港股恒生、国企指数下跌，恒科指数走势相对较强，基本平收。半导体、中资券商、保险股相对活跃；锂电池股午后持续上涨，赣锋锂业领涨。另一方面，内银股集体下跌，石油股、内房股、煤炭股跌幅居前，有色金属股集体低迷。

　　板块聚焦：

　　淡季不淡！锂电12月排产强化涨价逻辑

　　近日一份调价通知书在锂电行业引发关注。据媒体报道，某隔膜行业一梯队企业宣布对其湿法隔膜产品售价进行调整，上调幅度达30%。

　　鑫椤锂电分析表示，预计本轮锂电隔膜整体涨价幅度可达20%以上，有望带动隔膜企业业绩由亏损或盈亏打平转为盈利。

　　此外，日前2025中国储能CEO峰会上，有关人士指出，尽管行业面临“卷”与“缺”并存，但整体处于高速增长黄金期，预计2025年全球储能装机量将达550-600GWh。

　　中信建投指出，当前储能投资积极性旺盛，容量补偿政策具备持续性，负荷高增速、新能源持续发展确定储能需求将继续高增，同时AIDC配储为海外市场高增提供确定性。锂电受到反内卷会议催化企稳回升，当前是谈价和排产验证阶段，市场对需求理解分化未形成一致预期，储能放量确定性大幅增加，继续看多锂电、储能板块。

　　且值得关注的是，华泰证券研报还称，预计12月锂电排产环比增加，景气度持续向好，多环节产能利用率持续攀升，出现涨价。

　　短线来看，市场此前对锂电产业供需紧缺涨价的逻辑在11月逐步印证后，在12月淡季不淡的超预期场景下进一步强化。而在国内外储能需求持续爆发下，市场预计全球储能装机未来三年或许实现复合30-50%增长，扩张周期有望对储能、锂电行业继续形成拉动。

　　医保商保“双目录”出炉！多款创新药获纳入，行业望延续强劲发展势头

　　12月7日，国家医保局正式披露了最新一版的《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》及2025年《商业健康保险创新药品目录》。包括114种药品被新增纳入国家医保目录，19种药品则被纳入首版商保创新药目录。今年是国家医保局自成立以来第八次对医保目录进行调整，也是首次在基本医保目录之外增设商保创新药目录。最新版国家医保目录将自2026年1月1日起开始实施。

　　国家医疗保障局党组书记、局长章轲在举行的2025高质量创新药发展大会上表示，医保基金作为中国医药领域最大的购买方，十四五期间累计支出约13万亿人民币，并保持了年均10%以上的较高增速，为创新提供了稳定的资金来源，注入了持久的发展动力。

　　同时，章轲在会上还介绍，国家医保局连续八年调整了医保药品目录，包括今年在内累计调入949种新的药品，医保基金为协议期内的谈判药支出超过4600亿元，拉动销售超过6000亿元，推动了医药市场的“腾笼换鸟”和更新迭代。

　　基本医保目录新增药品中，有50种是一类创新药，总体成功率88%，较2024年的76%明显提高。

　　此前，有机构分析称，当前纳入医保+商保的创新药大多处于放量初期，随着医保支持创新药的政策红利持续释放，纳入目录的创新药收入有望快速提升，患者有望持续受益，同时相关创新药企也随之迎来弹性增长。

　　中泰证券认为，创新药行情有望持续。该券商指出，创新药仍是目前医药板块最重要的主线，且近2—3个月实现了震荡调整，股价位置、市场预期、资金配置等均回到了相对合理偏低的位置，投资安全边际及收益回报价值凸显。

　　机构观点：

　　中证监适度打开资本空间和杠杆限制，机构看好中资券商估值修复

　　在中国证券业协会第八次会员大会上，证监会主席吴清发言时提到，行业机构需立足自身资源禀赋，从价格竞争转向价值竞争。

　　头部机构应增强资源整合能力，力争形成若干家具有国际影响力的标杆机构；中小机构需聚焦细分领域、特色业务与重点区域，深耕细作打造 “小而美” 的精品服务商。

　　监管层面将强化分类监管，对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率；对中小机构、外资机构探索差异化监管政策，促进特色化发展；对问题机构依法从严监管。

