港股回购分红潮仍在持续。
腾讯控股、小米集团-W等60多家港股公司先后通过港交所披露易网站发布回购公司股份公告。Wind数据显示，截至11月25日，年内已有247家港股上市公司实施股份回购，合计金额达1536.67亿港元。其中，腾讯控股、汇丰控股、友邦保险等3家机构回购金额超百亿港元。
业内人士指出，上市公司的回购行为是认为当前自家的股票价格远低于其内在价值，向投资者表达当前股价已被严重低估的积极信号，以此来稳定投资者信心和公司股价。历史经验表明，港股市场的回购活动往往与大市走势呈现负相关性，也是市场触底反弹的显著“信号”。
一边是复苏“信号”，另一边则是业绩支撑的“底气”，2025年港股上市公司的分红活跃度也在不断提升。Wind数据显示，年内已有966家港股企业完成分红，现金分红次数1391次，现金分红总额1.35万亿港元，已接近去年全年水平，并且年内分红金额有望创下历史峰值。
14家港股公司今年回购金额超10亿
港股上市公司股份回购大幕再度开启。Wind数据显示，2025年以来，港股共有247家上市公司进行了股份回购操作，合计回购股份达67.62亿股，回购总金额为1536.67亿港元。
从回购力度来看，多家上市公司出手“阔绰”，63家港股上市公司实施的回购金额均超过1亿港元，14家回购超过10亿港元。包括腾讯控股、汇丰控股、友邦保险、中国宏桥、中远海控、小米集团-W、快手-W、药明生物、安踏体育、太古股份公司A、周大福、百胜中国、时代电气、恒生银行。
其中，今年最大手笔的回购来自腾讯控股。11月24日，腾讯控股发布已发行股份变动及股份回购公告，当日完成102.2万股回购，涉及金额6.36亿元。数据显示，年内腾讯已开展105次回购，累计回购公司股份1.26亿股，占公司目前总股本的0.014%，成交总额为635.08亿港元。
从积极性来看，科技和可选消费行业回购升温最为明显。11月以来，腾讯控股、小米集团、中国飞鹤、海伦司等多家公司稳步进行股份回购，显示出企业对科技和可选消费行业未来发展的强劲信心。
具体到公司层面，除腾讯控股、汇丰控股、友邦保险持续占领回购榜前三外，参与回购的上市公司当中也有不少“熟面孔”，比如小米集团-W，在11月21日通过在港交所公告，公司当日通过集中竞价交易回购800万股，回购金额3.03亿港元，这已是公司年内第14次发起回购。值得一提的是，小米集团在今年1月进行3次回购后，回购行动就暂停，直到9月底才重新开启回购，近30日累计回购2150万股，累计回购金额8.11亿港元。11月20日，小米集团单日的回购金额便超过了5.07亿港元，创上市以来最大单日回购金额纪录。
有企业在持续加码回购力度，当然也有多家企业逐步收缩回购规模。友邦保险、快手-W等企业在今年前7个月保持常态化回购节奏，自7月起已暂停股份回购动作。而广汽集团在1月内开展了三次回购后就再没动作，而回溯2024年全年，广汽集团回购频次高达36次，且实现月度多轮回购的持续推进。
分红动作也不断
年内港股市场的分红也较为活跃。目前已经有966家港股上市公司实施分红，现金分红总额1.35万亿港元，已接近去年全年水平。
从结构来看，港股通高股息标的成为分红主力。Wind数据显示，30家港股通高股息成分股在年内完成分红合计5273.11亿港元，占港股全部分红总额的近四成比例。
高股息率是港股分红的核心吸引力。恒生银行、香港电讯等标的股息率普遍维持在5%—7%区间，显著高于银行理财3%左右的年化收益，叠加股价增值潜力，复合收益优势突出。同时，资金面也反应积极，今年以来港股红利类ETF规模增长391.45亿元，险资等长期资金也密集布局港股银行、公用事业等高分红标的。
行业分布上，金融、能源、公用事业等传统高分红板块延续稳健态势，香港中华煤气、友邦保险等老牌企业保持长期分红传统，而“中特估”背景下的中移动、中海油等央企港股，分红稳定性持续增强，部分企业还提升了分红比例，成为分红“新主力”。
港股调整到哪一步了？
年初以来港股整体表现出色，恒生指数、恒生科技均于10月初创下21年以来新高。但10月中旬以来港股步入调整，且最近一周跌幅有所加大，恒生指数最大跌5.1%、恒生科技最大跌8.1%。经历了连跌行情后，昨日港股迎来翻红，止步六连跌行情。站在当下，港股后续如何演绎？
华泰证券指出，港股正在进入布局区。近期市场波动率上升，流动性、情绪和风险偏好是主要原因。对于在市场波动放大的情况下部分投资者再度担忧转弱的经济数据与股市之间“背离”问题，并不悲观。国内资产重估主线脉络未变，资金寻找核心资产的诉求也未变，但估值向盈利的切换和内外资的重新平衡要求配置思路需要更加去伪存真。港股本轮调整相对 A 股更早、跌幅也更深，当前位置已经开始具备性价比。
国泰海通海外策略研究团队分析指出，港股休整背后，一方面是美元流动性偏紧和美联储降息预期回落；另一方面，港股前期涨幅较为明显，且AI泡沫担忧有所升温。从中期维度看，增量资金流入+优质资产汇聚的港股牛市行情有望延续。若后续压制港股的短期因素解除，中期维度看港股增量资金明确，且汇聚了优质的中国稀缺性资产，有望继续支撑本轮牛市行情。
广发证券策略团队则认为港股可能再次迎来布局良机。港股牛市的基础并未破坏，但演进方式更可能呈现“震荡上行、重心缓升”的特征，而非单边快速上涨，港股的11月基本面驱动效应强，仍然要重视高景气板块的价值。在配置上，仍然采用杠铃策略，港股稳定价值类资产，尤其是AH溢价相对较高H股，作为底仓长期配置，港股景气成长类资产的产业逻辑依然坚实，震荡中孕育机会。一旦上述Trigger出现，资金可能会流入中国最具备全球竞争优势的核心资产。
