港股收评

　　12月17日，午后三大指数快速拉升回暖，结束2连跌行情。

　　恒生科技指数尾盘一度涨至1.4%，最终收涨1.03%，恒生指数、国企指数分别上涨0.92%及0.98%。

　　盘面上，连续走低拖累大市下跌的大型科技股普遍拉升回暖，航空股全天强势领涨，保险股午后发力明显，中资券商股、内银股等权重集体拉升助力大市止跌回暖；半导体股、苹果概念股、纸业股、影视股、铝业股、黄金股表现活跃，军工股、燃气股、水务股全天低迷。

　　港股成交额前二十

　　南向资金

　　南向资金今日净买入港股79.09亿港元。南向资金今日成交额796.24亿港元，港股大市成交1831.41亿港元。南向十大成交股中，小米集团-W、美团-W、南方恒生科技分别获净买入10.63亿港元、7.51亿港元、7.45亿港元。中国移动、中国海洋石油分别遭净卖出5.14亿港元、1.32亿港元。

　　市场热点

　　"亚洲锂都"政策收紧! 碳酸锂期货飙升7% ，赣锋、天齐锂业H股涨超5%

　　截至收盘，赣锋锂业(01772.HK)涨5.75%、天齐锂业(09696.HK)涨5.83%、宁德时代(03750.HK)涨0.99%。

　　碳酸锂期货大幅拉升，涨幅达7.61%，报108620元/吨，市场情绪显著升温。

　　此轮上涨源于“亚洲锂都”宜春的监管新动向，继宁德时代枧下窝矿被关停后，宜春再度出现大动作。

　　宜春市自然资源局于近日发布了《关于拟公告注销27个采矿权的公示》。根据《矿产资源法》等相关要求，宜春市自然资源局拟对27宗采矿许可证予以注销，现向社会公示(2025年12月12日至2026年1月22日)，公示时间30个工作日，公示期满后予以公告注销，注销后生态修复等相关义务由原矿权人履行。公示期内，若对公示内容有异议，请以书面材料形式向宜春市自然资源局矿业权管理科反映。

　　宜春作为全国四大锂矿重镇之一，坐拥亚洲最大锂云母矿储量，其政策动向牵动产业链神经。

　　自2025年以来，宜春接连出台重大监管举措：7月要求8家涉锂矿山完成矿种变更储量核实；8月宁德时代枧下窝矿区因采矿证到期暂停开采，引发碳酸锂期货4天暴涨18.5%。

　　华泰期货分析指出，供应端的不确定性是价格偏强的关键因素。国内外供应干扰消息频出，导致市场波动加剧。投资者需警惕供需边际变化，但整体锂价大概率维持高位震荡格局。

　　光通讯股强势领涨，企业布局AI数据中心受益

　　截至收盘，长飞光纤光缆(06869.HK)涨21.21%、剑桥科技(06166.HK)涨4.46%、华虹半导体(01347.HK)涨2.87%。

　　长飞光纤表现尤为抢眼，其主要受益于两大利好：一方面，公司12月15日公告，其子公司长飞资本及长芯博创拟作为有限合伙人参与设立上海并购基金三期；另一方面，公司通过子公司布局的MPO、AOC、高速铜缆等光互联组件业务已成为重要增长点，随着北美AI数据中心建设加速，公司海外业务持续拓展，为业绩提供强劲支撑。

　　相关消息，综合机构观点看，全球光模块市场正经历从铜缆向光纤的加速替代，速率升级进入爆发期。800G已成为大厂标配，1.6T产品2026年将迎来起量元年，3.2T预计2027年投入使用。

　　国盛证券研报数据显示，1.6T光模块零售价格已从1200美元飙升至2000美元以上，涨幅超70%。

　　国盛证券分析称，随着AI算力需求的持续提升，海外头部客户对1.6T光模块的需求持续上修，导致了1.6T光模块市场供需关系的紧张，零售价格随之水涨船高。

　　机构观点

　　宏观展望

　　港股创新药概念热度回暖，年末出海BD交易再现“小高潮”

　　截至收盘，今日药捷安康-B(02617.HK)涨17.41%，昭衍新药(06127.HK)涨10.36%，药明生物(02269.HK)、荣昌生物(09995.HK)等个股也有所跟涨。

　　消息面上，全国医疗保障工作会议近日在北京召开。会议指出，2026年要积极落地商保创新药品目录，鼓励商业健康保险将更多基本医保目录外的合理医疗费用纳入保障范围；鼓励商业健康保险机构扩大对创新药的投资规模，以促进创新药研发。

