A股中报季落幕，六大国有行均已披露“中考”成绩单。截至2025年上半年，六大国有行总资产超过200万亿元，净利润合计6933.9亿元，日均净赚38亿元。

　　作为国民经济“稳定器”“压舱石”，六大行业绩保持平稳，但内部延续分化。上半年，六大行营收同比均实现增长，但净利润同比“三升三降”。其中，农业银行净利润增速最高，达2.53%；交通银行、邮储银行净利润同样实现增长，工商银行、建设银行、中国银行净利润同比出现下滑。

　　上半年末，六大行不良率较去年末普降，但风险抵补能力增减各异，不良贷款拨备覆盖率较去年末“三升三降”。在资产扩张速度、净利润内生增长及外源补充等分化下，六大行核心一级资本充足率同样出现“三升三降”，但分红力度依旧保持较稳定且较高水平。六大行拟中期派息合计2046.6亿元，各自现金分红占当期归母净利润均为30%。

　　净利润“三升三降”，农业银行增速最高

　　据六大国有行半年报，2025年上半年，六大行业绩延续分化。

　　上半年，六大行营收同比全部实现增长，中国银行营收增速以3.76%领衔，建设银行以2.15%跟随，其余增速在0%至2%之间。净利润同比“三升三降”，其中，农业银行增速最高，达2.53%，交通银行、邮储银行净利润同样实现增长，增幅分别为1.37%、1.08%；工商银行、建设银行、中国银行净利润同比下降，降幅在-1%至-2%之间。

　　数据来源：wind，公司财报

　　上半年，六大国有行营收合计1.83万亿元，净利润合计6933.92亿元，日均净赚38亿元。具体来看，工商银行营收4270.92亿元，净利润1688.03亿元，营收、净利润在六大国有行中继续保持第一。

　　其余五家国有行业绩梯队并未发生明显变化。建设银行紧跟工商银行，营收3942.73亿元；农业银行、中国银行、邮储银行、交通银行依次排列，营收分别为3699.73亿元、3290.03亿元、1794.46亿元、1333.68亿元。

　　净利润方面，建设银行净利润以1626.38亿元保持“老二”位置，农业银行、中国银行、邮储银行、交通银行净利润分别为1399.43亿元、1261.38亿元、494.15亿元、464.55亿元。

　　国有行作为国民经济的“稳定器”“压舱石”，对自身业绩，工商银行行长刘珺在该行2025年中期业绩发布会上有一个代表性阐述，“作为一家超级规模的银行，工商银行跟市场永远是同频共振，并且准确、精确地反映中国国民经济的增长状况。”“如果稳定器的速度是超常速度，那么稳定器的作用可能也不会发挥得特别好，所以我们始终认为匀速或许是最快的，平衡或许是最好的。”

　　息差延续下行，多家代理业务收入增长明显

　　今年上半年，受贷款市场报价利率（LPR）下调、存量房贷利率调整、存款期限结构变动等因素影响，六大国有行净息差均延续下滑趋势。

　　上半年，邮储银行净息差最高，达1.7%，但同比下滑0.21个百分点，降幅在六大行中最大；建设银行净息差以1.4%保持第二，其余国有行净息差在1.2%至1.4%之间。中国银行净息差同比下降0.18个百分点，降幅仅次于邮储银行；工商银行、建设银行、农业银行降幅在0.13至0.14个百分点之间。

　　交通银行由于净息差同比降幅最小，为0.08个百分点；上半年，该行利息净收入同比增长1.2%至852.47亿元，是唯一利息净收入同比实现增长的国有行，其余5家同比均下降。中国银行利息净收入同比降幅最大，达5.27%；建设银行、农业银行、邮储银行、工商银行同比分别减少3.16%、2.88%、2.67%、0.12%。

　　六大国有行在2025年中期业绩发布会上均被问及如何应对低息差环境。六大行均提及加强资产负债结构管控，以应对净息差收窄挑战；多位国有行高管认为，展望下半年，银行业净息差仍面临一定的收窄压力，但预计下降幅度将逐渐收窄。

