在政策支持与创新驱动的双重动力下，国内医药行业正加速复苏。8月18日晚间，港股龙头药企中国生物制药（01177.HK）公布2025半年度业绩报告，上半年公司实现营收175.7亿元，归母净利润33.9亿元，同比分别增长10.7%和140.2%，连续三个报告期实现双位数稳定增长。
报告期内，中国生物制药创新转型成效显著，研发管线已经进入密集收获期。财报显示，继去年全年突破120亿元大关后，今年上半年，公司创新产品收入再上台阶，仅半年就达到78亿元，同比强劲增长27.2%；占总收入比例也进一步提升至44.4%，充分显示创新转型已进入深水区。公司表示，对全年实现双位数增长充满信心，创新产品收入增速全年有望达到25%以上，占收入比有望顺利突破50%。
创新产品收入劲增27.2%
作为行业龙头，中国生物制药已连续多年在创新研发上重磅投入，并迎来密集收获期。业绩公告显示，今年上半年，公司研发费用投入达31.9亿元，较上年同期增加6.1亿元，研发费用占收入比例达到18.1%，也较上年同期增长1.9个百分点。其中，创新药及生物类似药研发费用占比达到78%。公司创新产品收入上半年达到78亿元，同比强劲增长27.2%。
过去两年，公司获批创新产品高达11个，进入密集收获期。今年以来，多个创新产品获批，包括国内首款24小时长效镇痛非甾体抗炎药（NSAID）注射液普坦宁、首个国产重组七因子安启新等；“国药之光”安罗替尼新获批一线肾细胞癌、一线软组织肉瘤两个适应症，适应症总数已达到9个；HER2 ADC双抗TQB2102、CCR8单克隆抗体LM-108、JAK/ROCK抑制剂罗伐昔替尼片被纳入突破性治疗品种，有望加速审批。
公司预计，全年有较大机会可以实现50%创新收入的指引。全年创新产品收入增速预计达到25%以上，对业绩的增量贡献将超过30亿元。三代升白药、PD-L1、KRAS、帕妥珠等在2023年—2024年新上市的产品，将是今年的主要核心驱动力。
2025年至2027年，公司预计将获批19个创新产品，较历史累计获批的创新产品再次翻倍。其中，一半以上是销售峰值有望超过20亿元人民币的大单品，如TQB3616 (CDK2/4/6抑制剂)与TQB2102 (HER2双抗ADC)作为乳腺癌的潜在BIC疗法、TQC3721 (PDE3/4抑制剂)作为中国首个上市的COPD新基石、Lanifibranor (泛PPAR激动剂)作为中国首个上市的MASH治疗小分子更是具备重磅潜力。
中国生物制药董事会主席谢其润表示，从去年中期以来，公司业绩已连续三个报告期实现双位数强劲增长，充分彰显了公司的研发布局已进入密集收获期。展望全年，对实现双位数增长指引充满信心，将持续推动公司创新产品走向国际市场，为全球患者提供更优质的治疗方案。
持续兑现创新价值
公司在业绩会上透露，在肿瘤、肝病、呼吸、外科/镇痛四大重点治疗领域均有突出进展，多项全球FIC/BIC产品研发进度喜人。
肿瘤领域，公司全面布局非小细胞肺癌领域，覆盖多种分型的全线治疗， EGFR/cMet双抗TQB2922即将启动二线非小细胞肺癌III期临床， EGFR/cMet双抗ADC TQB6411 I期临床正在入组，两款产品进度均位于中国前列；深度布局乳腺癌三大亚型， CDK2/4/6抑制剂库莫西利胶囊有望成为HR+/HER2-乳腺癌的BIC疗法， HER2双抗ADC TQB2102较DS-8201潜在安全性优效，多个适应症正在同步拓展，其中三项乳腺癌III期快速推进；系统布局消化道领域结直肠癌、胃癌、胰腺癌、肝癌等核心癌肿，LM-108(CCR8单抗)、TQB2868(PD-1/TGF-β双功能融合蛋白)研发进度全球最快，且目前临床数据展示出了极大潜力。
呼吸领域，中生实现了呼吸系统疾病的全谱覆盖，雾化、干粉、软雾等多剂型全面布局，其中PDE3/4进度位居全球第二，靶点极具潜力。肝病/代谢领域，布局口服+注射双剂型，瞄准全球2亿+MASH患者，目前临床进度位居中国第一。
在外科/镇痛领域，中生以贴剂平台为核心，已上市氟比洛芬凝胶贴膏、利多卡因凝胶贴膏等产品，通过技术迭代强化行业龙头地位。2025年上半年妥洛特罗贴剂和洛索洛芬钠贴膏获批，2026 年预计上市的贴剂产品累计将达7款。过去十年，贴剂产品收入复合增长率近 40%，预计 2030 年将形成十多款产品的矩阵，成为重要的业绩增长点。
中国生物制药首席执行长谢承润表示，公司近年聚焦核心领域，研发效率持续跨越式提升，以全球首创（FIC）、同类最优（BIC）为锚点，管线储备冲刺全球第一梯队。今年以来，多个核心产品迎来重磅突破，并在ASCO等国际学术会议上崭露头角，未来数年将持续兑现创新价值。
报告期内，中生资金储备充裕，达305亿元。公司2025年半年度拟派息8.2亿元，较上年同期增加超60%。今年以来，公司股价累计涨幅逾150%，实现了股东长期回报的稳步提升。
