【导读】披露股份回购并注销，创科实业大涨超5%

　　11月20日，港股窄幅整理，恒生指数收盘涨0.02%，报25835.57点；恒生科技指数下跌0.58%，报5574.59点；恒生中国企业指数微跌0.08%，报9143.34点。市场成交额为2451.36亿港元，较前一交易日2114.26亿港元有所放大。

　　银行、地产走强，半导体、汽车走弱。创科实业涨5.36%，李宁涨4.00%，华润置地涨2.52%。

　　领展房产基金下挫6.42%，携程集团下跌3.57%，万洲国际跌2.63%，领跌蓝筹。

　　成交额突出个股方面，小米集团成交131.15亿港元，下跌2.89%；阿里巴巴-W成交102.10亿港元，下跌1.02%；腾讯控股成交86.88亿港元，微跌0.24%。

　　主题行业方面，建材行业指数上涨2.05%，家电行业指数上涨1.96%，日常消费零售行业指数上涨1.17%；跌幅方面，电器设备行业指数下跌4.82%，房地产投资信托行业指数下跌4.64%，耐用消费品行业指数下跌2.37%。

　　11月20日，小鹏汽车低开低走，全天跌4.49%，报81.85港元/股。19日，公司否认自动驾驶出租车传闻。

　　东吴证券发布的研报表示，维持小鹏汽车“买入”评级，预计2025年至2027年营业总收入分别为785.43亿元、1402.06亿元和2009.86亿元，归母净利润分别为-13.62亿元、53.60亿元和95.20亿元，对应市盈率分别为102.80倍、26.12倍和14.71倍。

　　东吴证券指出，公司智能驾驶领域推出第二代VLA大模型，摒弃语言中间层转译，提升推理效率；Robotaxi与高德达成全球生态合作，2026年将推出3款车型并开启试运营，同步发售L4级自动驾驶消费车型Robo版本；机器人产品IRON搭载VLT+VLA+VLM高阶能力组合，2026年优先落地导览、导购场景；飞行汽车由汇天打造，计划2026H2向全球交付。

　　东吴证券同时发出了小鹏汽车AI与价格战四大风险提示：一是乘用车行业价格战超预期，二是自动驾驶政策落地滞后，三是高研发支出承压现金流，四是资产负债率攀升。

　　乘联分会发布的数据显示，2025年1—10月，中国新能源汽车产量为1267.2万辆，同比增长28.1%，累计渗透率达到46.4%。中国新能源汽车市场延续高速增长态势，成为汽车产业发展核心动力，政策支持、产品创新和出口增长共同推动市场向高质量方向发展。

　　披露股份回购并注销

　　创科实业大涨超5%

　　11月20日，受股份回购并注销利好推动，创科实业高开高走，以全天最高价88.50港元/股报收，涨5.36%。

　　11月19日，创科实业发布公告称，公司回购50万股普通股，每股平均回购价为84.219港元，总支出为4210.95万港元。

　　上述股份拟注销但截至当日尚未完成注销，故仍计入已发行股份总数。回购后，已发行股份总数维持18.31亿股不变，库存股份数目为零。此交易占事件前已发行股份（不含库存股份）的0.0273%。

　　高盛发布的研报预计创科实业2026年收入增加7%，将其目标价由110.1港元上调至111.3港元，评级为“买入”。

　　高盛指出，创科实业终端零售（POS）保持韧性，但因Milwaukee主动调整中国出口美国之出货量，导致整体收入成长将较上半年放缓。该行维持公司全年收入增长5%的预期不变。