受益于反内卷热度，港股快递相关个股走强。截至发稿，中通快递-W(02057.HK)涨8.43%，海丰国际(01308.HK)涨2.55%、京东物流(02618.HK)涨2.05%。
政策定调：监管重拳整治“内卷式”竞争
国家邮政局近期密集召开会议，明确要求快递企业“旗帜鲜明反对内卷式竞争”，整治末端服务质量问题，并强调企业总部需履行主体责任，创新经营模式，保障基层网点稳定与农村服务可持续性。
此次监管行动与2021年“反内卷”路径高度相似。2021年政策推动下，通达系单票价格提升约0.6元，圆通单票利润环比暴涨0.16元，净利润同比增202%。
此外，在近日修订的《价格法》和《反不正当竞争法》，其中明确禁止低于成本价倾销及强制低价销售，为行业价格托底提供法律支撑。
快递价格战恶化至临界点提价势在必行
2025年快递行业面临严峻经营压力。根据华源证券指出，2025年第一季度的各家单票盈利接近或低于2021年历史低位，单票现金流表现差于2021年底部，部分企业现金流压力极大，表明当前快递网络经营压力或处在历史最高点。
目前快递行业的短期提价趋势已出现。比如在7月中旬，义乌等地区区传来发货费上调的消息，涨价幅度在几分钱到几毛钱不等，无论政策最终能否落地，但向市场传导的信号已经非常明显。
华源证券还指出，7-8月淡季局部提价后，9月旺季或迎来全国性价格修复。根据此前测算，单票提价0.1元可显著改善盈利，申通、韵达利润弹性高达82%和47%。
机构如何看待快递行业？
国信证券指出，除了政策面提振快递行业之外，目前无人物流车开始进入规模化商用阶段，快递“最后一公里”成为其最先落地的应用场景。他们预计顺丰和中通作为快递市场的领头羊，其今年有望各引进几千辆的无人物流车，相比去年几百辆的量级，无人物流车呈现放量趋势。
该券商还指出，通过无人物流车替代司机人力，快递公司进一步打开降本空间。根据已使用物流车的网点经营情况来看，通达系网点可以节约1毛钱左右的单票成本，顺丰单车单月可以节约约2000元左右的成本。其中由于顺丰采用直营模式且竞争格局较优，其将会更快推进无人物流车在末端的渗透且节约的成本有望在利润端有所体现。
方正证券指出，国家邮政局号召行业“旗帜鲜明反对‘内卷式’竞争，依法依规整治末端服务质量问题”。预计后续政策着力点或在于末端价格结构合理化、保障快递员与基层加盟网点利益、提升末端派费、结构性调整(派费直达)。中长期看，关注行业进一步供给侧改革的潜在趋势，有效产能的整合出清/优化有望带来远期价格中枢的回归。
国泰海通证券指出，近期义乌底价已提升，预计广东等其他地区价格竞争有望趋缓，将保障末端生态改善与稳定。中长期将继续保障快递业良性价格竞争，有利于电商快递自然集中。维持顺丰控股增持，相关标的中通快递、圆通速递、极兔速递、韵达股份。
