调整空间令市场再度提升对12月降息押注。美方提出俄乌和平计划遭到多方反对，后续仍将持续博弈。短期市场多空消息繁杂，贵金属高位震荡，关注技术面的方向性突破。

　　【铜】

　　上周五伦铜收回盘中跌幅、尾盘走高，沪铜8.55万再显韧性。美联储票委言论将下月降息概率预期再次提至五成以上，带动贵金属与铜价反弹回升。LME0-3月转微幅升水，库存15.5万吨，且注销仓单占比低。沪铜上周减仓，价格震荡在短期均线间。国内沪粤现货交割后延续升水报价。前期空单背靠点位顺势下调到8.65万。

　　【铝】

　　周五夜盘沪铝表现震荡。近期美联储降息节奏、俄乌和平协议博弈以及美股泡沫担忧等释放繁杂信号，市场风险偏好受到一定压制，铝市短期基本面一般，库存累库反馈不佳，跌破布林线中轨后调整或有延续。

　　【氧化铝】

　　氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存和交易所仓单持续上升，供应过剩格局难改，采暖季暂未有扰动。现货阴跌逐渐接近晋豫现金亏损，规模减产未形成前氧化铝弱势运行为主。

　　【铸造铝合金】

　　周五保太ADC12现货报价下调100元至20700元。废铝货源偏紧，税率政策调整仍未明确，行业库存和交易所仓单均处于高位水平，铸造铝合金继续跟随铝价波动，与AL价差或有收窄可能。

　　【锌】

　　美联储12月降息前景不明，权益市场大幅回落，多头资金继续减仓有色板块，沪锌作为估值偏低品种，虽冲高回落，表现反而比沪铝抗跌。10月锌精矿进口环比下滑，精炼锌出口明显增加，11月锌锭出口预期进一步走强，内外盘基本面劈叉缓步修复，盘面仍存跨市反套获利空间。内外矿TC同步走弱，沪锌底部支撑略强，暂看2.2-2.3万元/吨区间震荡。

　　【铅】

　　外盘库存高位，叠加宏观情绪偏悲观，LME铅下破2000美元整数关，沪铅。铅进口窗口打开，海外低价粗铅补入预期强，外盘过剩压力向国内传导。国内下游逢低采买增加，再生铅利润承压，精废价差收窄至25元/吨，SMM1#铅对近月盘面贴水收窄至90元/吨，10月铅精矿进口大幅收窄，冬储阶段，国内铅精矿供应紧张，下方支撑暂看1.7万整数关。

　　【镍及不锈钢】

　　沪镍稍有反弹，市场交投活跃度抬升。海外风险积聚，关注美联储近期是否有相关缓解流动性压力动作。金川升水3900元，进口镍升水500元，电积镍升水175元。金川现货报价抗跌，高镍铁报价在906元每镍点，上游价格反弹带来的支撑在弱化，或整体拖累镍产业链价格水平。纯镍库存增加4000吨至5.31万吨，镍铁库存增500吨在2.96万吨，不锈钢库存增6700吨至95.2万吨。沪镍多头题材耗尽，镍价弱势运行，重心倾向于下移。

　　【锡】

　　上周内外锡价整体震荡，沪锡减仓，价格围绕短期均线波动。刚果（金）东部安全局势风险又启，10月国内锡精矿进口实物吨显著回升，刚果（金）与缅矿贡献增量。SMM锡社库增加211吨至7654吨，伦锡库存3085吨，LME0-3月现货升水95美元。中长线高位空单背靠29.5万持有。

　　【碳酸锂】

　　上周五碳酸锂一度打至跌停，市场交投活跃。周末再传宁德旗下矿山将于12月初复产。海外美股暴跌引系统性风险担忧，叠加广期所收紧政策，开盘锂价低开暴跌。市场总库存再去两千吨，贸易商增库，中游环节情绪有所回暖，现货端稍显支撑。澳矿最新报价1055美元，矿端报价再度走强。碳酸锂期价高位震荡，做好风控为先。

　　【工业硅】

　　现货工业硅、有机硅价格均持平。周度开工数据显示，工业硅新疆及西南产区开工环比稳定。此前有机硅行业减产预期偏强，但据最新排产计划，预计月度影响工业硅需求约4000吨；叠加西南枯水期供应收缩、西北冬季或有环保限产的预期，该需求减量对工业硅供需格局的冲击相对有限。短期工业硅维持震荡运行，关注有机硅报价动态。

　　【多晶硅】

　　硅片、电池片价格均显走弱态势，现货端多晶硅N型复投料延续窄幅波动态势，SMM报价4.97–5.49万元/吨。光伏终端采买力度不足，组件环节仍存排产下调预期，电池片需求订单持续缩减；虽多晶硅自身环比减产，但供需边际改善实际有限，短期同步受“反内卷”情绪扰动，维持震荡格局。