【贵金属】

　　本周美国非农等数据验证经济降温轨迹，美联储理事沃勒称货币政策处于限制性区间，仍有降息空间。黄金偏强运行逼近历史高点，如果实现突破则贵金属强势表现有望延续。

　　【铜】

　　隔夜沪铜增仓震荡，测试短期均线支撑强度。秘鲁延长一年现有非法采矿政策。铜市整体持仓高，昨日上海贴水150元，广东升水75元。2026年供应环境前紧后松，跨年多配冲高潜力仍在。

　　【铝】

　　隔夜沪铝再次站上22000元。近期铝社库窄幅波动，表观消费尚可，沪铝中期震荡偏强趋势未改，短期多头背靠40日线位置持有，跌破则考虑离场观望。

　　【铸造铝合金】

　　昨日保太ADC12现货报价上调100元至21100元。废铝货源偏紧，税率政策调整仍未明确，行业库存和交易所仓单均处于高位水平。宏观驱动下铸造铝合金跟涨乏力，与沪铝价差千元以上时关注做缩价差机会。

　　【氧化铝】

　　氧化铝运行产能处于历史高位，供应过剩格局难改，行业库存和交易所仓单持续上升，未来二个月仓单过期流出压力大。山西河南平均完全成本2850-2900元，现金成本核算仍有利润。形成规模减产前盘面反弹空间有限，现货下跌确定性更强。

　　【锌】

　　外盘期限结构走平，LME锌0-3个月现货贴水21.57美元/吨，原因大概梳理如下：1）外盘库存增至9.77万吨；2）LME计划2026年7月6日对关键合约进行限额管理，外盘多头资金向远月移仓。外盘软挤仓氛围回落。内外价差依然偏高，盘面存阶段性跨市反套空间，预计沪锌跌幅不及外盘。国内内外矿TC继续走低，炼厂产出下滑，消费存韧性，沪锌暂不看深跌，下方关注2.28万元/吨支撑。

　　【铅】

　　空头增仓，沪铅重心下移，SMM1#铅对近月盘面平水报价。再生铅惜售，SMM精废报价持平。铅精矿延续紧张，下游逢低采买积极性尚可，SMM铅社库2.19万吨低位，成本端对价格暂有支撑。进口窗口继续打开，海外过剩压力向国内流转，海内外铅锭均处于不缺状态，整体约束铅价背靠成本低位运行，沪铅下方支撑暂看1.67万元/吨。

　　【锡】

　　隔夜跟随贵金属，沪锡夜盘短线增仓大，带动锡价再次冲高34万。LME0-3月现货转贴水18美元，近期LME锡库存持续增加。等待国内锡精矿进口具体数据，同时关注非洲前两大进口国安全局势。继续跟踪仓量变动，注意高位风险。

　　【工业硅】

　　工业硅期货低位震荡，现货价格整理僵持，需求端多晶硅、有机硅周度开工维稳，再生铝合金天气影响小幅下调开工，工业硅周度社库库存走高，当前西北供应受天气污染及行情不佳影响有减产预期，但预计上行空间有限。

　　【多晶硅】

　　多晶硅期货突破6万元/吨关口，现货企业存提价预期。多晶硅12月减产幅度环比有限，需求端减产幅度更大，硅片环节累库情况已有放缓，但从终端来讲，年底需求暂未有明显起色。整体看，多晶硅处于强政策出清预期和弱现实博弈当中，期现走势分化，仍以偏强对待，顺势操作。