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　　虽然净息差压力犹存，但上半年六大国有行手续费及佣金净收入同比“四升两降”，中间业务收入普遍实现增长。其中，邮储银行手续费及佣金收入同比增长11.59%，增速最高；农业银行同样实现两位数增长，达10.07%；中国银行、建设银行分别同比增长9.17%、4.02%。交通银行、工商银行上半年手续费及佣金净收入则出现“缩水”，分别同比下降2.58%、0.57%。

　　2025年以来，资本市场持续升温、交易活跃度明显提升，同时叠加存款利率下行，多家国有行基金、理财、保险等代理业务收入实现较快增长。例如，上半年，农业银行代理业务手续费及佣金净收入158.07亿元，同比增长62.3%；邮储银行理财业务手续费收入27.39亿元，同比增长47.89%；工商银行对公理财手续费及佣金净收入同比增加24.5%至72.1亿元；中国银行代理业务手续费净收入同比增长23.7%至144.8亿元。

　　不良率普降，中国银行拨备覆盖率跌破200%

　　截至2025年6月末，六大国有行资产合计突破200万亿元，达214万亿元。其中，工商银行总资产突破50万亿元，达52.3万亿元；农业银行、建设银行、中国银行、邮储银行、交通银行总资产依次为46.9万亿元、44.4万亿元、36.8万亿元、18.2万亿元、15.4万亿元。

　　从增幅看，与去年末相比，建设银行总资产增幅最大，达9.52%；农业银行、工商银行、邮储银行增幅依次跟随，分别为8.37%、7.16%，6.47%；中国银行、交通银行增幅相对靠后，分别为4.93%、3.59%。

　　资产质量方面，截至上半年末，六大国有行不良率较去年末“五降一升”，邮储银行成唯一不良率上升的国有行，但不良率在六大行中继续保持最低水平，为0.92%；其余5家国有行不良率较为接近，在1.24%至1.33%区间，较去年末降幅在0.01个百分点至0.03个百分点之间，工商银行、建设银行不良率最高，均为1.33%。

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　　风险抵补能力方面，截至上半年末，六大国有行不良贷款拨备覆盖率较去年末“三升三降”。交通银行、建设银行、工商银行拨备覆盖率较去年末均有所提升，增幅在10个百分点以内；邮储银行、农业银行、中国银行均出现下滑，分别较去年末下降25.8个百分点、4.61个百分点、3.21个百分点。

　　值得注意的是，中国银行拨备覆盖率跌破200%。其余5家维持200%上方，农业银行拨备覆盖率最高，达295%；邮储银行、建设银行、工商银行、交通银行拨备覆盖率分别为260.35%、239.4%、217.71%、209.56%。

　　拟中期分红超2000亿，分红率达30%

　　在资产扩张速度、净利润内生增长等分化下，六大国有行资本充足变动也显示出差异。截至2025年6月末，六大国有行核心一级资本充足率较去年末“三升三降”。

　　其中，六大行核心一级资本充足率均超10%，建设银行最高，达14.34%；邮储银行最低，为10.52%。农业银行、工商银行、建设银行核心一级资本充足率较去年末均出现下滑，农业银行降幅最大，降幅0.31个百分点；交通银行、中国银行、邮储银行三家出现上升，增幅在0.3个百分点至1.2个百分点。

　　数据来源：wind，公司财报

　　值得注意的是，上半年，建设银行、交通银行、中国银行、邮储银行四家国有行均获得超千亿元注资，合计达5000亿元。截至上半年末，建设银行核心一级资本充足率较去年末依旧出现下滑。据wind数据，截至上半年末，建设银行金融投资资产同比增长18.6%，明显高于贷款及垫款余额同期增速（7.9%）。

　　虽然核心一级资本充足率变动各异，但六大行继续保持较为稳定且较大的分红力度。在发布中报同时，六大国有行均披露了2025年中期利润分配方案，拟合计中期派息2046.6亿元，各自现金分红占当期归母净利润均为30%。

　　据wind统计，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行、交通银行拟中期分红503.96亿元、486.05亿元、418.23亿元、352.5亿元、147.72亿元、138.11亿元。

　　专题|低利率时代下，金融机构的半年“成绩单”