本报记者梁傲男

　　8月19日，华润啤酒（控股）有限公司（以下简称“华润啤酒”）2025年半年报正式发布。报告期内，公司营收和净利润实现双增长，为华润啤酒“3+3+3”9年战略高质量收官交出了一份亮丽答卷。

　　针对公司上半年的业绩表现，华润啤酒执行董事及总裁赵春武率领公司高管团队在香港华润大厦同投资者及媒体进行了沟通与交流。

　　“公司‘十四五’战略坚持高端化发展，‘国内和国际’品牌组合优势十分明显，在今年上半年啤酒行业整体略有下降的情况下，华润啤酒三条线均衡发展，高档酒这两年一直是双位数增长，中档酒和普通酒都在上升。”赵春武对《证券日报》记者表示，公司坚持增长是第一策略，上半年有相应较好的表现。

　　高端化持续发力

　　2025年上半年，公司实现营收239.4亿元，同比增长0.8%；股东应占溢利为57.89亿元，同比增长23%；公司未计利息及税前盈利为76.91亿元，同比上升20.8%；公司毛利率为48.9%，同比增长2个百分点；董事会宣派付中期股息每股0.464元，较去年同期增长24.4%。

　　啤酒业务方面，2025年上半年实现啤酒销量约648.7万千升，同比上升2.2%，啤酒业务未经审计之营业额为231.61亿元，同比增长2.6%。持续的高端化发展带动平均销售价格同比上升0.4%，以及原材料采购成本的节约，推动2025年上半年啤酒业务毛利率同比上升2.5个百分点至48.3%。

　　高端啤酒产品持续发力，2025年上半年公司普高档及以上啤酒销量同比增长超过10%。其中，“喜力”在去年高基数的情况下销量仍突破两成增长，“老雪”销量同比增长超过70%，“红爵”销量同比实现翻倍增长。

　　作为华润啤酒的白酒业务板块，受行业调整及政策影响，华润啤酒的白酒业务与其他白酒企业一样，面临较大的挑战。在报告期内，华润啤酒的白酒业务实现营业额7.81亿元，未计利息、税项、折旧及摊销前盈利2.18亿元。

　　中国酒文化品牌研究院智库专家蔡学飞在接受《证券日报》记者采访时表示，在整体社会消费疲软，酒类深度调整周期下，华润啤酒依然保持了正向发展态势，主要得益于其高端化战略的持续突破。

　　白酒行业专家、武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青在接受《证券日报》记者采访时表示，华润啤酒业绩持续增长的背后有几个方面的原因：一是，产品矩阵组合多元，占位消费者心智，占领更多渠道终端及消费场景；二是，华润啤酒的渠道终端覆盖面广，触达到经济活跃地区的乡镇乡村；三是，华润啤酒通过一系列年轻人喜闻乐见的品牌IP活动培养年轻人的品牌黏性。

　　保持战略定力举措不变

　　今年6月27日，侯孝海辞去了华润啤酒董事会主席职务。在半年报业绩发布后，侯孝海在自己的朋友圈转发了华润啤酒的半年报业绩海报，并写下“我啤酒生涯的最后一张成绩单”。

　　伴随着华润啤酒这份高质量成绩单的发布，为侯孝海在华润啤酒的职业生涯画上了圆满的句号，同时也用数据回应了外界对侯孝海“因业绩不佳辞职”的不实言论。

　　华润啤酒接下来是否继续执行华润啤酒既定的战略举措？在此次半年报业绩说明会上，赵春武给了外界答案。“侯总带领华润啤酒创造了辉煌的业绩，下一步是否会延续下去，外界很关注。我们在做‘十四五’战略回顾以及‘十五五’战略制定时，现任的管理团队和所有事业部，对于公司‘十五五’发展有高度共识，公司将延续‘十四五’战略，包括高端酒战略和增长是第一策略。”

　　在赵春武看来，华润啤酒上半年业绩实现了不错的增长，但当下的消费市场环境仍面临诸多挑战，公司将在保持战略定力不变的前提下，积极应对行业变化。

　　对于外界关注的白酒业务，华润啤酒副总裁、华润酒业控股有限公司总经理魏强对《证券日报》记者表示，上半年国内餐饮市场受政策影响较大，白酒消费场景的缺失，给白酒销售带来较大的挑战，公司也在积极调整产品结构，应对市场的变化，即将推出百元价位带盒装酒和光瓶酒上市，而其他产品的价格也会随着市场的变化而做出调整。

　　事实上，动销不畅、产品价格带下移是当下所有白酒企业面临的共同难题。为此，不少白酒企业开启了“多元化布局”，将触角伸向了啤酒行业，为企业发展探寻“第二增长极”，包括珍酒李渡集团有限公司推出88元的精酿啤酒“牛市”，还有宜宾五粮液股份有限公司推出的“风火轮”啤酒等。

　　对于白酒企业布局啤酒赛道，赵春武表示，欢迎更多的玩家进入啤酒赛道，为消费者提供更加丰富多彩多元化的产品。

　　作为行业龙头，华润啤酒将继续高端化战略不变。“中国啤酒的高端化天花板还有很高，未来，公司将继续坚持高端化战略毫不动摇。同时，公司也会根据消费者多元化需求，推出更多个性化、差异化、小众化的产品以满足不同消费者的需求。”赵春武表示。

　　作为首家“啤+白”双酒种品牌运作的企业，华润啤酒的“啤白双赋能，白白共成长”一直被外界所关注。在此次业绩说明会上，赵春武表示，公司的啤白双赋能这两年取得了一定的成绩，但效果未达到预期，还有进一步挖掘和优化的空间。“啤酒的经销商都是长期合作客户，有信任基础，啤白双赋能将会进入第二阶段，且有时间目标。”

　　“头部酒企的多元布局已成确定性趋势，通过精细化运营打破品类边界，多元化可能是酒企完善产品结构，提升消费者服务，实现产品精准供给的必然选择，不过理性来看，‘啤白融合’将推动酒业从单一品类竞争迈向多元竞争。”蔡学飞如此表示。

　　肖竹青则认为，华润啤酒半年报延续“量稳价升、高端高增、白酒减亏”的良性态势；在“啤+白”多元布局上，华润的资本优势人才体系优势与渠道资源赋能将助力华润白酒版图可持续发展。“后侯孝海时代，只要体系惯性在、人才团队在，战略定力不变，华润啤酒仍将是啤酒高端化领跑者和多元酒企赛道上的创新实践者。”

　　伴随着华润啤酒2025年半年报的发布，华润啤酒公司股价当日涨幅6.24%，收于28.28港元/股。

　　国盛证券分析师点评华润啤酒半年报时表示，华润啤酒坚持高端化发展，成本红利有望持续兑现。展望下半年，消费波动预计延续，公司将持续践行决胜高端、卓越发展的战略，进一步推动“三精”策略落地，深入践行啤白双赋能战略。“判断成本红利有望延续，利润率稳步提升可期。”