　　国泰海通发布研报称，吴清主席致辞提出对优质机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制。优化资本杠杆的背后本质在于推动行业经营从规模导向转向风险定价，从牌照红利转向专业经营，预计券商未来将更重以专业性实现盈利，这是对于优质头部券商的重要利好，也是板块估值修复的重要催化。

　　个股掘金：

　　药明巨诺-B(02126)：倍诺达®获纳入国家医保局商保创新药目录

　　据药明巨诺-B官微消息，12月7日，公司宣布其首款中国自主研发、获批为1类新药的CAR-T产品倍诺达®(瑞基奥仑赛注射液)成功纳入首版国家医保局商业健康保险创新药品目录。

　　据介绍，倍诺达®作为目前国内唯一一款获批三个非霍奇淋巴瘤适应症的CAR-T产品(包括复发难治性大B细胞淋巴瘤、复发难治性滤泡性淋巴瘤和复发难治性套细胞淋巴瘤)。在本次国家商保创新药目录建立之前，倍诺达®凭借其显著的临床价值，已被纳入100多款普惠保和近100款百万医疗保险，在中国患者中得到大量临床实践和真实世界研究的充分验证。

　　名创优品(09896)：机构称《疯狂动物城2》或成为公司IP业务销售额催化剂

　　近日，《疯狂动物城2》观影热度攀升，并引爆了一场IP联名浪潮。据猫眼专业版数据，截至12月7日17时41分，上映12天(从11月26日开始)，《疯狂动物城2》中国内地总票房(含预售)突破30亿元，达到30.20亿。另外，据不完全统计，截至目前，国内与《疯狂动物城2》联名品牌已超70个，潮玩赛道是重点，泡泡玛特、名创优品和52TOYS等纷纷入局。

　　德意志银行研究报告指出，迪士尼的《疯狂动物城2》可能成为名创优品IP业务销售额的催化剂。该行表示，这部电影可能成为中国票房收入最高的外国动画电影，以及第四季度最受欢迎的IP之一。作为在中国和美国的主要IP合作方，生活方式零售商名创优品料将因《疯狂动物城2》易于整合到其产品线中而大幅受益。该行认为，重要的IP合作关系对于名创优品应对消费支出疲软至关重要，尤其是在中国。

　　剑桥科技(06166)：全球光模块产业正加速向800G/1.6T升级，行业受益AI算力需求持续增长

　　国盛证券指出，在AI算力需求驱动下，全球光模块产业正加速向800G/1.6T升级。光隔离器作为光模块中保护激光器的关键无源组件，正因其上游核心材料法拉第旋光片的全球性供应短缺，成为制约光模块产能扩张的“卡脖子”环节。据了解，剑桥科技的核心业务聚焦于光模块的研发、生产与销售，其在 800G、1.6T 等高端光模块领域技术领先。在供应链层面，公司完成了硅光芯片、隔离器等关键物料的多源认证，保障了物料齐套率与出货达成率均达到100%。

　　西部证券表示，2025年以来，受益于AI算力需求持续增长，光模块行业维持高景气。一方面，硅光光模块凭借高集成度、低能耗、低成本的优点，逐渐受到终端客户认可，另一方面，在EML方案原材料短缺下，硅光方案成为重点产能供给补充。该机构续指，技术升级上，率先进入硅光光模块大批量量产的公司有望享受行业加速期的高毛利，以及受益于行业份额的巩固和聚拢。

　　瑞声科技(02018)：公司助力夸克AI眼镜重塑AI语音交互体验

　　据瑞声科技官微消息，近日，阿里巴巴正式推出其首款自研旗舰双显AI眼镜——夸克AI眼镜S1，主打超级AI助理体验。夸克团队与AAC瑞声科技(以下简称为AAC)深度共创关键的拾音技术：5颗高性能麦克风(MIC)+ 1颗骨传导麦克风(VPU)，组成5麦克风阵列+骨传导的创新高精度拾音系统。据悉，为提升语音交互和触感交互的沉浸感体验与精准度，豆包AI手机采用瑞声科技自研的高性能X轴线性马达及双扬声器系统，为其提供核心感知能力支撑。

　　值得一提的是，据行业消息人士透露，瑞声科技此前已与海外多家大模型及智能终端企业深度协作，共同探索“AI + 终端”的创新落地路径。除传统优势的声学、触觉器件外，公司还向AI手机、XR可穿戴设备及全新形态智能硬件，输出光波导、高端散热系统等感知方案与核心产品，持续拓宽业务边界。