当地时间11月24日，游戏厂商育碧（UBISOFT)盘中一度涨13%，截至记者发稿涨3.67%，每股报7.29欧元。

　　消息面上，这一法国老牌游戏厂商近期披露了2025-2026财年上半年的最新业绩，同时确认与腾讯的战略合作交易已正式完成。

　　今年3月，育碧宣布，其计划将基于旗下三大核心IP——“刺客信条”“孤岛惊魂”和“彩虹六号”成立专门子公司。而腾讯将投资这一新公司11.6亿欧元，并获得25%的股份。

　　如今，育碧确认，腾讯对其新设立的子公司Vantage Studios的投资于当地时间 11 月 21 日正式完成。最新公告显示，Vantage Studios的估值为38亿欧元，腾讯向Vantage注资11.6亿欧元，并获得26.32%的股份。

《刺客信条：威尼斯兄弟会》 秦铭蔚/摄

　　具体来看，根据双方协议，育碧保留对Vantage Studios的独家控制权，并将其纳入财报合并，仅授予腾讯一名无表决权的董事会观察员席位。投资完成后，腾讯持有Vantage Studios 26.32%的经济权益，需持股至少五年，育碧则有义务至少在两年内保持控制权。若育碧董事会触发股权变更，育碧有权按市场价回购腾讯股份；若育碧拒绝回购，腾讯可自行转让。

　　育碧联合创始人兼首席执行官 Yves Guillemot表示，来自腾讯的11.6亿欧元资金将用于集团去杠杆化，将帮助公司降低债务压力、改善整体财务结构。

　　作为欧洲独立游戏巨头之一，育碧成立于1986年，总部位于法国雷恩，曾凭借“刺客信条”“孤岛惊魂”和“彩虹六号”等一系列知名IP在全球游戏市场占据重要地位。但近年来，受新作多次“跳票”、游戏销量疲软等因素影响，这一老牌公司陷入了经营困境。据2024-2025财年年报，公司业绩出现了全面下滑，全年营收同比下滑17.5%至19亿欧元；净预定额为18.5亿欧元，同比下滑20.5%。

　　最新财报显示，2025—2026财年上半年，育碧总净预订额同比增长20.3%至7.724亿欧元。其中公司第二季度净预订额同比增长39%至4.91亿欧元，高于此前给出的约4.5亿欧元业绩指引。

　　育碧在最新财报中指出，2025-2026财年上半年的收入增长主要得益于超预期的合作伙伴收入，以及《刺客信条》《全境封锁》等核心IP的强劲表现。其中，《刺客信条：影》在第二季度表现突出，加上该IP其他产品的持续贡献，推动整个系列业绩超出预期；《全境封锁2》则凭借“布鲁克林之战”DLC与持续内容更新，成功带动玩家数量增长。但在竞争激烈的FPS（第一人称射击游戏）赛道中，《彩虹六号：围攻》增长乏力，加之近期游戏内作弊行为激增，进一步影响了玩家活跃度与付费意愿。

　　尽管游戏营收实现增长，育碧多项核心财务指标仍处于亏损状态。2025—2026财年上半年，IFRS（国际财务报告准则）下运营亏损1.2亿欧元，去年同期为亏损2.718亿欧元；Non-IFRS下运营利润为2710万欧元，去年同期亏损2.521亿；IFRS下净亏损1.613亿欧元，去年同期为亏损2.465亿欧元；Non-IFRS下净亏损为3700万欧元，去年同期为-2.081亿欧元。

　　值得一提的是，针对此前财报延迟发布与短暂停牌，育碧解释称，这是由于公司对一项合作协议的收入进行了错误申报，导致部分合作伙伴的销售额被提前确认。

　　公司因此需将原定于2026财年第二季度入账的新合作收入推迟确认。这一会计调整触发了贷款协议中的杠杆条款，导致2.86亿欧元贷款构成“技术性违约”。为规避信用评级下调风险，育碧计划在腾讯投资交易完成后，提前偿还相关贷款。

　　截至2025年9月底，育碧在非IFRS下的净负债高达11.5亿欧元，而账上现金仅约6.68亿欧元，较去年同期减少约2.6亿。对一家长期专注于3A游戏研发的公司而言，这一现金水平已明显低于行业标准，难以支撑未来多个大型项目的持续投入。因此，在外界看来，腾讯当下的投资于育碧而言无疑是“关键输血”，将有效填补其资金缺口，缓解财务压力。

　　为改善财务状况，育碧方面也财报中强调将持续推进成本控制。2025-2026财年上半年，公司固定成本约为7.01亿欧元，同比减少6900万欧元，下降9%。公司的目标是在2026-2027财年前，实现较2024-2025财年至少1亿欧元的固定成本削减。

　　对于全财年业绩，育碧预计总净预订额将与上一财年持平，非IFRS准则下营收有望实现盈亏平衡。在完成与腾讯的交易后，非IFRS标准下公司净债务有望“清零”。