　　海通国际分析称，前期港股医药板块整体表现较弱，主要受南下资金年底结账等季节性因素影响。港股医药板块流动性减弱，医药龙头股的港股通持股比例持续下滑，例如科伦博泰、信达生物、百济神州、中国生物制药等。

　　而随着美联储降息周期推进，全球流动性边际改善，对利率极度敏感的创新药板块也再度受益。尤其是进入2025年12月后，上半年一度推动创新药行情的BD交易再度活跃。

　　12月16日，翰森制药(03692.HK)公告授予印度制药公司Glenmark“阿美替尼”海外独家许可，潜在收益超10亿美元。

　　12月17日，和铂医药-B(02142.HK)发布公告，公司与百时美施贵宝已订立多年全球战略合作及授权协议，旨在发现及开发新一代多特异性抗体。相关交易商业里程碑付款以及分级特许权使用费的潜在价值也超过1010亿美元。

　　长期看，海通国际表示仍好业绩确定性强的互联网医疗、CXO/科研服务龙头，以及已经实现对外合作授权、海外临床进展顺利、基本面强劲的头部Biotech和制药公司。

　　刚封锁委内瑞拉，特朗普又酝酿对俄新制裁，油市重回60美元！白银飙涨近4%再创新高

　　国际油价周三欧市盘中短线跳涨，美国WTI原油和布伦特原油快速走高，有报道称，美国正准备对俄罗斯实施新一轮制裁措施，若莫斯科拒绝结束乌克兰战争的和平方案，相关制裁方案最早或本周启动。

　　布伦特原油期货涨幅一度扩大至2.4%，升至每桶60美元上方。据华尔街见闻此前文章，此前特朗普下令对受制裁的委内瑞拉油轮实施封锁，已推动油价走高。

　　避险需求升温，推动贵金属全线走高。现货白银攀升近4%，至每盎司66美元上方的历史新高，黄金价格回升至4330美元以上，距离10月创下的历史最高点仅一步之遥。铂金则连续第五个交易日上涨，触及2011年以来的最高水平。钯金也继续上涨。

　　个股机会

　　中金：维持李宁(02331)跑赢行业评级，升目标价至23.61港元

　　中金发布研报称，随着新奥运周期开始，李宁(02331)逐步在新的产品系列和新的店型上不断尝试，有望持续提升品牌在消费者心中的影响力。该行维持2025/26年EPS预测0.92/1.07元不变，当前股价对应18/16倍2025/26年市盈率;同时由于新店型和产品的推出，该行看好李宁品牌未来2-3年的增长趋势，上调目标价4%至23.61港元，对应24/20倍2025/26年市盈率，较当前股价有29%的上行空间，维持跑赢行业评级。

　　大摩：预期小米集团-W(01810)AI将有明显进展，目标价62港元

　　摩根士丹利发布研报称，小米集团-W(01810)发布开源大模型MiMo-V2-Flash。MiMo-V2-Flash总参数309B(激活15B)，并被认为在市场上具有与主流大型语言模型竞争的能力。该行相信，小米发布最新的大模型，表明公司对人工智能研究与开发的承诺。该行预期公司未来在云端人工智能和边缘人工智能方面将取得更明显的进展。该行予公司目标价62港元，评级为“增持”。

　　财通证券：首予哔哩哔哩-W(09626)“增持”评级，预计将迎来内容扩圈与流量变现双击

　　财通证券发布研报称，哔哩哔哩-W(09626)是中国领先的在线视频与内容社区平台，自2009年以ACG内容起家，逐步拓展至泛知识、泛生活等多元领域的综合性社区。公司基于PUGV+OGV+直播的内容生态不断推动用户群体破圈，并通过社区互动文化与品牌活动留存用户，截至3Q2025，MAU达到3.76亿(YoY+8%)，正式会员第12个月的留存率达到80%。预计2025-2027年公司收入分别为304.1/324.4/351.9亿元(YoY+13.3%/6.7%/8.5%)，经调整净利润分别为21.4/31.5/43.0亿元，现价对应PE为33.8/22.9/16.8x。首次覆盖，给予“增持”评级。

　　美股盘前

　　美股盘前，三大股指期货普涨，标普500主连ESmain涨0.3%，道指主连YMmain涨0.19%，纳指主连 NQmain涨0.32%。

　　亚马逊涨超1%，OpenAI据悉洽谈从亚马逊融资100亿美元。

　　美光科技涨超2%，迈威尔科技涨超3%，Lumentum控股涨超4%。白银再创历史新高，白银ETF盘前大涨超3%，泛美白银涨超2%。

　　奈飞美股盘前上涨1.4%，此前有报道称华纳兄弟探索公司可能会选择现有与奈飞的交易，并拒绝派拉蒙的要约。

　　财经日历