红星资本局8月20日消息，昨日，华润啤酒（00291.HK）发布2025上半年业绩：营收239.42亿元，同比增长0.8%；归母净利润57.89亿元，同比增长23%。

　　这份净利润增速远高于营收增速的成绩单，源于高端啤酒带动。华润啤酒上半年啤酒销量约6487万千升，同比上升2.2%。其中高端啤酒产品持续发力，2025年上半年中高档及以上啤酒销量同比增长超10%。

　　华润啤酒执行董事及总裁赵春武称，下一步战略中，高端化要毫不动摇继续发展，变化之处在于回应啤酒的个性、多元、小众需求。

下一步要复兴已收购的区域品牌

定位次高端及以上

　　高端化战略，让华润啤酒的啤酒业务尝到甜头。

　　报告期内，中高档及以上啤酒销量同比增长超过10%，其中喜力销量增长破两成，“老雪”销量同比增长超70%，红爵销量同比翻倍增长。

　　在这样的拉动下，华润啤酒称，受益于啤酒业务高端化战略的持续发展和原材料采购成本的节约，期内毛利率创新高，同比上升2个百分点至48.9%。

　　对于下一步战略，赵春武一方面强调继续高端化，称中国啤酒市场的高端天花板还很高，而且市场的高端产品还在高速增长中；同时解释，会引入新的战略重点，比如推动复兴多个由过去收购地方啤酒厂而来的区域性品牌，包括沈阳黄牌、大连棒棰岛、河南奥克、呼伦贝尔海拉尔。这些品牌的新品定价，大多也位于次高端区间及以上，基本没有中档及以下的产品。

　　啤酒行业的增长，也吸引了隔壁白酒玩家的目光。近期，五粮液（000858.SZ）、珍酒李渡（06979.HK）等白酒企业先后推出啤酒产品。对此，赵春武表示，这说明啤酒赛道依然具备吸引力，欢迎更多玩家进入这个赛道，在竞争中让各个企业发挥所长。

　　此外，红星资本局注意到，华润啤酒还在开源节流。一方面，优化产能，期内继续停止营运两间啤酒厂。同时，开拓新渠道和新业务，包括与阿里巴巴、美团闪购、京东、饿了么、歪马送酒等平台战略合作，2025年上半年线上业务和即时零售业务整体商品交易总额（GMV）同比增长接近四成和五成。以及推动定制、代加工业务发展。

白酒价格可调但不能跳档

大单品“摘要”营收占比近八成

　　和啤酒业务的增长相比，华润啤酒的白酒业务承压，期内营业额7.83亿元，同比下降33.87%；未计利息及税项前净亏损1.52亿元，同比由盈转亏。

　　华润啤酒在财报中透露，其大单品“摘要”贡献白酒业务营业额近八成。

　　负责白酒业务的华润啤酒副总裁、华润酒业总经理魏强表示，今年一季度市场表现还可以，但5、6月行业整体价格明显下行。从8月份看，目前处于一个短暂的平稳期。但究竟会调到什么程度，还要看下半年的变化。魏强补充道，近期，白酒行业价格已稍微回稳，下半年能否反弹取决于未来的中秋、年货节旺季。

　　魏强还表示，随着白酒行业整体价格下行，尤其高端白酒降价明显，华润酒业也在针对“摘要”进行价格体系重塑。他解释，价格体系不是一成不变的，希望产品价格能在市场的同一档次里随行就市的，但不能跳档。在“摘要”近期的价格重塑中，关键是让零售终端价格随着市场波动而调整，而非一味守在一个价格带，以保障正常的终端出货与经销商获利。

　　此外，观察到百元价格带白酒与光瓶酒的持续增长，华润酒业也在准备相关新品，计划推出一款定价100至200元的酱酒及光瓶酒新品，新品将被归在“金沙”品牌下。未来，华润酒业希望形成“高端品牌摘要”+“大众品牌金沙”的双品牌运作模式。